人民币贬值受益板块解析 6大行业掘金路径浮现

　　化工：市场一直低迷贬值提振出口需求

　　近期人民币贬值成为了最受市场关心的话题。人民币适当贬值符合国家利益。市场预测9月美联储加息是大概率事件，美元指数未来一年将持续上涨，届时将引发资本外流，且大多数其他主要央行仍维持着宽松政策立场。所以，当下人民币大幅贬值2%令市场普遍受到提振。

　　对于化工市场来说，人民币贬值确实是一个利好，将有利于提升国内化工行业的竞争力，对于扩大出口、提升内需起到促进作用。

　　利好化工行业

　　一直以来，原油都是化工市场的导向标。希腊债务危机带动原油破位下跌，伊朗核谈判达成，对于原油的供应增加预期较强，市场下跌风险较大。各产油国的市场份额之争更使供应压力进一步加大。市场预计欧佩克的产量仍在继续增加。国际能源署日前的报告显示，受伊拉克、沙特阿拉伯等国增产影响，欧佩克6月份原油日均产量增加34万桶，增至3170万桶，为3年以来的高点。国际油价低位运行或成下半年主旋律，对于化工市场难以形成支撑。

　　当前，国内化工市场低迷。7月行情跌多涨少，不少化工产品一度跌破前期低点，创出近年来的新低。67个化工产品中，仅有9个产品上涨，下跌产品占到73%。虽然7月中旬之后，个别产品超跌反弹，但需求方面的担忧重新上升，多数产品依然处于下跌态势中。

　　有效消化过剩产能

　　今年下半年，国内化工市场的需求增长也有限。化工行业结构调整继续深化，但产能过剩与消耗增长下滑叠加，号称史上最严监管环保新法规密集出台，行业面临的内外严峻形势为历来之最。同时，在各地方政府项目投入力度不断增加下，续建和新建项目不断，下半年建成投产项目不在少数，将继续对化工市场形成重压。

　　此时，人民币贬值，对于急需消化产能的化工行业来说，显然是一个重大利好。今年上半年，我国化工产品出口减少，2015年上半年，我国与欧盟、日本的双边贸易分别下降6.8%、10.6%，国有企业进出口额下降14%。这都表明我国对外贸易出口压力较大。

　　有市场分析指出，如果未来人民币汇率进入贬值周期，会缓解当前出口贸易压力，促进我国以出口为主的下游实体情况的改善，也利于化工行业出口增加。仅以聚酯行业为例，纺织服装类有可能借助人民币贬值，实现出口扩大，将对低迷中的乙二醇、PTA等行业有一定利好。同时也将提升国内化工产品竞争力，对内增加自用量，对外可以扩大出口。

　　潜力股精选

　　云天化 业绩弹性大

　　云天化产能主要有磷矿石1200万吨，磷酸二铵(DAP)415万吨，磷酸一铵(MAP)150万吨，复合肥276万吨，尿素136万吨，是国内磷化工巨头国企。群益证券指出，磷肥行业在国内产能优化、库存降低和出口好转的情况下，行业景气度有望持续提升。按公司化肥年产量700万吨左右测算，价格每提升100元/吨，成本不变的情况下理论影响EPS0.53元，因此，公司业绩弹性巨大。同时，随着国企改革的推进，公司的治理水平也将逐步提升，看好公司未来的发展。

　　中国巨石 加码玻纤高端

　　中国巨石目前共拥有浙江桐乡、江西九江、四川成都、埃及四个大型玻璃纤维生产基地，占全国玻纤市场份额的比例将近40%，全球玻纤市场份额的比例超过20%。国联证券指出，公司除了埃及工厂8万吨扩建外，公司今年实施北美项目，一期计划投资3亿美元，年产8万吨玻璃纤维池窑拉丝生产线。与埃及项目追求低成本不同，巨石北美项目重在对产品高端化的探索，美国新工厂将在产品结构上全面对接美国市场，高端产品比例高。

　　浙江龙盛 受益环保投入

　　2014年环保对染料行业影响较大，产品价格继续大幅上涨，公司作为行业内唯一实现一体化清洁生产和循环经济的企业，将充分享受多年环保投入带来的红利。安信证券指出，除染料业务外，公司将立足于特殊化学品领域，同时高度关注新材料、重污染产品的清洁生产工艺研发、互联网+等领域，通过互联网将公司商业模式与金融服务有机结合，以电子商务为服务平台进行上下游和相关产业的整合和拓展，打造供应链金融生态圈。

