智能制造政策望密集落地 12只个股围猎全攻略

　　汉威电子：智慧水务再下一城，物联平台逐渐清晰

　　类别：公司 研究机构：国信证券股份有限公司 研究员：刘翔，刘洵 日期：2015-05-28

　　契合“中国制造2025”，物联网极具潜力。

　　推进工业化和信息化水平的大幅提升正是“中国制造2025”的重要目标。利用物联网对传统制造业升级创新，将能够进一步提升制造业的信息化、自动化和智能化程度，实现物物相连是信息时代的大浪潮。公司从传感器产品制造企业，向物联网平台服务企业转型，能够显著提高附加值。公司规划契合“中国制造2025”发展重点和任务，积极发展服务型制造和生产性服务。

　　业绩保持快速增长，持续推进物联应用完善。

　　公司一季度实现营业收入1.27 亿元，同比增长92.75%。实现净利润1140 万元，同比增长40.72%。公司业务发展态势良好，在智慧燃气、化工冶金、石油炼化等业务上取得了良好的市场效果。继公司增资上海德煦智能科技之后。

　　公司合资设立了郑州汉威公用事业科技有限公司，并与青岛积成电子合资设立了郑州汉威智能仪表有限公司。在国家出台“水十条”的大背景下，进一步完善智慧水务物联应用，努力将智慧水务打造成公司明星业务。

　　员工持股计划渐落地，彰显未来信心。

　　推出第一期员工持股计划，计划分为A、B、C 三级，比例分别为6:2:1，C 份额具备9 倍杠杆。同时，该员工持股计划公司业绩条件设定为，以2014 年净利润为基数，2015-2017 年相对净利润增长率分别不低于30%、69%、119.7%。

　　公司实际控制人拟减持不超过570 万股对接员工持股计划。公司员工股持股计划实施正稳步推进，预计将形成良好激励效果。

　　风险提示。

　　行业增长低于预期；外延吸收效果低于预期。

　　物联网平台化价值空间巨大，维持“买入”评级。

　　持续看好公司在物联网平台化的领先布局，物联网产业的规模要比信息互联网大得多，国内物联网相关公司价值还远未得到充分发掘。未来将诞生比肩现有互联网巨头的物联网公司。公司具备良好物联网平台化发展潜质，有望成为重要物联网平台企业，具有巨大潜力，企业市值长期剑指500 亿，仍具4 倍空间。

　　我们预计公司15-17 年净利润115/162/216 百万元，EPS 0.78/1.11/1.47 元，同比分别增长100.3%、41.4%、33.0%。维持“买入”评级。

　　新大陆首次覆盖报告：百亿设备千亿服务万亿金融，第一次蜕变来临

　　类别：公司 研究机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：符健 日期：2015-06-01

　　首次覆盖增持评级，目标价 78.55元。新大陆在自动识别、金融支付、信息工程和运营商软件支撑四大主营领域中均处市场龙头地位。此外公司还拥有一个在售地产项目，为业务转型持续造血。预计2015-2017年EPS 分别为0.68 元、0.91 元、1.17 元，根据绝对估值与相对估值两种方法，我们给予公司目标价78.55 元，对应2015 年116 倍PE.

　　百亿设备市场呼之欲出，公司将独笑鳌头。作为O2O 的关键桥梁，普及线下二维码入口的意义于远远不止支付那么简单。随着政策风险逐渐消散，实力雄厚、摩拳擦掌的第三方支付阵营必将在市场上掀起一阵比传统银行收单市场更为激烈的争夺，一个全新的百亿级硬件设备市场已是呼之欲出。新大陆是目前市场上唯一在金融支付与条码识别两个领域均处于龙头地位企业，很有可能掌握这个市场的统治权。

　　转型进行时，迈向千亿服务运营。硬件设备龙头制造商转型服务运营已渐成趋势，公司金融支付与自动识别业务的最有可能的转型方向为支付与O2O 服务运营，两块市场规模总和近千亿，特殊的业务属性更为服务运营者提供了完整的线下消费大数据入口。在2014 年年度报告中公司也着重强调了2015 年向服务运营与数据运营转型的决心，我们认为公司有意愿也有能力完成从百亿到千亿的涅槃。

　　精准卡位智联天地，剑指万亿级金融大数据运营市场。公通过布局智联天地辐射电商、快递物流两端，得到比电商平台更为优质、全面的数据入口，加上支付与O2O 服务运营中积累的海量线下数据资源，公司未来在2B 金服、2C 征信、2C 营销等业务后发制人潜力巨大。

