中秋节消费旺季到来 食品股成资金避风港

　　编者按：

　　中秋节消费旺季已经到来，今年逛商场除了必不可少的月饼外，酒水、有机食品等食品饮料也受市民热捧。分析认为，假日消费高峰预期将引发食品饮料股票走强，尤其在调整的市场中，食品股防御性突显，有望成为资金的避风港。

　　中秋节消费旺季到来

　　距离中秋节不到半个月，但市场已提前进入过节的气氛——超市里月饼大街人气渐涨，各种酒水销量比平时多卖出两倍以上，干果和糖果等休闲零食销量也比平时上升10%。业界表示，本周开始，超市将正式迎来“中秋消费高峰”。农贸市场这边，海鲜已率先扬起涨价大旗，而猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果虽然目前按兵不动，但销量已有所提升。

　　据了解，从月初开始，几家大超市已经开始在显眼位置开辟月饼大街。照比以前的冷清，现在月饼大街前的客流量增加了三成。一位销售人员介绍，今年最贵的月饼礼盒一般没有超过500元的，以往那些包装夸张的礼盒月饼不受待见，反而是散装的和现做的月饼更受欢迎。以前单位预订很多，今年团购量下滑50%还多，现阶段来购买的市民都是自家吃，为了尝尝鲜，所以首选是经济实惠的。

　　酒水销售也提前进入“走俏”状态。中低档白酒和啤酒从上周末开始，销量已经是平日的两倍以上。尤其是啤酒，现在每日走量都在500-700多箱，到节前两三天，将达到每日30万元的销售额。干果和糖果等休闲零食销量也比平日增加了10%。

　　除常规的酒水、月饼外，各种养生保健品、特产礼盒、茶叶、食用油、米、面也纷纷加入到中秋促销大战，“原价400元，200克正山小种特级二茶叶礼盒买一赠一。”“送老人黄金搭档特价147元。”商场随处可见各种活动标签和促销人员忙碌的身影。在部分商场还专门推出中秋海参节活动，不少海参礼盒优惠幅度达到近千元。

　　食品股防御性突显

　　历史经验表明，在一轮大的下跌趋势或者熊市中，行情运行到不同的区间市场会表现出不同的特征：第一阶段，市场预期逆转，泥沙俱下，几乎全市场股票都以较快的速度从高位跌价；第二阶段：预期深化，市场指数继续下跌，但板块或者个股已出现分化，一小部分股票价格提前企稳并优于市场表现。

　　分析认为，随着中秋节的到来，白酒、红酒、肉制品等主要子行业均进入消费的旺季，对相关公司将带来提振。而且在股市下行趋势中，必需消费品板块由于基本面稳定且估值较低往往成为防御策略的首选。以食品饮料行业的估值为例，行业过往10年PE的高位为112.8倍，低位为13.3倍，中值为33.9倍，而当前行业整体PE为19.8倍，处于过往10年期估值中枢之下。因此，随着上证综指在3000点之下继续惯性运行，必需消费品板块的抗跌特征与投资价值会逐渐显现，可作为近期时点防御策略的首选。

　　招商证券表示，当前市场仍然缺乏一个能够支撑大规模行情的理由，因此近期的行情以弱市主题轮动为主流，尚无法形成主线，建议自下而上坚守有业绩支撑估值相对合理的白马成长和消费。

　　在标的选择上，机构重点推荐受消费者广泛认可的行业龙头：食品饮料中贵州茅台、伊利股份、双汇发展、张裕A、洋河股份；医药板块的恒瑞医药、云南白药；家电板块格力电器、青岛海尔.

　　二级市场上，昨日食品股成为了资金的避风港，贵州茅台放量涨4.99%，海天味业逆市上涨1.78%，伊利股份、燕京啤酒放量冲高回落，远远跑赢大盘。

　　掘金点

　　伊利股份

　　伊利股份9月10日晚发布公告称，公司当天实施了首次回购，回购金额5045.88万元。

　　9月10日当天回购股份数量为317.83万股，占公司总股本的比例为0.05%，成交的最高价为15.93元/股，成交的最低价为15.75元/股，支付的总金额为5045.88万元(不含印花税、佣金等交易费用).

　　此外，伊利股份9月8日发布一系列对外投资公告，拟在新西兰投资约20亿元人民币(约4亿新西兰元)，项目涵盖奶粉、液奶、生牛乳深加工及奶粉包装4大类别。加上之前已在新西兰奶粉工厂12.19亿元的投资，伊利股份累计将在新西兰投资30多亿元。

　　据悉，伊利股份将在新西兰新建生牛乳深加工项目，项目投资金额为4020万新西兰元(约人民币20100万元)；在新西兰新建婴幼儿配方乳粉包装项目，项目投资金额为6640万新西兰元(约人民币33200万元)；新建新西兰超高温灭菌奶项目，项目投资金额为9240万新西兰元(约人民币46200万元)；在新西兰新建年产56000吨奶粉项目，项目投资金额为20100万新西兰元(约人民币100500万元).

