智能制造政策望密集落地 六股将卷土重来

　　英威腾

　　英威腾:拟设全资子公司加码光伏业务

　　英威腾 002334

　　研究机构：浙商证券 分析师：郑丹丹 撰写日期：2015-08-25

　　光伏逆变器具有一定技术储备,已获市场初步认可。

　　公司在光伏(尤其分布式光伏)领域已有一定技术与市除累。光伏逆变器产品成功用于武汉、英国利兹、九江、哈密、珠海、北京等地的光伏发电项目,已积累一定的工程应用案例。2014年为泰国市场定制提供的光伏水泵逆变器产品,可以实现种植园24小时不间断灌溉,适应泰国国情,未来有望加大推广。

　　新能源汽车电机控制器年内将贡献显著收入。

　　公司曾于2014下半年在新能源汽车领域投资3家合资企业,全面布局新能源汽车产业。其中,公司持股60%的“英威腾电动汽车驱动技术有限公司”已成功开发出主电机控制器、辅助电机控制器等产品。我们预计,受益我国新能源汽车市场的高速成长前景,公司的汽车电机控制器产品将于2015年逐步实现收入(预计全年实现千万元级收入),于2017年前后突破1亿元年收入规模,成为重要的业绩增长点。

　　盈利预测及估值。

　　我们预计,当前股本下,公司于2015~2017年将分别实现EPS0.24元、0.29元、0.35元,分别对应42倍、35倍、29倍P/E。维持“增持”评级。

　　风险提示。

　　市场竞争趋于激烈,公司业务发展进度或低预期;行业成长股估值中枢或现波动。