智能汽车千亿市场待飨 10大概念股价值解析(名单)

　　金固股份:三年定增募集约27亿，全方位支持后市场项目，维持重点推荐!

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：徐春 日期：2015-06-23

　　报告要点

　　事件描述

　　今日金固股份发布非公开发行预案:1)数量不超过81，028，809股(含)，募集资金总额不超过 269，988万元，发行价格为33.32元/股，锁定期为三年。2)发行对象为孙锋峰、财通资产-金固高管、海通定增 1号、深圳安鹏、杭州信息、浙江海鹏投资共 6家。3)募集资金用途为汽车后市场O2O 平台建设。

　　事件评论

　　本次三年定增意义重大，为后市场项目长期发展储备足够资金。1)从行业层面看，自2014年十部委发布文件以来，汽车后市场创业项目迅速上升，模式不断创新，呈现“百家争鸣”的局面，大量创业项目拿到了天使或A 轮，少量企业开始逐步拿到了B 轮大额资金。随着竞争加剧，资金逐步回归理性，加上创业项目发展潜力的分化，预计下半年汽车后市场创业项目大概率开始进入白热化竞争阶段，“烧钱”PK 抢占市场将逐步增加，明年或将更加激烈，大量的项目融资难以继续，进入加速去伪存真的过程。2)从公司层面看，金固股份的汽车后市场项目(特维轮)是O2O&B2C模式，以卖轮胎为切入，具备较强的相对优势，长期发展需要足够的资金储备，进一步增强项目成功可能性，此次定增便是公司战略上的提前部署。

　　定增资金全方面支持汽车后市场项目线上线下齐发展。本次三年定增拟募集约27亿元资金，拟分配如下:1)线上平台建设9亿元:用户前台系统(官网+APP+外部电商平台)、后台管理中心(基础平台+垂直系统+开放平台)、商户端系统、大数据中心。 2)平台运营推广5.55亿元:针对自营平台的官网+app 进行线上各类大平台、数字电视媒体、线下活动的配合推广。3)线下合作商整合4亿元:“整合线下合作门店+自建直营旗舰店+加盟店”。4)仓储物流建设8.3亿元:前期将通过租赁方式建立覆盖全国的物流体系，并逐步自建配送体系，提高物流效率，增强客户体验。

　　金固股份是互联网汽车生态圈快速执行者，维持重点推荐!1)战略上，定位成为互联网汽车生态圈的构建者、整合者和分享平台。2)执行力，管理团队与时俱进，互联网思维强，做事风格快。3)业务上，后市场以特维轮为核心，车联网以语镜项目为起点，智能驾驶以苏州智华为平台，后续将继续进行投资布局，逐步加强彼此之间协同效应，最终构建成互联网汽车生态圈，打造成一体的汽车生活及服务平台。4)预计2015-2016年EPS 0.2、0.3元，对应PE243X、163X。