十三五广西重大交通总投资万亿 四股井喷

　　“十三五”广西重大交通项目总投资超万亿

　　从广西自治区有关部门获悉，“十三五”广西新开工及续建百项重大综合交通项目，总投资规模超1万亿元。“十三五”期内投资超过6000亿元，其中公路投资2900亿元、水运550亿元、铁路1700亿元、民航120亿元。

　　据广西日报8月20日消息，有关人士介绍，广西将根据中央赋予广西的“构建面向东盟的国际大通道，打造西南中南地区开放发展新的战略支点，形成21世纪海上丝绸之路与丝绸之路经济带有机衔接的重要门户”新定位、新要求，继续坚持交通优先发展。按照强化通道、做强枢纽、畅通多式联运、提升智能化的要求，着力建设北部湾国际航运中心，打造南宁区域性国际综合交通枢纽，统筹公路、铁路、水运、航空、信息五张基础网络，强化贵州方向、云南方向、中南方向、粤港澳方向、出海、东盟陆路六大运输主通道建设，加快形成“一中心、一枢纽、五网络、六通道”现代综合交通运输体系，力争实现“高速县县通、高铁市市通、民航片片通、内河条条通”。

　　A股中广西本地交通基建上市公司五洲交通、柳工，望直接受益于十三五广西交通建设的高速发展。

　　五洲交通

　　公司主营公路的经营与管理、物流贸易、房地产开发。受经济形势的影响，企业经营及筹资活动现金流趋紧，外部环境不确定性增加。公司股权融资渠道不通、资产置换工作暂停，同时还面临着部分收费站可能需要迁移的问题。对此，公司将进一步拓展高速公路经营空间，提高公路资产经营水平。同时开拓新的物流贸易渠道，在不断强化主营业务的基础上，积极拓展与主业关联度较高的物流贸易活动，促进业务的多元化。另外，继续加强相关房地产项目的开发力度，加大宣传，促进销售。

　　柳工：工程机械曙光显现，高资产质量决胜行业复苏

　　柳工 000528

　　研究机构：长江证券分析师：刘军，高亮撰写日期：2015-04-02

　　报告要点

　　事件描述

　　柳工公告2014年年报：全年实现营业收入102.9亿元，同比下降18.2%；归属于上市公司股东净利润2.0亿元，同比下降40.2%；扣非后净利润同比下降68.5%，基本每股收益为0.18元/股。

　　事件评论

　　行业需求低迷，公司业绩下滑但优于行业平均水平。2014年国内固定资产投资增速放缓，主要土方工程机械产品行业销量同比下滑约20%，2014年四季度开始更是大幅下滑，2015年2-3月传统销售旺季，工程机械产品销量亦十分低迷。严峻外部形势下，公司业绩优于同行平均水准，其中装载机继续保持行业领先地位，挖掘和压路逆势增长，高于行业平均22个百分点，压路机行业增速位于前列，高于行业平均12个百分点。

　　综合毛利率持续改善，坏账风险逐步释放。2014年整体毛利率为21.94%，较2013年提升1.28个百分点，实现连续3年改善。期间费用率仍然维持较高水平，同比提高3.22个百分点。另外，公司近3年大幅计提取资产减值损失费用，坏账风险充分释放。

　　楼市新政影响地产投资预期改善，亚投行力推“一带一路”大战略加速推进，工程机械行业长期发展前景得到极大改善。

　　地产投资复苏带动工程机械销量回升，虽然政策传导到地产新开工再传导到设备销售存在滞后周期，不过行业发展曙光已经显现。

　　公司产品出口占比较高，常年维持在20%以上，具有较为成熟的国际销售体系和市场经验。“一带一路”极大拓展中国工程机械行业海外市场空间，公司地处西南面向南亚市场有地域优势。

　　国企改革加速推进，进一步激发企业活力。公司将着力改革激励体系，吸引人才，面向海外市场加强本土化以适应其需求。

　　业绩预测及投资建议：预计2015-16年收入分别约为110、126亿元，EPS分别约为0.30、0.42元/股，对应PE分别为46、33倍。维持“推荐”。

　　风险提示

　　二季度销售或持续下滑。