周三重点布局十大板块优质股

　　商业贸易行业周报:继续推荐国企改革,建议关注渠道价值和物业价值重估

　　类别：行业研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：王俊杰 日期：2015-08-25

　　本期投资提示:

　　市场震荡向下,商贸零售行业冲高大幅回落。

　　上周A股暴跌,彻底抹平前两周升幅。上证综指、深证成指分别下跌11.54%、11.48%,沪指一度跌破3500点,报收3507.74点。申万商业贸易行业跌幅较为靠前,行业整体下跌幅度为12.97%,跑熟沪深300指数1.09%,其中专业零售下跌更为猛烈,一般零售表现略好于行业平均。专业零售子板块周跌幅为18.18%,跑输沪深300指数6.30%;一般零售子板块下跌11.62%,跑赢沪深300指数0.26%。商业贸易行业上周市场表现在所有28个申万一级子行业中排名第21。

　　继续看好国企改革,推荐:广州友谊、欧亚集团、新世界,关注重庆百货我们继续推荐国企改革。尽管前期国企改革概念被波段炒作,但是零售行业的国企改革仍有推荐价值。我们维持之前的推荐逻辑。首先,我们判断从大的时间窗口来看,国企改革是今年的重头戏,而从小的时间点来看,5月份和6月份国务院常务会议和深改小组会议密集发布的有关国企改革的政策是为即将开展的国资改革做铺垫;其次,6月份市场调整初期政府对股票市场的暧昧态度显示政府有意为国企改革做二级市场环境的准备,股价太高对国有资产注入和混合所有制改革的推进都是不利的;最后,近期国企改革相关标的密集停牌构成对国企改革推荐的催化剂。我们推荐行业内安全边际高,而且国企改革预期强烈的标的。推荐:广州友谊,欧亚集团、新世界。广州友谊定增项目正在反馈,定增通过之后,公司将很快实施混改,推进跨境电商和互联网金融,当前公司股价安全边际高,目前公司停牌,进一步验证我们的推荐逻辑。欧亚集团,具备较强的安全边际,处于东北振兴规划辐射范围之内,董事长和高管持股信心坚定,混合所有制改革预期充分。新世界引入战投之后各方利益关系理顺,市值诉求提升,股价具备安全边际,转型的大健康行业市场空间巨大。此外,我们推荐关注重庆百货(停牌),公司停牌正在筹划资产整体注入和混改。安全边际较高且推进跨境电商、消费金融和智能家居。

　　电商巨头寻求线下合作提升线下渠道价值,行业个股频遭举牌提升物业价值重估投资机会我们认为,电商巨头纷纷与线下零售标的战略合作将会提升线下渠道价值,建议重点关注区域内具备丰富线下渠道资源的投资标的。推荐步步高,建议关注:中百集团、红旗连锁、重庆百货等;此外,近期行业内个股,尤其是自有物业占比较高且物业质量较佳的个股,频繁遭到长期资本的举牌,将会提升行业内个股物业重估价值的投资机会。推荐:欧亚集团。

　　建议关注市值基础扎实而且向高成长领域拓展的标的尽管零售行业受经济增速下滑、通缩和政府限制三公的影响,增速大幅下滑甚至负增长,但是行业内众多上市公司具有较为优质的自有物业,占据城市最核心地段的物业,物业重估价值高。具有非常扎实的市值安全边际,而且在行业不景气期进入现代服务领域,打开成长空间。我们建议重点关注:百大集团。