汽车终端需求比市场预期乐观

　　4季度车市批发销量增速有望高于6-8月，8月批发销量已经释放出增速转正的可能，但由于受到抗战纪念日以及天津港事故等异常因素影响，批发增速为-1%。考虑到旺季到来经销商需要补库存以维持销量，而厂商可能在四季度冲量，9月批发销量可能有一定压力，但4季度批发销量有望较好表现。4季度零售销量也有望取得不错表现，主要由于三个原因：1、股市对车市的需求压制的负面影响有望减弱；2、厂商前期促销幅度较大，随着旺季到来，消费者的购买热情有望逐渐提升；3、2015年底节能车补贴政策到期，或将引发全国市场的提前消费。另外，考虑到目前汽车市场的需求和车企的ROE情况仍然较好，政府出台类似2009年的汽车下乡、购置税减半等刺激政策的可能性较低。

　　投资建议：一批低估值的优质汽车蓝筹股的估值已经反映了基本面的利空，而汽车终端需求好于批发数据，龙头公司财务报表盈利稳定性较好是投资的预期差，催化剂则可能是4季度批发增速的转好。我们向投资者推荐：1、长期成长股组合，我们推荐富临精工，建议关注港股的吉利汽车；2、绝对收益与相对收益兼顾的组合，我们推荐受益于轻卡行业供给改善、SUV产品销量维持高位、2015年业绩弹性较大、业绩拐点已现的江淮汽车，业绩增长确定性较高、估值低、具有安全边际的威孚高科，战略定位清晰、客户逐步外延的汽车电子股京威股份，轻卡行业龙头、推出SUV产品有望打开新的成长空间的江铃汽车，低PB、低PS，市盈率合理未来利润弹性大的中国重汽，以及有低估值的长城汽车；3、把握汽车行业并购重组带来的主题投资机会，推荐一汽轿车。