人民币对美元中间价大幅贬值 七股利好可期

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　　海信电器:收购夏普墨西哥 国际化进程迈出一大步

　　海信电器 600060

　　研究机构：国泰君安 分析师：范杨,曾婵 撰写日期：2015-08-03

　　本报告导读:

　　海信收购夏普墨西哥,全面进军美洲市场,拉开国际化进程序幕,未来海信电器的国际化发展值得期待。

　　投资要点:

　　维持盈利预测及目标价,建议“增持”

　　维持公司2015年收入/EPS预测321亿元/1.33元,维持52.59元目标价(对应2015年40xPE估值)。“增持”评级。

　　与关联方共同收购夏普墨西哥100%股权,国际化进程迈出一大步

　　海信电器2015年7月31日发布,拟与其关联方美国海信共同出资2370万元收购夏普墨西哥公司100%股权,海信电器、美国海信分别占比49%、51%。夏普墨西哥的主营业务彩电的生产与销售,2014年度总资产约3.80亿元,净资约3.45亿元,营业收入约2.05亿元,净利润约3073万元。

　　全面进军美洲市场,预计净利润增加8400万利润

　　通过本次收购,公司将获得夏普位于墨西哥的电视工厂,以及除巴西以外的所有美洲SHARP、AQUOS和QUATTRON品牌的使用权和相关渠道资源。公司预计本次收购将使美洲地区营业收入增加约120亿元(20亿美元)。我们以美国海信1.4%的净利率为下限,海信电器5%的净利率为上限测算,本次收购可望给海信带来的潜在利润空间在8400万元至3亿元之间,对应增厚公司EPS0.06-0.23元。

　　国际化战略稳步推进,打造世界级品牌

　　公司希望将海信打造成为世界级品牌,2014年公司海外业务的增速(25.6%)已远超国内业务(5.8%)。收购夏普美洲业务,利用夏普的渠道和品牌资源,将大幅加强公司美洲业务实力,也会推动与夏普在技术、产品、市场各方面的联合和交流,有利于公司国际化战略目标的实现。

　　风险:并购整合不力;国际化进程受阻。