京津冀概念股逆市异动 三大受益板块机会凸显(附股)

　　华北高速:光伏电站业务将推动2015年业绩爆发式增长 

　　行动迅速，并网电站权益规模已达 272 兆瓦。自 2013 年收购江苏徐州丰县23.8 兆瓦光伏电站50%股权开始，公司开始正式介入光伏电站领域。2014 年，公司在光伏电站业务上继续快速推进，先后投资收购了科左后旗40MW光伏电站项目84.31%股权，新疆五个共计110MW 光伏电站和宁夏中利100MW 光伏电站项目100%股权，其中科左后旗光伏电站项目在收购后还新增建了二期20MW 规模。截至到目前，公司已拥有并网光伏电站权益规模272MW。和A 股上的一些规划大，但是行动缓的公司相比，公司在光伏电站上行动迅速，进展较快。

　　光伏电站业务已成公司战略重点和业绩新的增长极。公司进入光伏领域不是一时心血来潮，而是将其定位于未来驱动公司业绩增长的“双轮驱动”战略中的重要一“轮”，是从发展战略角度来定位光伏电站业务的。由于公司具备股东背景和资金等优势，公司光伏电站业务的前景极为看好，未来的增长潜力巨大。

　　2015 年电站业务将真正发力，推动公司业绩爆发式增长。根据我们的预测，公司2015、2016 和2017 年的EPS 分别为0.42、0.56 和0.69 元。其中光伏电站业务的EPS 贡献分别为0.20、0.34、0.47 元。光伏电站业务将拉动公司2015 业绩实现接近翻番的爆发式增长。

　　股价在光伏股中严重被低估。目前整个光伏板块的2015 年预测市盈率在40 倍左右，由此测算公司光伏电站业务对应的合理股价应为8.0 元。给予高速公路业务15 倍市盈率，其对应合理股价应为3.3 元。综上，我们认为公司当前的合理股价应该在11.30元左右。以上业绩预测是在中性预计公司2016 年末总装机量接近1GW 的基础上做出的，一旦公司采取比较激进的扩张政策，业绩增速可能更快。目前公司已经成为光伏股中最被低估的股票，投资机会凸显，我们给与公司买入评级，建议买入待涨。

　　风险:公司电站规模扩张速度不达预期风险、市场系统风险。