人民币贬值受益板块解析 6大行业掘金路径浮现

　　随着人民币的快速贬值，相关受益板块在本周表现较为强势。在业内人士看来，人民币汇率贬值有利于降低出口的压力，也有利于经济的复苏。对于资本市场来说有利有弊，仅从机会角度来看，人民币贬值受益股值得期待。从行业角度分析，纺织服装、钢铁、航运、化工、汽车、有色金属等行业将受益人民币贬值。

　　有色金属：贬值刺激需求黄金投资价值边际改善

　　随着人民币的快速贬值，有色金属板块整体走强，其中多只黄金股连拉涨停板。有色金属的走强，在业内人士看来是受益人民币贬值消息影响。

　　金属板块盘中明显走强

　　从有色金属细分领域来看，黄金股无疑是领涨龙头。国金证券分析师陈炳辉分析指出，民币贬值，有望刺激黄金的投资需求。预计人民币的贬值，会进一步强化信用货币的宽松与贬值趋势，在人民币与黄金的对比当中，黄金的投资价值边际改善，而增强投资者对黄金的投资需求。因此，人民币汇率调整对黄金有利。

　　除黄金股外，陈炳辉认为有色金属板块中海油两个细分领域将受益人民币贬值。首先是有色对外工程承包企业，外币订单价值确定，外币收入占比较高，净利率水平不高，其业绩对人民币贬值有较好的弹性；此外是出口业务占比高的新材料与加工企业受益。这些企业以外币计价的出口业务占比较高，受益于一次汇率调整收益，及汇率贬值带来的出口增长机遇。个股机会上，建议关注黄金资源股，如山东黄金；有色对工程承包企业中色股份等；有色出口占比较高企业如银河磁体、宁波韵升、宜安科技、明泰铝业等。

　　关注价格弹性较高的品种

　　不过，经过前期的大幅回调，有色金属行业的整体市净率水平已经大幅回调，在稳增长持续出台的宏观条件下，行业将充分享受政策红利。

　　兴业证券分析师任志强建议投资者围绕以下主线布局。一是，价格弹性较高的品种，比如已经跌破成本线的钨、稀土等行业，重点关注厦门钨业、广晟有色等；二是，前期跌幅较大，部分优质企业错杀，估值水平较低的标的，特别是部分白马蓝筹估值重回底部区域，对安全边际要求较高的投资者应重点关注，如江西铜业、南山铝业。同时考虑到进入中报季，部分业绩增长稳定的标的或是首选，如正海磁材、横店东磁、赣锋锂业等；三是，下半年确定性机会的标的，主要涉及央企或地方国资系统的国企改革，首选中色股份和山东黄金，次优选择是湖南黄金、贵研铂业等。

　　潜力股精选

　　中色股份 金属产能输出重点企业

　　公司在伊朗、哈萨克斯坦、俄罗斯、赞比亚、南非、等20多个沿线国家和地区参与建设了大量基础设施、民生工程，极大的促进了当地经济、工业、社会的发展。公司海外业务布局与国家战略高度契合。民生证券分析师陶贻功指出，公司在沿线国家开发铅锌矿产资源既满足了我国产能输出、资本输出的需要，同时也满足了沿线国家技术引进、资本引进的需求，从而有助于解决国家资源安全与边境安全问题。我们认为公司海外矿产资源开发业务将在长期发挥重要作用。

　　银河磁体 未来5年增长率将达25%

　　公司是粘结钕铁硼领域龙头企业，充分享受行业发展黄金期。华泰证券分析师陆冰然表示，粘结钕铁硼主要用于轻量化、小型化、实现精密控制的节能微电机。伴随新能源汽车和机器人工业的发展，未来5年国内高端钕铁硼材料需求预将迎来第二阶段的高速增长期复合增速有望在25%以上。公司目前具有年产1550吨产能；作为稀土永磁细分领域的行业龙头，将充分受益于行业的快速增长阶段。公司作为粘接钕铁硼的行业龙头和热压钕铁硼技术领先者，未来业绩驱动力在于下游微型电机领域的需求拉动和热压钕铁硼的技术完善。

　　正海磁材 产品需求量大增

　　随着国内新能源汽车已经出现真实的“量”的爆发式增长，大郡的超预期成长仍将持续，从而实现两年内再造一个“正海”的目标。长江证券分析师葛军指出，公司是钕铁硼+电机双业务成长性最好企业之一。坚定预计正海磁材和上海大郡是钕铁硼和永磁直驱电机业务中成长最快的企业之一，公司“内涵增长+外延拓展+新兴拉动”的主营高增长逻辑不变。另一方面，与正海合并之后，长期桎梏大郡发展的资金因素已经得到妥善解决，我们预计正海与大郡的联姻将因为“人和”，未来会体现出很多超预期的“1+1>2”。