　　汽车：汇兑收益增加外向型车企成受益者

　　分析认为，近期发生的人民币贬值现象对于资本市场有利有弊，海外收入占比较高的行业有望从中受益，这其中包括了汽车行业。而从中长期看，新能源汽车作为国家战略，将持续受到国家政策的扶持，这使该主题在未来持续具备想象空间，同时自上而下的推广仍将会有持续的政策利好催化剂。

　　外向型车企最受益

　　光大证券分析师刘洋就指出，伴随日前人民币闪贬，外向型车企有望受益。刘洋表示，汽车零部件企业海外收入占比相对更高，将受益人民币贬值。汽车和汽车零部件上市公司2014年海外收入915亿元，占比约5.75%，人民币贬值1.82%对汽车行业整体影响偏小。但是，汽车零部件上市公司2014年海外收入513亿元，占比约15.9%，且大多是以美元计价为主的出口收入，受益程度更大。

　　基于对海外业务收入占比较大的企业将更加受益于人民币贬值的判断，刘洋团队主要推荐汽车行业中海外业务收入占比较高、且基本面及成长性较好的公司，主要包括隆鑫通用、万丰奥威、中原内配。“这些企业海外业务收入占比分别为50.48%、49.55%、48.59，将直接受益人民币贬值带来的汇兑收益，且受益未来海外市场份额的提升。以万丰奥威2014年营收为例，若人民币相对美元贬值5%，能够直接增加公司利润总额约1900万元，若再考虑市场份额提升，则对公司的正面影响会更大。”他指出道。

　　看好新能源汽车

　　另外，从汽车行业自身来说，安信证券分析师林帆则表示看好新能源汽车基本面发展。林帆指出，新能源汽车在今年7月产量达2.04万，同比增长2.5倍以上。我们判断新能源汽车全年销量超25万辆的概率较大，将大大超过市场20万辆左右的预期，该板块迎来基本面持续高增长的黄金期。

　　齐鲁证券分析师曾朵红认为虽然汽车行业总体景气度仍在下降，但存在较为确定性的结构性机会，维持行业增持评级。建议重点关注两类标的，一类是受益于SUV和新能源两大快速增长市场的公司，如江淮汽车、比亚迪和宇通客车等；另一类是低估值蓝筹股，如上汽集团、江铃汽车、宇通客车、华域汽车等。

　　潜力股精选

　　万丰奥威 海外业务收入占比近半

　　光大证券分析师刘洋表示，万丰奥威13.5亿拟购迈瑞丁，而迈瑞丁是汽车镁合金零部件方面的龙头企业，全球市场占有率约40%，北美市场占有率超65%，客户囊括保时捷、特斯拉、通用、福特、宝马、奔驰等全球高端品牌。具备全球技术壁垒，客户需求旺盛，盈利高速增长，迈瑞丁将成为公司新增长点，公司也将成为市场最佳轻量化标的。总体来看，万丰奥威坐拥轮毂、环保、轻量化及“互联网+”四大主业，且都有望成为行业领先者。

　　江淮汽车 纯电动汽车发力

　　齐鲁证券分析师曾朵红指出，公司的纯电动轿车iEV4和iEV5在6月份销量超过1000辆，7月份销量达到945辆，1-7月累计销售3637辆，预计全年销量超8000辆是大概率事件，甚至有望达到 10000辆。区域上，海外市场为公司销量和利润增长带来新动力。公司国际业务表现较好，上半年累计出口 39231辆，逆势增长40.88%，其中乘用车出口超过25000 辆，增速高达86%，主要源于伊朗等重点市场的突破。上半年，海外市场营业收入占比达到历史最高的16%，高于上年同期6个百分点。

　　宇通客车 新能源客车持续放量

　　公司的新能源客车销量在七月份再次创下新高，达到约2000辆，占公司客车总销量的比重达到30%；公司新能源客车销量前七个月累计达到5600辆，同比增长150%，销量占比已经升至18%。瑞银证券分析师邹天龙表示，预计从目前到年底，公司新能源客车销量有望继续保持放量态势。此外，消息指出，委内瑞拉政府和中国宇通客车正在委内瑞拉的亚拉奎州圣费利佩市合资建设一家宇通客车KD组装厂，该工厂不仅供应委内瑞拉本国市场，还将出口邻国，它的投产将会促进公司出口销量的进一步增长。

