药审改革促进医药行业优胜劣汰 重点关注6只个股

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　　【相关背景】药审改革意见提出加快创新药审批 龙头企业望受益

　　【个股研报】白云山：业绩增长稳健，看好长期发展| 通化东宝：加快糖尿病平台建设

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　　药审改革意见提出加快创新药审批 龙头企业望受益

　　18日，国务院发布《关于改革药品医疗器械审评审批制度的意见》，明确提出严格控制市场供大于求药品的审批，争取2016年底前消化完积压存量，尽快实现注册申请和审评数量的年度进出平衡，至2018年实现按规定时限审批等药审改革目标。同时，对临床急需的创新药则加快审评审批。

　　值得注意的是，《意见》对创新药实行特殊审评审批制度，提出加快审评审批防治艾滋病、恶性肿瘤、重大传染病、罕见病等疾病的创新药，还包括列入国家科技重大专项和国家重点研发计划的药品，转移到境内生产的创新药和儿童用药，以及使用先进制剂技术、创新治疗手段、具有明显治疗优势的创新药，以加快临床急需新药的审评审批。

　　分析人士指出，药审改革意见在提高药品的研发壁垒和质量的同时，也促使医药研发和CRO行业未来更加规范化和集中化，促进医药行业的优胜劣汰。因此，在政策的指引下，未来具有研发优势和行业优势的龙头企业将获得沃实的成长土壤。

　　A股市场上，可关注白云山、通化东宝、华北制药、上海凯宝、北陆药业、恒瑞医药等。(来源：证券时报)

　　白云山：业绩增长稳健，看好长期发展

　　事件描述

　　白云山发布 2015 年半年报： 实现收入 104.72 亿元，同比增长 4.51%； 归属母公司股东的净利润 7.75 亿元，同比增长 15.05%， EPS 0.60 元；扣非净利润 7.70 亿元，同比增长 16.69%。

　　事件评论

　　增长稳健，二季度小幅提速： 上半年公司收入同比增长 4.5%，净利润增长 15.1%， 其中二季度收入增长 7.4%， 净利润增长 15.2%，增长小幅提速。 公司综合毛利率同比提高 1.32 个百分点；销售费率下降 0.15个百分点；管理费率上升 0.3 个百分点；财务费率减少 0.14 个百分点。

　　红罐王老吉增长平稳， 大健康布局稳步进行： 上半年预计红罐王老吉增速在 5%-10%之间。王老吉药业与同兴药业的诉讼仍在进行中， 若未来同兴药业所持有的股权能顺利转让，“红+绿”王老吉有望合二为一，协同发力。 公司还布局了非凉茶业务， 2014 年推出枸杞饮； 2015 年 1月，王老吉药业推出“吉芝草”虫草饮，王老吉拟重点培育虫草饮，今年计划投资 1 亿打开市场。 此外， 公司拟以 40 亿募集资金增资王老吉大健康，建设“大健康”产业平台，继续做大做强大健康产业。

　　医药业务仍有亮点，“大医疗”和电商业务值得期待：( 1) 上半年医药业务仍有亮点， 金戈上半年收入超过 1 亿， 销售态势良好， 已成为白云山制药总厂第二大品种； 中一药业的安宫牛黄丸收入增长 56%；陈李济药厂的“昆仙胶囊” 收入增长 83%。( 2) 医疗健康方面， 报告期内医疗健康产业公司将出资 4650 万元增资白云山医院(持股 51%)，西藏林芝白云山藏式养生古堡项目积极推进， 未来在医疗、健康管理、养生养老等领域的布局值得期待。( 3) 电子商务方面， 公司携手九州通和赛柏蓝重点打造“医药云商”， 实现线下传统分销网络与线上电商网络的互联互通，还就首个云商项目“白云山铁玛”进行合作。

　　维持“买入”评级： 公司具有强大的品牌、品种和渠道优势，“大南药+大健康+大商业+大医疗”四轮驱动可期；百亿定增调动政府、员工和社会三方资源，员工持股提高积极性和凝聚力；国企改革、官司了结等因素均有望给公司带来积极影响。 暂不考虑定增摊薄，预计 2015-2017年的 EPS 分别为 1.17 元、 1.48 元、 1.85 元，对应 PE 分别为 28X，22X， 18X， 维持“买入”评级。(长江证券)