　　纺织服装：明显提升业绩大型纺企议价能力变强

　　纺织品是中国出口的重中之重。中国海关统计，2014年我国纺织品服装出口总额2985亿美元，占我国出口总额的12.7%。在国金证券分析师张斌看来，此次人民币汇率改革促出口、稳增长的政策导向鲜明，纺织行业作为出口重头戏利好明显。

　　下半年纺织出口迎来旺季

　　张斌认为，从行业来看，今年整体出口形势偏紧，纺织服装行业1-7月累计出口总额1556亿美元，同降4.4%。下半年将迎来纺织出口的传统旺季，此时人民币贬值无疑是雪中送炭。此外，宏观解读此次贬值并非一次性调整，未来仍然有3%-5%的贬值空间，将构成纺织行业的持续利好。

　　由于纺织服装板块内有着大量出口外向型企业，因此此次人民币贬值对上市公司业绩预期产生显著影响。银河证券分析师马莉分析指出，人民币贬值对纺织服装板块企业业绩弹性的影响表现在以下六个方面。对订单人民币价格的正面影响；对订单销量的正面影响；对原材料价格可能存在的负面影响；套期保值对公司业绩弹性的削弱；海外产能布局利润的提升；净利润高低对公司业绩弹性的影响。

　　三大公司业绩大幅增长

　　由此，张斌认为，行业中三公司将明显受益人民币贬值。其中，联发股份2015年预期净利润3.2亿元，本次按下半年贬值2%静态测算联发股份的业绩弹性为5.75%，；孚日股份预期2015年净利润的正常水平应为3.5亿，考虑下半年贬值2%业绩弹性后净利润接近3.7亿元，业绩弹性为5.71%；鲁泰A预期2015年净利润8.6亿，公司出口占比70%，考虑下半年贬值2%业绩弹性后净利润为8.9亿，业绩弹性为3.48%。

　　从企业层面看，张斌则认为首先大型纺织企业受益明显，这类企业在手订单较多，且价格已经敲定，人民币贬值部分的价差将充分体现在公司业绩上；此外大型纺企对国外贸易商议价能力也较强，新接订单时仍然能够体现优势。建议关注出口导向型色织布企业鲁泰A、联发股份；色纺纱全球龙头华孚色纺；袜业出口唯一标的，今年全面布局越南扩大产能的健盛集团。

　　潜力股精选

　　联发股份 海外市场收入占比大

　　公司积极开拓海外市场，原有核心客户的订单量稳步增长，从近年市场销售情况来看，海外业务所占比重不断提升。海通证券分析师焦娟分析指出，公司开发了一批海外服装加工厂，并实行转口贸易运转，扩大服装业务量。2014年，海外市场同比增长14.79%，收入占比进一步升至75.62%。在行业竞争中公司竞争力在于资金、管理、客户关系、研发和创新，同时，率先布局海外制造基地，以及关键技术工序的产能集中，而低技术含量、劳动力密集型的环节则间接外包，从而实现资源整合下的成本优势。

　　孚日股份 主营中高端纺织产品

　　作为全球毛巾制品行业龙头企业，公司具备产业链延伸的客观条件。海通证券分析师焦娟认为，短期看棉价下跌企稳后，产业链运营节奏恢复、补库存的需求有望带动订单明显向好，加之毛利率提升的预期，以及处理光伏不良资产，减值损失计提预计将逐年大幅减少均利好业绩弹性。公司在确保日欧美主销市场地位不断巩固的同时，重点开发新兴市场，应用跨境电商带动订单增量；同时，依托海外设计资源，中高端品牌形象升级带动产品附加值提升，形成毛巾、床品双轮驱动的增长格局。

　　富安娜 证金公司增持公司之一

　　公司是国内家纺行业最具品牌特色的龙头企业，公司将是本轮行业洗牌后真正能生存并长期生存发展壮大的消费品牌企业之一。可以看到，证金公司已经位列公司第五大流通股东，公司或将迎来交易性机会。东方证券分析师施红梅指出，公司重要股东增持股票，同时公司拟回购公司部分社会公众股，控股股东、高管及股份公司真金白银的投入彰显了大股东与高管对公司未来继续做大做强的信心。公司未来股价的催化剂主要来自于互联网+、智能大家居领域和供应链金融等方面的预期逐步落地。

