周二重点布局十大板块优质股

　　公用事业行业点评报告：快速回撤后投资机会凸显，关注低估值、定增倒挂、业绩成长确定

　　类别：行业 研究机构：国海证券股份有限公司 研究员：谭倩 日期：2015-08-31

　　事件：

　　近期大盘快速回调，公用事业行业指数随大盘大幅下调。

　　评论：

　　1、超跌带来低估值，行业部分企业进入价值区间。

　　电力行业中火电受益于煤价下行，成本下降，水电由于来水较好，中报业绩靓丽，2015年利润高增长有望持续，未来装机增速确定，业绩增长稳健；燃气行业城市化进程持续推进，近期非居民气门站价格下调预期强烈，利于提振行业需求，行业大部分公司将受益，业绩预计保持10%-20%增速。此外，电力和燃气行业具有较强的净资产价值支撑。在此次快速下跌中，部分公司已逐步进入价值区间，投资价值显现。

　　2、关注接近或跌破增发价格的公司。

　　目前已有多家公司股价跌破定增价格或定增发行底价，具有安全边际。

　　3、关注接近或跌破近期大股东增持价格或股权激励底价的公司。

　　大股东近期增持或实施股权激励彰显公司对未来发展的信心，增持价格和股权激励底价提供了公司内在价值参考，目前部分公司已跌破这两种价格，具有安全边际。

　　4、优选成长稳定，具有安全边际的公司：皖能电力、福能股份。

　　皖能电力：1)自6月最高点跌幅40%。

　　2)公司7月14日公告拟非公开发行价格不低于17.32元，7月29日大股东增持价格14.43元，当前股价12.45元，具安全边际。

　　3)2015年上半年归母净利润7.14亿元，同比增长49%。7月收购国电铜陵、国电蚌埠和淮南洛能股权，权益装机增加57%；控股铜陵100万机组已获核准，钱营孜电力70万机组只差环评即可核准，预计2017年建成贡献业绩；参股机组预计2016年投产，增加权益装机122万千瓦。

　　叠加集团资产注入承诺，未来两年公司权益装机有望倍增，带动利润高成长。

　　4)安徽省国资委旗下唯一电力平台，未来将受益于国企改革和电改。

　　5)预计2015-2017EPS1.07元、1.14元、1.50元，对应PE12/11/8倍，估值显著低于行业平均14倍。静态PB1.3倍，显著低于行业均值2.3倍。给予“买入”评级福能股份：1)自6月最高点跌幅42%。

　　2)全面布局热电、风电、光伏、核电，装机成长性十足，带动利润未来维持20%-30%的增速。

　　热电储备项目282万千瓦，约现有热电装机的两倍；风电在建、筹建项目44.8万千瓦，与现有风电装机相当，储备装机超100万千瓦；光伏3万千瓦已获得备案；参股霞浦核电10%股权，未来投资收益稳健。

　　3)发起成立50亿新能源产业投资和并购基金，并与三峡集团签订框架协议，共同开发100万海上风电资源，同时，福能集团已承诺将相当于公司规模的装机注入，未来公司外延空间可期。

　　作为福建国资委旗下能源平台，将受益于国企改革和电改。

　　4)预计2015-2017EPS0.86元、1.03元、1.22元，对应PE16/13/11倍。给予“买入”评级5、风险提示：市场系统性风险，政策不及预期，非公开发行存在不确定性。