国企改革“1+N”方案公布渐近 东北国企改革或发力

　　长春一东三季报点评:管理提升效益

　　前三季度，公司实现营业收入4.91 亿元，同比增长2.41%；实现归母公司净利润2773 万元，同比增长13.49%，实现扣非后净利润2582 万元，同比增长22.23%。虽然商用车行业持续低迷，报告期内卡车销量同比下降8.40%，但是公司主要配套的重卡表现相对抢眼，同比增长2.65%，因此公司收入并没有受太大影响。

　　净利润的增长主要得益于公司推行全面的精益管理，加强了对成本的管理和费用的控制。在收入仅增长2.41%的情况下，销售毛利率为31.51%，同比上升3.52 个百分点。

　　报告期内，公司积极营销，开拓市场，提升市场占有率，同时提升产品质量，减少外部索赔和质量损失。

　　公司第三季度实现营业收入1.42 亿元，同比下降4.42%，实现归母净利润1197 万元，同比下降36.42%。值得注意的是，今年以来业绩增幅逐季下降，分别为255.51%、35.94%、-36.42%。

　　我们预测公司2014-2016 年每股收益分别为0.25 元、0.30 元、0.34元，给予公司“中性”的投资评级。

　　投资风险在于:宏观经济继续大幅走低的风险；国家汽车产业政策调整的风险；商用车行业持续低迷；短期股价涨幅过高的风险。