油价持续走弱 航空化工两大受益板块价值凸显(附股)

　　元力股份:扩展环保业务，活性炭龙头向平台型跨越

　　本次环保应用领域的扩展，验证了我们之前对于公司从原料生产向下游延伸的预期。公司原为木质活性炭生产龙头企业，产品应用于包括环保在内的汽车油气回收碳、电容碳、载体碳、储能碳和医疗针剂等六大领域。公司借助产品优势在向下游积极转型，本次烟气治理及热能综合利用子公司的成立，是公司的首次重要尝试，我们相信这些新兴领域应用将打开公司新的成长空间和盈利模式，引领公司转型方向。

　　木质活性炭龙头向平台型公司跨越。公司原有主营业务活性炭国内市占率超过30％，为行业绝对龙头，有望凭借较强的研发实力逐渐拓展多个高端领域下游应用，取代被国外产品占据的活性炭高端市场，实现从活性炭生产企业向多应用领域的平台型公司的跨越。

　　白炭黑业务为公司重要盈利板块，未来有望通过扩产提升盈利空间。公司是国内少数取得轮胎论证的供应商之一，随着欧盟“绿色轮胎”标准实施，对高分散白炭黑的需求将日趋旺盛，目前市场供不应求，未来有望通过产能提升提高企业盈利能力。

　　投资评级与估值:我们维持2015年-2017年公司净利润预测分别为0.39、0.61和0.70亿元，对应15-17年EPS分别为0.29元，0.45元，0.51元，三年复合增长率105％。鉴于公司利用研发优势积极开拓活性炭下游多领域应用，未来将从活性炭生产向平台型公司转型跨越，本次环保的拓展验证了我们的推测，未来超级电容、医药、储能、化工载体、汽车用多领域也亟待突破，公司市值成长空间广阔，重申“买入”评级。