国务院拟研究设立国家融资担保基金 5股或受益

　　深深房A:三季度净利润增长12.51%

　　公司经营数据:2011年1-9月，公司实现营业收入为7.96亿元，同比增长12.51%，营业利润为1.12亿元，同比增长22.70%，归属于上市公司股东的净利润为8669.77万元，同比增长12.51%，实现基本每股收益0.09元/股。

　　公司基本面概述:公司大股东是深圳市投资控股有限公司，实际控制人是深圳市国资局。公司属于房地产行业，主营业务为房地产开发及商品房销售、物业租赁及管理、建筑装饰安装、商品零售及贸易、酒店及餐饮服务。

　　营业收入增加及期间费用减少致净利润增长:报告期内，实现营业收入7.96亿元，同比增长12.51%，期间费用为5741.07万元，同比下降43.20%，期间费用率为7.21%，较上年同期减少7.08个百分点，利润的增加主要是营业收入增加及期间费用的减少所致。

　　土地储备较少，开发难度较大:公司地产项目储备有水云天雅、茗苑项目、汕头金叶岛国际花园项目、湖景大厦项目和光明新区项目。但由于现有土地储备中的历史用地开发难度较大，导致目前房地产业务主要依靠金叶岛项目，项目分期开发。2009年公司曾以12亿元购得深圳光明新区土地，总建筑面积18万平米，但目前尚处于前期开发阶段，暂无收益。本期期末预收账款余额为3.23亿元，为2011年业绩提供一定保障。

　　财务数据分析:本期期末资产负债率为57.75%，较期初减少3.78个百分点，剔除预收账款后的真实资产负债率为47.93%，较期初减少1.91个百分点。本期经营活动产生的现金流量净额为8422万元，较上年同期-2.48亿元增加了133.91%，主要是购买商品及接受劳务支付现金减少所致。

　　盈利预测和投资评级。预计公司2011年、2012年可分别实现归属于上市股东的净利润为1.04亿元和1.33亿元，对应的每股收益为0.10元和0.13元，按2011年10月21日的收盘价3.9元计算，对应的动态市盈率分别为38倍和30倍，维持“中性”投资评级。

　　风险提示。政策高压下房地产项目可能出现销售不达预期。

　　公司土地储备中的历史遗留问题解决难度较大，制约主业发展。