　　贵州茅台

　　贵州茅台发布2015年年中业绩报告，营收、利润实现“双十”增长。16家券商纷纷针对茅台业绩发表研报，其中8家给予买入评级，2家给予增持评价，6家给予推荐评级，并表示看好茅台下半年表现及公司未来长远发展。

　　据贵州茅台2015年半年业绩报告显示，报告期内，公司共计生产茅台酒以及系列产品基酒2.44万吨；实现营业收入157.78亿元，同比增长10.17%；实现归属于上市公司股东的净利润为78.88亿元，同比增长9.11%，其中营现金流49.01亿元，增长14.29%，公司预收款项23.37亿元，较年初增加了8.61亿元，为下半年实现增长打下基础。

　　高华证券、瑞银证券、齐鲁证券等8家券商机构认为，今年上半年贵州茅台的整体业绩基本符合预期，值得肯定的是，高端产品销售的稳步增长符合市场判断。瑞银证券指出，鉴于商务消费和大众消费的承接力强，茅台全年有望实现5%-10%的销量增长，持续提升高端酒市场份额。同时茅台系列酒符合大众消费区间，有茅台品牌力背书，长期来看，看好茅台系列酒带来的增量。

　　燕京啤酒

　　自去年以来国内啤酒行业已持续15个月下滑，跌至历史低谷。虽然如此，但不少外资机构瞄准这一时机开始关注二级市场相关啤酒上市公司。近期燕京啤酒就接待了包括JP Morgan、美国麒麟基金、美国资金集团等公司实地调研。

　　燕京啤酒2015半年报显示，在整个啤酒行业景气度下滑的情况下，公司实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长12.78%，公司中高档啤酒增长18.27%。值得注意的是，公司在第二季度获得两家QFII机构摩根士丹利、德意志银大举增持3245.21万股。其中，摩根士丹利是其第五大股东，期内增持超2564万股。

　　国家统计局数据显示，今年1-7月，中国啤酒行业累计产量2974.79万千升，同比减少6.5%，其中7月产量同比减少8%。燕京啤酒方面表示，目前啤酒行业下降主要原因：一是低温、多雨异常天气因素的影响；二是中国宏观消费环境不景气影响到了消费；三是中国经济增长速度放缓，影响到啤酒消费。虽然经济形势依然严峻，但燕京啤酒的业绩仍在增长。

　　海天味业

　　日前，海天味业公布今年上半年的业绩报告。从数据上看，公司的经营能力仍保持着稳健的增长态势。报告显示，海天味业上半年实现营业收入56.45亿元，同比增长12.32%；归属上市公司股东的净利润13.35亿元，同比增长21.89%；公司净资产收益率17.68%，整体毛利率43.92%，同比提高了2.73个百分点。而单就二季度来看，公司实现收入24.52亿元，同比增长9.99%，净利润6.02亿元，同比增长30.46%，净利率达24.53%，创下了单季新高。

　　海天味业公布的半年报股东情况显示，公司前十名无限售条件股东包括多家社保、保险基金和知名PE，甚至还有香港中央结算有限公司这样的港资机构，挪威中央银行、阿布达比投资局，美林国际这样的国外QFII，阵容十分华丽。分析认为，追求稳健的业绩增长是社保和保险基金以及成熟国外QFII的投资风格，其投资实力雄厚，资金规模庞大，而且中长期持有，因此追寻它们的足迹，具有较大的投资参考价值。这些机构重仓海天味业，无疑是看中了公司的盈利能力。

　　洽洽食品

　　洽洽食品2015年半年报显示，报告期内公司实现营业收入15.05亿元，较上年同期增长10.21%；实现净利润1.44亿元，基本每股收益0.28元，分别比上年同期增长28.46%和27.27%。

　　公告称，休闲食品行业在近些年呈现出了品牌诉求复合超值化、消费需求高质享受化趋势，行业发展在更大层面结合互联网等新的销售方式推动消费的便利性和及时性，这些因素都为休闲食品发展提供了新的契机。公司特别提到，2015年上半年在电子商务领域进行积极拓展，积极打造适合线上消费的产品。为了更好的推动电商事业的发展，公司收购了电商公司的少数股权，全资控股合肥味乐园；不断加大培养及引进电商人才，为电商的发展提供更好的智力支撑。

　　公司近日公布了总额为1.5亿元的员工持股计划，其中员工出资上限为0.5亿元，按照2:1的比例设立优先级份额和次级份额用于购买公司股票，存续期为2年。方正证券认为，推出员工持股计划使得公司管理层与二级市场利益绑定，同时有助于稳定经营管理团队。

　　泸州老窖

　　泸州老窖日前发布了2015年中报，这是新一届领导班子上台后发布的第一份业绩报告。1-6月泸州老窖实现营业收入36.96亿元，同比增长1.62%；实现归属于上市公司股东的净利润为10.21亿元，同比增长6.58%；基本每股收益0.728元。

　　对于业绩的变化，公司表示，2015年，白酒行业仍处于深度调整期，公司积极采取措施，通过提高管理效率，改进营销措施，应对市场变化，初步遏制了利润下降趋势，各档次产品，尤其是中高档产品销售实现恢复性增长。

　　从前十大流通股东持股情况可以看出，机构对于泸州老窖的发展出现分化。6月末的榜单中出现了三张新面孔，中国银行-易方达积极成长证券投资基金、全国社保基金一零二组合和中国银行股份有限公司-招商中证白酒指数分级证券投资基金分别以784.98万股、749.98万股和506.65万股的持股数位列第六、第七和第九席位。