央企改革撩动旅游服务心弦 七金股暴利

　　旅游服务业:央企改革撩动心弦,推荐国旅/华侨城/桂林

　　类别：行业研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：林周勇 日期：2015-08-10

　　投资要点:

　　央企改革再次撩动心弦。航运系央企集体停牌,或将勾起市场对于央企改革的预期。

　　旅游板块的央企,改革或整合,是合理选项。旅游行业目前有四家央企:华侨城集团、中国国旅集团、港中旅集团、南光集团。数量多,而规模普遍较小, 改革或者整合,是合理的选项。

　　中国国旅和华侨城A 均将受益于央企改革。而且这两家公司基本面均过硬,估值也不算高,属于长短皆宜品种。继续给予买入评级。

　　中国国旅:估值合理(15PE 30 倍,剔除冗余现金后25 倍),后续可能发生的亮点很多,比如首都/浦东机场免税店经营权招标(目前日上经营)、跨境电商等。我们预计公司15-17EPS 分别为2.01、2.4、2.64 元。

　　华侨城A:文化旅游产业链布局完整,股权激励方案已推出,宝能系斥资70 亿认购定增(锁3 年,价格6.81 元/股,仍需证监会批准)。 此外,桂林旅游改革的可能性也较大,主要是海航很可能入股。我们同样给予买入评级。我们预计公司15-17 EPS 分别为0.13、0.24、0.30 元。

　　风险提示:改革方案及进程难以把握、系统性风险、个股风险。