机构解析：周二热点板块及个股探秘(附股)

　　3、农业行业：养殖类公司大幅改善 种子持续去库存

　　摘要：

　　业绩概览：畜禽养殖周期触底回升，带动行业收入、利润增速上行，上半年农林牧渔行业收入同比增长0.2%，销售净利率同比提升1.1个百分点。本轮养殖景气上行主要源于供给端收缩，最新数据显示行业产能仍未出现明显恢复，未来行业景气度有望持续，养殖类公司3季度业绩仍值得期待，维持行业“增持”评级。

　　2季度生猪养殖全面盈利，肉禽逐步走出低谷。上半年，牧原股份、雏鹰农牧、正邦科技、天邦股份出栏量分别为85.17万头、80.06万头、75.67万头和29.45万头，同比分别下降0.6%、增长31.3%、增长7%和增长19.7%，头均毛利分别为141.5元、65.9元、45元和25.8元，同比分别上升147.3元、7.2元、115.4元和190.2元，天邦股份改善最为明显。上半年，圣农发展、益生股份、民和股份和华英农业的净利润分别为-3.52亿元、-1.93亿元、-1.36亿元和0.14亿元，同比分别下滑3.94亿元、下滑1.25亿元、下滑1.09亿元和上升1.04亿元。上半年毛鸡价格创新低，拖累相关公司业绩同比下滑。年初以来，美国禽流感影响国内祖代种鸡进口，其对供给影响将在未来逐步显现，禽类养殖有望触底回升。

　　饲料企业普遍面临需求下滑压力。上半年海大集团、正邦科技、金新农饲料销量增长较快，同比分别增长13.9%、7.9%、2.8%，大北农、新希望饲料销量同比分别下滑9%、5.5%。金新农、禾丰牧业、海大集团饲料业务毛利率提升最明显，同比分别提升1.87个百分点、1.86个百分点和1.4个百分点，大北农、新希望、正邦科技、唐人神饲料业务毛利率同比分别提升0.8个百分点、提升0.3个百分点、提升0.6个百分点和下降0.02个百分点，原材料成本下行以及产品结构升级推动毛利率上行。

　　禽用疫苗出现恢复性增长。上半年，天康生物、金宇集团、普莱柯、海利生物、中牧股份疫苗业务收入同比分别增长75%、增长11.3%、下滑0.2%、下滑4.5%和下滑5.1%，瑞普生物、大华农疫苗业务收入同比分别增长22.4%、18.5%。天康生物高增长主要由于小反刍疫苗结算影响，禽用疫苗整体增长优于畜苗。

　　种子行业库存压力减轻。上半年种子行业上市公司平均收入同比下滑1%，营业利润同比增长36.5%。万向德农、神农大丰、敦煌种业、丰乐种业、隆平高科、登海种业和荃银高科存货余额同比分别下降43.1%、26%、16.4%、12.3%、11.8%、7%和5.3%。

　　风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、食品安全等。

　　4、申万宏源：电力行业地方自下而上倒逼改革 加速推荐三类公司

　　申万宏源9月7日发布电力行业研究报告称，多省提出电力体制改革意见，地方自下而上倒逼改革加速。“十三五”配电网建设改造再投两万亿，推动智能互联。推荐三类公司：1)电改+能源互联网：郴电国际、桂东电力、红相电力、ST乐电、广安爱众；2)清洁能源：国新能源、天壕节能、万鸿集团、易世达、长百集团；3)央企改革：大唐发电、桂冠电力、中国核电；

　　报告称，山西省发改委在《山西电力产业三年推进计划》中提出争取国家将其列入输配电价改革试点，合理测算确定省内电网各电压等级的输配电价，妥善处理电价交叉补贴，为推进电改打好基础。陕西发改委在《陕西省发改委关于2015年深化全省经济体制改革重点工作意见的通知》中提出，将研究制定陕西省深化电力体制改革实施方案，积极开展输配电价改革试点工作。此外，四川、重庆、新疆等区域也在积极谋划争取进入电改试点，地方政府自下而上的尝试将倒逼中央改革加速，地方电网企业是本轮电改的主力，继续推荐郴电国际、桂东电力、广安爱众、ST乐电。

　　报告认为，国家发改委针对加快配电网建设改造发布指导性意见。能源局也公布《配电网建设改造行动计划(2015-2020年)》，提出2015-2020年配电网建设改造投资不低于两万亿，其中2015年投资不低于3000亿，2016-2020年累计投资不低于1.7万亿。十三五期间智能电网建设将全面启动，建议关注红相电力。