通航产业进入黄金发展期 三大主线掘金9只个股

　　威海广泰：获1.2亿消防车订单

　　1。事件

　　公司公告(1)全资子公司北京中卓时代近期签订消防车采购合同共11645.5 万元；(2)2014 年定增实施完成；公司于7 月14 日复牌。

　　2 我们的分析与判断

　　(一)签1.2 亿消防车订单，消防设备持续高增长

　　中卓时代近期签订的消防车采购合同总额共1.16 亿元。其中福建省

　　消防总队3841.5 万元，辽宁省消防局1133 万元，大同市公安消防支队1171 万元，某部队5500 万元。这些订单占公司2014 年营业收入的11.47%，按照10%的净利率测算，将增厚公司业绩0.03 元。

　　合同当事人中辽宁省消防局和大同市公安消防支队均为新客户，公司消防业务市场进一步拓宽。我们认为，消防车采购合同的签订，将促进公司消防业务持续发展。中卓时代2014 年净利润同比增长34%，我们预计2015 年中卓时代业绩仍将保持较快增长。

　　(二)定增完成，消防设备业务将拓展“智能家居”

　　公司2014 年度非公开发行A 股股票正式完成。发行股票数量：5382万股，发行价格11.52 元/股，募集资金总额：6.2 亿元，锁3 年。其中大股东新疆广泰认购1.3 亿元，公司完成对营口新山鹰的收购。营口新山鹰将和公司现有业务产生更强的协同效应，业绩将超预期。未来公司消防设备具备向“智能家居”领域拓展的潜力。

　　(三)无人机/军民融合稀缺标的，将持续加码

　　公司系列无人机、高速无人机主要为军方供货，公司为军民融合标的。无人机是未来飞机发展趋势，据美国、以色列未来战机规划，未来无人机将超过有人机。预计未来十年全球无人机市场将超过千亿美元。目前国内上市公司涉及无人战斗机研制业务的有洪都航空、宗申动力，山东矿机、通裕重工等上市公司也开始涉及无人机业务，但是，明确涉及军用无人机的极少，公司为非常稀缺的军用无人机标的。

　　公司已聘用前西飞国际、中航通飞、中航重机董事长孟祥凯为独立董事，孟祥凯在航空航天、军品业务领域具备丰富的经验，预计公司将在军用无人机业务方面持续加码。公司7 月8 日公告正在与航空领域某企业进行产品研发与制造项目的洽谈，虽因未达成一致意见决定终止，但我们判断公司未来不排除继续在航空领域进行类似事项。

　　(四)2014 年军品增速88%，未来有望持续超预期

　　2014 年公司军品销售收入达到1.64 亿元，同比大幅增长88%。公司总经理孟岩获批享受国务院特殊津贴，近年来承担国家级项目12 项，军工项目10 项，主持开发的多项产品填补国内、国际空白。公司明确表示预计2015 年公司

　　3。投资建议

　　公司具备无人机+军民融合+通用航空+智能家居等多重主题，军品业务发展将超市场预期，受益通航产业大发展。我们判断公司未来将在军品(不仅仅是军用无人机)、消防设备领域持续加码，通过自主研发、兼并重组等措施，强化公司在消防设备、军品领域中的地位和影响力；营口新山鹰业绩将超预期。预计15-17 年备考EPS 为0.65/0.82/1.04 元，PE 为34/26/21倍，未来业绩具有上调潜力，持续推荐。风险提示：通航利好政策低于预期、军品业务发展低于预期、产业整合低于预期。(银河证券)