券商：关注医药生物绩优成长股 六股重来

　　通化东宝

　　通化东宝:启动10亿元定增,加快糖尿病平台建设

　　通化东宝 600867

　　研究机构：广发证券 分析师：张其立 撰写日期：2015-08-17

　　事件:定增不超过10.41亿元,打造糖尿病管理闭环

　　公司董事会审议通过《定增预案》,拟向东宝实业集团、李一奎、程建秋、吉祥创赢、吉发智盈等9名投资者以22.63元/股的溢价价格,非公开发行4600万股,募集资金总额不超过10.41亿元,用于认购华广生技17.79%私募股权,建设糖尿病慢病管理平台项目,如有盈余补充流动资金。

　　股东和高管以现金大比例增持,彰显长远发展信心9名定增对象中,公司控股股东东宝实业集团拟认购2300万股,占非公开发行股票数量50%;公司董事长李一奎拟认购390万股,占比17%;吉祥创赢、吉发智盈是为参与本次定增而筹建的有限合伙企业,其合伙人包括公司总经理李聪、市场部经理崔勇等多位高管和核心员工,这两家公司拟分别认购839万股和361万股。综合来看,此次定增中公司大股东、高管以及核心员工参与比例将近80%,彰显管理层对公司发展的坚定信心。

　　2.2亿元收购华广生技17.79%私募股权,介入血糖监测领域

　　募集资金中2.2亿拟用于收购台湾华广生技17.79%的私募股权,该公司主要生产糖尿布者居家使用的血糖检测仪与试纸,产品质量与国际大牌不相上下。收购完成后,通化东宝成为华广生技所有血糖监测产品在大陆销售的总代理,从而全面介入糖尿病血糖监测领域,完成了糖尿病药物治疗,血糖监测两个主要方面的布局。此次收购是公司打造糖尿病管理闭合产业链的重要一环,血糖监测仪是连接互联网平台的终端,是数据采集和线上、线下互动的基础,对公司战略目标的实现十分重要。

　　8.2亿元建设糖尿病管理平台,未来前景光明

　　公司拟投入8.2亿元募集资金用于糖尿病管理平台的建设,其中东宝糖尿病平台搭建投入1.1亿元、患者线上导入及日常健康教育投入5.6亿元、线下实体药店加盟合作及日常运营投入7000万元、物联网体系建设及物流仓储投入8000万元。公司是国内胰岛素领域龙头企业,在糖尿病慢病管理方面具有极强的先发优势和坚实基矗“东宝糖尿病平台”正在有条不紊的建设中,未来将推行糖尿病大数据管理及持续的患者健康教育,与公司已有血糖监测仪、胰岛素产品产生互补,糖尿病慢病管理领域协同效应将逐步显现,可以预见公司的发展前景十分光明。

　　盈利预测与投资评级

　　公司是国内胰岛素企业龙头,在国内二代人胰岛素市场中占据重要地位,公司的三代胰岛素预计在明后两年内申报生产,业绩增长可期。公司此次布局糖尿病管理平台,开拓了市场空间,占据了行业制高点,未来发 景远大。预计公司15-17年EPS为0.42/0.59/0.77元,当前股价对应PE分别为52/38/29倍,给予“买入”评级。

　　风险提示

　　药品招标降价的压力;项目进度低于预期。