　　航运：贸易量上升行业明年或迎复苏周期

　　在部分分析人士看来，人民币贬值有利刺激中国出口，同时有利于贸易量上升，其中码头及航运股将会较容易受惠。比如，人民币贬值或刺激国内纺织业等行业的出口，从而给集装箱航运带来一定的利好，甚至刺激对于原材料的需求而带动干散货运输市场。

　　“一路一带”仍是看点

　　资料显示，航运板块相关概念股包括了中海集运、中国远洋、天海投资、宁波海运、海峡股份、中海海盛、招商轮船、中海发展等。

　　国金证券分析师吴彦丰认为，央企整合、战略地位提升是当前航运业的看点——航运指数仍在底部，基本面复苏仍遥遥无期。但航运上升到国家战略，是“一带一路”，“自贸区”的战略支点。四大央企业务多有重叠，行业持续亏损倒逼抱团取暖，为整合并购提供契机。而航运央企整合预期不断加强，集运集中度高，若整合则最受益。吴彦丰看好中远与中海，两者协同效应强，合作有基础，合并后将成为全球第四大集船东和第一大干散船东，地位和市场份额大增将有效提升定价权。

　　明年行业有望大复苏

　　广发证券杨志清则表示，从宏观环境来看，航运行业需求高增长时代已经过去，行业波动性加大，当前集中度提升有望改变竞争秩序，进入壁垒进一步加大，另一方面，船舶大型化趋势加快，区域干线和区域支线快速高效经营为环球航线提供补充和支持，大型航运集团以及区域内具有专业优势的船公司得到经营利好。“专业化环球航线+区域航线运营”成为新模式。而行业新一轮上升周期的来临将依托于竞争秩序的稳定和贸易格局的变化，即新造船订单下降，供给增速趋缓；OECD国家经济回暖带来的需求回升；中国进口增加推动贸易平衡。“未来中国逐步会从制造业大国向消费大国转变，中国进口加大会提升集运行业运输均衡性从而给行业增加利润。预计行业供给调整到位的时间大约在2016年，考虑到中国推动‘一带一路’战略实施和欧洲经济逐步复苏趋势，行业有望在2016年迎来新的上升周期。”杨志清则认为。

　　潜力股精选

　　海峡发展 主业盈利拐点明确

　　国金证券分析师吴彦丰指出，海峡发展主业盈利大幅好转主要源于定点班增加，大船优势和差异化服务带来的海安航线市场份额提升，运力增长以及油价下跌。总体来看，公司管理层换届后领导班子年轻化，经营管理能力进一步提升，在海安航线市场份额和盈利水平将持续提升，主业盈利拐点明确。同时，公司向海岛旅游全产业链平台转型的步伐坚定，也具备诸多资源优势，在国家推出邮轮母港优惠政策和邮轮业扶持政策，逐步放宽西沙旅游限制，开放更多游艇水域的背景下，盈利前景十分看好。

　　中海集运 周期向上确定

　　中金公司分析师杨鑫表示，若中海集运与中远集运合并成真，将带来巨大的协同效应，加之中海集运的经营能力一直好于中远，合并后成本控制，运营效率均有想象空间。另外，今年三季度开始运力交付增速逐渐放缓，尤其是大型集装箱船舶。预计今年四季度开始供需结构改善，运价上扬。2016 年集运供给增速将放缓至4.5%。2015 年以来签订的订单均将在2017 年交付，不影响2016 年供给增速，周期向上确定。

　　中国远洋 国际地区收入占比大

　　2014年年报数据显示，来自中国地区的营业收入在中国远洋主营收入占比中仅有17.06%。中金公司分析师杨鑫指出，向前看，今年三季度开始运力交付增速放缓，尤其是大型集装箱船舶。预计四季度开始供需结构改善，运价上扬。2016 年集运供给增速将放缓至4.5%。2015 年以来签订的订单均将在2017 年交付，不影响2016 年供给增速，周期向上确定。