　　风险提示：政策、市场和经营管理或对公司经营构成一定不确定性

　　京山轻机：批文尘埃落定，迈向新的辉煌

　　类别：公司 研究机构：齐鲁证券有限公司 研究员：林照天 日期：2015-04-01

　　投资要点

　　事件：公司发公告称于2015年3月30日接到证监会《关于核准湖北京山轻工机械股份有限公司向王伟等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》，增发方案拿到正式批文。

　　惠州三协收购终于尘埃落定，标志着公司发展进入了新的一页。三协质地优秀，将成为公司未来主要看点。三协在电子自动化领域竞争力非常强，德赛电池的自动化生产线得到了包括苹果在内的高度认可。除此之外，三协正积极拓展其他自动化行业市场，目前已成功开拓电子产品前端生产、陶瓷、槟榔等劳动密集型行业客户。精密业务则主要提供精密部件和精密组件，下游主要客户为3C 电子行业和家电行业。

　　我们认为公司工业4.0的核心标的之一。从我们产业链调研了解到，三协在自动化领域确实有自己核心竞争优势，其给德赛做的自动化线，已经处于全球领先水平。除了原有的德赛电池线外，公司项目储备较多，目前在手订单充裕，且多为优质大客户。此外，公司也有意向开拓产品类型，未来有可能在无人机领域率先突破，前景广阔。公司是市场中少见的精密机械制造的成套自动化解决方案供应商，擅长设计制造基于精密制造和装配的，由精密定位、在线自动光学检测、工业机器人、柔性高速机械手、高速传输和集成控制组成的闭环柔性自动线。其难度远高于一般机器人系统集成企业。例如公司设计的自动槟榔分拣加工生产线，运用了多台公司自主研发，具有自主知识产权的AOI(光学自动检测)装置。彻底解决了槟榔因大小不同而带来的分拣分拣、槟榔剖分时的对称性、产品加工完成后的成品检测等问题。

　　该装置是基于光学原理来对加工中的产品进行检测的设备，是近几年刚刚兴起的一种新型测试技术。该装置的研发和使用，解决了一直以来困扰柔性自动生产线研制的产品在线检测的问题，真正实现了柔性自动线的全闭环。三协产品的应用不仅可以摆脱这些领域对劳动用工的约束，而且可以保证产品的稳定性和可靠性，提高对市场需求的响应速度，提升企业形象，甚至可以改变行业格局。n 人口红利消失、产业结构调整促使自动化装备需求旺盛。随着世界科技的发展，发达国家已经把核能技术、微电子技术、激光技术、生物技术和系统工程融入了传统的机械制造技术中，工业制造的集成化、智能化、网络化、柔性化将成为未来发展的主流。我国经济增长方式也从依靠廉价劳动力逐渐转变为依靠创新和技术发展，而自动化装备生产替代在这种转变中起着至关重要的作用，是提升效率、提高产品可靠性、填补劳动力需求缺口的重要一步。

　　包装产业为基石，深远布局工业自动化。京山轻机未来将继续稳定运营包装机械业务和汽车零部件业务，并在继续保持原有业务行业内领先优势的基础上，重点开拓工业自动化领域业务，通过快速发展的自动化业务优化和提升原有业务，不断提升公司业务的竞争能力和盈利能力。公司采取内生式与外延式发展并重的方式实现拓展，从而更好地实现公司发展规划。收购标的惠州三协公司在电池、陶瓷自动化生产线设计建设方面已经与下游客户建立长期合作，与目前中国制造业不断向自动化、智能化方向改造的趋势高度吻合，成为了三协未来发展前景的重要保障。3C 行业作为制造业中的主要应用领域和高收入劳动力密集的方向，随着人力成本的逐步上升，对于工业自动化改造需求巨大，三协已经重点布局此领域，与德赛电池的合作为其他领域的拓展给出了良好的示范效应。

　　盈利预测与投资建议：我们预计公司2014-2016年营收为12.71、15.53、20.39亿元，净利润为0.53、0.91、1.50亿元，考虑到收购惠山三协带来增发股本变化，调整股本后对应EPS 为0.15、0.19、0.31元(15和16年考虑增发摊薄)，目前股价对应14/15/16年动态估值分别为104.35/84.46/51.11倍。鉴于公司通过内生和外延顺利转型进入工业自动化领域，市场前景和发展空间已非传统业务所能睥睨，公司业绩弹性巨大，维持“买入”评级，目标价上调至25元。

　　风险提示：纸类包装机械和汽车零配件等传统业务继续亏损；惠山三协的工业自动化业务在新领域开拓慢于预期。