新能源汽车行业迎利好 掘金三大投资主线(附股)

　　奥特迅：充电老牌劲旅打造垂直一体化产业链

　　首次覆盖，增持评级 . 我们预计公司 2015-2017 年 EPS 为0.60/0.83/1.08 元，公司是充电桩设备龙头，加码运营系统与云平台，行业地位和稀缺性应享有估值溢价，我们给予略高于行业平均的2015 年 75 倍 PE，得出 45 元目标价，首次覆盖给予增持评级。

　　充电设备供应商老牌龙头，股权激励显信心。公司是直流电源龙头企业，切入充电设备市场多年，在上一轮电网主导的充电站/充电桩建设中就崭露头角，负责国网、 南网多个示范项目建设，建立了良好品牌形象，市场份额居于行业前列。公司股权激励行权条件要求2013-15 年相比 2012 年扣非净利润增长不低于 207/405/939%，高利润增速显示了公司对于持续成长的信心。

　　加码充电运营与云平台。公司公布增发预案，拟募资 4.2 亿元，投向充电设备(1.4 亿元)、充电设施营销服务网络(2120 万元)、深圳市集中式充电设施建设运营(2.5 亿元)、充电运营桩联网云平台一期(1050 万元) 。深圳是电动汽车发展的排头兵，公司控股子公司鹏电跃能是获准在深圳开展经营性集中式充电设施建设运营试点的两家企业之一，后续拟以“集中快充、分散慢充、矩阵布点、柔性充电”的发展策略铺量建设运营“桩联网” ，初期以出租车快充为突破口，探索可持续的盈利模式；而云平台则利用大数据、云计算，将实现 “车、桩、人、电网、支付系统”的信息交互。我们认为公司打通充电设备-增值服务-建设运营的产业链将强化其一体化竞争优势，加强用户粘性并挖掘高附加值，体现充电系统作为能源互联网的入口价值。

　　风险提示：充电新业务发展的不确定性；直流电源市场竞争加剧。(国泰君安)

　　万马股份：爱充网全国布局再下一城

　　万马股份发布公告：①公司7.16 日与IES 拟共同投资设立“万马海立斯”，新公司注册资本4000 万元，预计总投资7000 万元(公司持股50%)，主营直流充电桩产销②子公司“爱充网”与“河南佳瑞”拟共同出资成立合资公司(注册资本为5000 万元，爱充网持股51%)，双方将共同合作，促进当地新能源汽车充电业务的发展。③中标万达地产矿物绝缘电缆合同5978.24 万元。公司股票于7.20 日复牌。

　　与世界直流充电设备龙头合作取得实质进展，公司技术水平持续提升：IES 是全球第一大工业电动车辆的直流车载充电器供应商，拥有世界先进的直流充电技术，目前为雷诺、宝马、charge point 等知名汽车制造商与充电网络运营商提供车载充电与直流充电设备。“万马海立斯”的设立标志公司与IES 合作正式落地，未来公司充电设备研发技术水平望稳居国内领先，已有充电桩产品线将进一步丰富，对爱充网形成稳定优质的设备支持并为公司开拓国际市场奠定基础。

　　爱充网全国多点布局，桩联网规模继续扩大：“爱充网”与“河南佳瑞”的合作是继6 月与山东天恩能源合作后公司又一重点地方性布局。目前河南省已有郑州与新乡两个新能源汽车推广试点城市，其中郑州规划2015 年当地新增公交全为新能源客车，新乡亦明确充电设备补贴政策，相关市场前景广阔。“爱充网”将在河南市场开展充电设备从建设到运营的全方面业务，目前公司完成杭州、北京、山东、河南等城市和省份的充电运营布局。我们一直强调充电桩是互联网入口，充电网络的商业价值不仅仅是充电服务费，电改后的售电和后续增值服务商业空间巨大。

　　中标万达防火线缆项目，新材料线缆业务再获突破：公司近日公告成为“万达地产”2015-2016 年度矿物绝缘防火电缆标段二的唯一供应商，合同金额5978.24 万元，此次中标是公司防火电缆研发成果的一次市场重大突破；是公司该类产品首次与商业地产龙头企业合作，对开拓耐火电缆市场有积极意义；项目合同的履行将对公司2015 年经营业绩产生一定的积极影响，展现公司新材料业务实力，公司是浙江省内唯一可生产超级新型防火电缆的生产厂家。此外公司在超高压、轨道交通和风力电缆领域的相关产品销量不断提升，产能结构与市场需求更加匹配，新材料业务进展持续向好。

　　电动汽车充电设施规划发布在即，公司充电运营生态圈迎利好：据蓝鲸报道《电动汽车充电设施发展规划》已经通过部委会签，发布在即，同时《充电基础设施建设指导意见》也将于近期出台，充电设备市场再迎政策利好。目前，全国89 个新能源示范推广城市中已有49 个出台实施细则，前6 月我国新能源汽车累计生产7.6 万辆，同比增长近3 倍，充电设施配套建设大大吃紧，伴随政策利好出台，公司积极打造的充电运营生态圈(打造充电市场中的“淘宝网”)望直接受益。

　　投资建议：我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.33 元、0.47 元、0.6 元，按照500 亿市值估值，6 个月目标价53 元，维持“买入-A”投资评级。

　　风险提示：电网建设投资低于预期风险，新能源汽车政策低于预期风险。(安信证券)