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新一代苹果产品将亮相 苹果概念股迎来新“风口”

来源:证券市场红周刊    作者:佚名   2015-09-06 08:30:42
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  长盈精密:金属外壳拉升公司业绩高速成长,自动化设备揭开未来新篇章

  类别:公司 研究机构:方正证券股份有限公司 研究员:段迎晟,文仲阳 日期:2014-08-18

  1、金属外壳需求高速增长,产能供不应求

  外壳材料中,碳纤、液态金属、凯夫拉、陶瓷的性能都强于金属,远超塑料,但成本高,尚未大规模量产。而金属凭借着优异的综合性能、合理的成本和产能,在下游应用产品的带动下,即将迎来爆发式增长。14年的市场规模为97亿美金,YoY 92%,12-16年复合增长率为66%。

  14年各大厂商对CNC机台的扩产计划,使CNC达到52,600台,但仍无法满足整个市场的需求。我们预计高端产能不足将会持续,因为:高精度CNC机台生产厂商有限,价格昂贵;苹果的需求持续增长,台厂没有空余产能,其他品牌需求缺口长期存在;长三角现存金属机壳产能技术差、单厂机台数量少,无法对高端产能造成威胁。

  2、金属机壳业务持续扩产,即将迎来爆发式增长

  长盈对CNC机台进行了超前布局,占据先发优势,后进厂商很难超越。长盈还对金属机壳的产能进行了垂直整合,相对于其他模具、表面处理等环节需要外包的公司,在成本、毛利、产品质量、良率、交货周期等方面优势非常明显。这些优势使某国际化品牌、三星、中华酷联、小米、Oppo、金立、LG、步步高等几乎所有智能手机品牌都成为了长盈的客户。15年公司的机台数量将达到3000台,产能的持续扩张和客户需求的不断增加,将使公司的金属机壳业务迎来爆发式增长。

  3、高端连接器取得突破,市场空间广阔

  公司的BTB连接器取得突破性进展,产能从1条线到20多条线,公司布局多年,随着智能手机轻悲,公司抓住BTB电源模块需求大增,日本供应商扩产慢的机会,一举占领市场,靠的还是公司模具和自动化设备的能力。其他品类的BTB连接器也有机会突破,公司客户的进口替代、降低成本的需求强烈,在客户强烈的需求下,公司的BTB连接器将会迎来快速出货。

  4、模具、自动化设备揭开未来新篇章

  公司过去在连接器是后进入者,靠着公司的模具和自动化设备的定制能力,公司在屏蔽件、CNC、BTB等领域取得了后发优势,未来在金属外观件领域公司还会有进一步的发展。

  5、盈利预测

  预计14/15/16年的营收为27.59、37.27、53.81亿元;归母净利润为3.67、5.28、7.5亿元,对应EPS为0.71、1.02、1.45元,同比增长66%、44%、42%。目前股价对应14/15/16年的动态PE分别为32、22、16倍。维持“强烈推荐”评级。

  如加上未来扩产的产能,14/15/16年的净利将达到3.67、7.28、10亿元,摊薄EPS为0.71、1.22、1.68元,PE为32、18、14倍。

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