核电建设有望提速 两大主线掘金6只个股

　　丹甫股份：重组通过审批，成为核电最纯标的

　　1、重组通过审批，台海核电成功置换，市场上核电业绩占比最高，成为核电最纯标的：

　　台海核电是核电设备供应商，能够同时生产二代半堆型和三代AP1000、ACP1000 堆型核电站一回路主管道，手握核心原材料，具备核一级铸件及主管道资质。台海核电核电业务占比超过80%，是目前二级市场上市核电设备制造商中核电业绩占比最高的公司。

　　2、高资质，高弹性，高成长，核电龙头实至名归：

　　公司成长性来自于三个方面：第一，核电行业自身成长性。核电在能源结构中对火电的替代已经成为趋势，今年进入重新建设元年，新增项目审批将拉动设备及材料订单大幅增长，作为核一级核心设备及材料供货商，台海核电订单及业绩也将随之增长。第二，产品延展性高，未来储备的核电产品将增加市场空间，成长超出核电行业本身增速。公司具有核一级铸件及主管道资质，对应核电铸件中最高标准的工艺及材料，涵盖了核岛90%以上的铸件，除了拳头产品主管道外，公司还可扩展到主泵泵壳、核一级泵阀铸件、堆内构件等等，市场空间广阔。第三，以核电为名片，向其他高净值行业进军，进口替代将进一步拓展市场空间。核电设备供应商的核电资质和供货经验意味着公司质保体系、产品质量和生产能力达到了较高标准，具备向其他高净值行业的产品进军的实力，核电设备供应商向军工、油气等行业实现高端产品进口替代的先例很多。公司具有军工保密资质，未来在非核领域的扩展也值得期待。

　　3、投资建议：

　　我们预计公司2015-2017 年度实现收入8.3、11.3 和16.0 亿，预计实现净利润4.0、5.7 和8.2 亿，高于备考净利3.0、5.1 和5.8 亿。实现EPS(摊薄)为0.93、1.32 和1.89 元，维持“强烈推荐-A”评级。

　　4、风险提示：

　　核电项目招标时间具有一定不确定性。(招商证券)

　　江苏神通：订单高增长，核电能源双轮驱动

　　1、 核电蝶球阀龙头：

　　市占率接近100%， 并向核电流量控制领域发展，开发新产品。核电业绩贡献超过50%。2014 年订单出现拐点，核电订单达到2.72 亿，同比增长66%。预计仍将持续增长，高峰时期对应订单可在7 亿。

　　2、 订单充足，拐点兑现，核电、能源阀门大幅增长：

　　公司全年新增核电订单为2.7 亿，同比增加67%；2014 年核电重启进度虽然低于预期，但重启趋势不变，下游业主也加紧招标进程。公司今年跟进的主要项目有徐大堡1、2 号机组、陆丰1、2 号机组、海阳3、4 号机组、福清5、6 号机组以及红沿河二期工程，这些项目尚没有招标完毕，部分订单将落在明年。从公司历史接单情况来看，最高峰曾拿到接近5 亿核电订单，当时新产品安全壳地坑过滤器(单堆价值1500 万)、贝类采集器、流量指示仪等新产品并未投放市场。预计明年核电订单将持续增长，高峰会超过5 亿，除新产品会贡献增量外，商运核电站的运行维修对应的备品备件也会随着装机容量而增长。

　　3、 能源行业是公司培育的新产品：

　　主要是液化天然气(LNG)超低温阀门、煤化工阀门、超(超)临界火电阀门等，处于市场开拓初期，14 年新增订单1.08 亿，同比增长145%，成为公司又一增长亮点。公司已完成石油、石化领域新产品的入网取证、产品样机试制及鉴定等工作，对国外产品的替代将逐步完成，市场将稳步增长。

　　4、投资建议：

　　我们预测公司2015-2017 年收入为5.9、8.7 和12.4 亿元，实现净利润为1.0、1.5 和2.0 亿元，EPS 为0.47、070 和0.96 元，公司订单将持续增长，且核电业务占比较高，未来核电业务弹性较好，维持“强烈推荐-A”评级。

　　5、风险提示：

　　核电项目招标时间具有一定不确定性。(招商证券)