中国风电行业释放巨大运维市场 七股再掀波澜

　　国内风电产业大规模发展已近十年。随着时间的推移，风机的磨损，风电机组的维护已经成为确保风电场正常运行的关键。业内认为，随着我国风能优质资源区和新增装机容量的逐渐减少，风机运维将为整机提供商在竞争激烈的新增装机市场中拓展业务提供巨大空间。目前国内风电装机突破1亿千瓦，2020年将突破2亿千瓦，如此巨大的装机容量，将使风机运维市场成为新能源装备制造业新的增长点。据了解，国内风机在2010年之前以两年质保、之后以3—5年质保为主。“2006—2010年期间，随着国内风电产业高速发展大批风机投入运行，这个时期的风机目前大部分走出了质保期。”大唐瓜州北大桥第六风电场场长任哲荣说。日前举行的2015中国风电叶片设计制造与运维技术高峰论坛上传出的消息显示，2014年末国内应有4700万千瓦风电装机容量已满质保合约，预计在2014年到2016年，国内每年将有1400万—1800万千瓦的风机到了质保期，2017年到2018年，年增长规模将达到2600万千瓦和3000万千瓦，到2022年将有累计18700万千瓦的风机质保到期。目前中国风电装机容量已达1亿千瓦，相当于6.5万台左右的风机装机量，并且这个数字正以每天超过30台的速度迅速增长。“一个巨大的风机运维市场在逐渐显现。”敦煌海装风电设备有限公司总经理余源说。新能源业内人士认为，除了风机出质保释放运维市场外，随着优质风资源的日趋减少，为了更高效利用有限的好风区，风机以新换旧将成为必然。另外，随着风机20年使用年限的临近，国内还将会出现大批的退役机组。这意味着整机提供商在竞争激烈的新增装机市场中还有新的增长点。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

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　　中材科技:风电、气瓶需求展望乐观,长期新材料产业化、国企改革空间大

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　　研究机构：海通证券 分析师：邱友锋 撰写日期：2015-03-24

　　事件:公司近日公布2014 年年报,收入约44.2 亿元,同比增约28.5%;归属于母公司净利润约1.5 亿元,同比增约41.0%; EPS 约0.38 元。公司拟以期末股本约40000 万股为基数,每10 股派发现金红利1.2 元(含税)。

　　其中,第4 季度收入约达15.9 亿元,同比增约36.7%;归母净利润约8054 万元,同比增约193.2%; EPS 约为0.20 元。

　　点评:

　　风电需求强劲复苏,公司风机叶片收入、盈利增幅显著,预计市场占有率进一步提升。

　　2014 年公司风机叶片的经营主体中材叶片实现收入约25.0 亿元,同比增约53.0%;占公司总收入比重约达56%, 同比提升约9 个百分点。

　　2014 年中材叶片实现净利润约2.9 亿元,达2008 年以来的最高水平;净利率约11.5%,同比增约5.4 个百分点。

　　预计2014 年行业新增风电装机容量约20GW,依此估算公司风机叶片市场占有率约23%,同比提升约4 个百分点。

　　受油价下跌、竞争加剧影响,天然气气瓶销量同比略降,国内价格下滑,全年亏损额较大。

　　2014 年公司天然气气瓶销量约25.0 万只,同比降约1.9%。

　　全年来看,公司天然气气瓶的主要经营实体苏州有限亏损约8406 万元,亏损为07 年以来的最高水平。

　　膜材料产业稳步增长,覆膜滤料在电力除尘领域取得积极进展。

　　2014 年公司加大膜材料的市场开拓力度,收入同比增约24.3%;在山东购建高端化纤毡生产线,大力拓展电力除尘市常

　　2015 年公司业绩仍有望维持较高增速。

　　2015 年风机叶片有望维持强劲增长势头。风电上网电价下调,而2016 年1 月1 日之前投运的风电项目仍可享受此前较高的标杆电价,因而2015 年的抢装态势是可预见的;预计全年风电新增装机容量约25GW,同比增约25%。公司产品、资金实力强,仍将获得超越行业的增长。

　　天然气气瓶业务2015 年迎来改善契机。天然气供需结构调整、价格并轨等因素或将驱动其价格的进一步下调,其应用经济性将得到加强,气瓶需求大概率将企稳回升。

　　公司发展战略契合新能源、新材料、节能减排的产业方向,新兴业务试点看点足。

　　公司正积极推进锂电池隔膜的研发及产业化,其产业化试点项目预计2015 年建成投产;同时开启新能源汽车动力锂电池隔膜的研发工作。

　　水务板块从再生水回用领域入手,山东寿光项目在2014 年第4 季度转入运营阶段,未来“以点带面”、向其他区域延伸值得期待。

　　首次给予公司“增持”评级。

　　作为中材股份旗下的新材料平台,未来储备丰富的新材料技术实现产业化值得期待。

　　公司国有持股比例高,未来国企改革空间大。

　　预计公司2015-2017 年EPS 分别约为0.52、0.63、0.73 元,3 月20 日收盘价对应PE 分别约为32、26、23 倍。给予公司2015 年35 倍PE,目标价18.23 元,“增持”评级。