　　钢铁：今年出口量有望过亿市场供求关系改善

　　8月11日，中国人民银行决定将进一步完善人民币汇率中间价报价后，11日、12日人民币兑美元汇率中间价分别比上一日出现了接近2%和接近1.6%的贬值。

　　分析师表示，人民币贬值首先有利于促进中国钢材出口，出口优势凸显，将有效缓解钢铁行业产能过剩问题。

　　钢材出口竞争力增强

　　对于国内其他大型钢厂来说，目前也处于观望之中。目前部分大型钢铁厂和贸易商则尚未行动，正在等待观望，看中国当局是否计划让人民币长期贬值。

　　中国是世界上最大的出口国，出口占世界总量的13.7%，去年出口量是美国的1.5倍。同时，中国也是全球最大的钢铁消费国和生产国，占到全球总产量约一半。

　　有机构分析称，世界经济复苏和中国钢铁企业的较强竞争力，推动了中国钢材出口强劲增长。在2014年中国钢材出口增长50.5%的基础上，今年1~7月钢材出口又累计增长26.6%，钢材出口量达到6213万吨。近期人民币的较大幅度贬值，势必增强中国钢材出口竞争力，包括钢材直接出口与间接出口两个方面。如果今后不出现大的意外情况，预计2015年中国钢材直接出口量有可能过亿吨，再加上同等数量的间接出口，全部钢材出口量将在2亿吨左右。中国钢材出口需求大幅增加，有利于改善国内市场供求关系。

　　短期催化股价上涨

　　今年1-7月中国钢材出口量达到6213万吨，已达到2014年创纪录出口量9378万吨的三分之二。其中，7月出口钢材973万吨，接近1月时创下的1029万吨纪录高点。

　　在目前钢铁产业严重过剩的情况下，出口增加可能为中国钢厂提供一条生命线。而且目前组钢铁行业也在加大兼并重组的力度，并削减约3亿吨的过剩产能。

　　长江证券指出，就钢铁板块而言，包括国企改革在内的转型一直是钢铁板块主导风格。无论哪种方式，国企改革均是一个持续而相对漫长的过程，但考虑到钢铁板块机构持仓比持续处于低位，阶段性合并预期相对容易触发短期博弈行情，建议从央企整合与高层互调两个角度遴选个股，适当参与合并主题行情。综合考虑整合可行性及相关政策言论等因素，推荐短期关注宝钢股份、武钢股份、五矿发展。

　　潜力股精选

　　五矿发展 钢铁产业链整合者

　　五矿发展是一家全产业链布局且有着多年运营经验的钢铁流通综合服务商，电商已上线。其母公司五矿集团不仅被预期可能参与央企整合，五矿发展的处境可能使其成为五矿集团改革的先锋。安信证券指出，钢铁产业链和钢铁流通环节正处于产业整合的机遇期，公司是最有希望的整合者。预计整合完毕后公司有望实现1亿吨/年的钢材流通量，静态实现60亿元的年盈利，给予20-25倍PE，对应1200亿到1500亿市值。

　　宝钢股份电商+国企改革

　　目前钢铁价格陷入亏损，但这样的形式难以为继，行业内生性的变革正在悄然发生。安信证券指出，行业变革对于宝钢这样的行业龙头来说是最大的利好。并且“宝钢+欧冶”组合已经具备同时从钢厂和钢贸两个环节进行整个产业链整合的框架。同时，产业变革整合之下，宝钢开启了自下而上的国企国资改革探索之路，打开了宝钢的格局和成长空间，驱动宝钢从钢厂向钢铁产业链整合运营商转型，为宝钢优质资源价值重估创造了条件，将全面巩固宝钢的行业地位。

　　武钢股份基本面优势进一步凸显

　　武钢股份将受益于对原产于日本、韩国和欧盟的进口取向电工钢进行反倾销立案调查。国金证券指出，2014年中国取向硅钢产量108.5万吨，消费量116万吨，其中进口10.7万吨，占比高达9%，因此利好非常显著。中长期，继续看好供需改善带来的取向硅钢景气上升周期，目前中国特高压、新兴国家基建、全球节能变压器推广三大逻辑依然成立，维持3-5年大周期的判断。若下半年取向硅钢继续涨价，公司的基本面优势将进一步凸显。