食品饮料：看好享受型消费趋势 荐5股

　　看好享受型消费趋势,推荐估值合理的国企改革标的和成长股。

　　本周发布深度报告《食品饮料下个浪潮:向享受型消费升级》,深入研究了未来我国整体消费趋势的走向。我们认为人均收入对消费影响符合马斯洛需求层次,人均GDP超过5000美元后,物质消费需求增速将逐步放缓,而医疗保健、娱乐休闲等精神需求进入黄金发展时期,消费比重将不断提高。从美日每隔10年涨幅前20名的消费牛股可知,消费牛股产生的行业从满足基础消费的行业转向满足精神消费的行业。食品饮料、纺织服装等牛股越来越少,而医疗服务、体育、娱乐传媒、旅游等精神需求的消费牛股不断出现。

　　不过人口结构的变化正在带动不同类型新消费的崛起,人均收入的提高,银发消费、糖二代和她消费的崛起使得食品饮料正在向享受型消费转型

　　(1)健康高端消费将盛行,我们看好预调鸡尾酒、清淡饮料、醋饮料、高端乳制品、高端瓶装水、保健品以及功能饮料等行业的发展,推荐百润股份和伊利股份;

　　(2)互联网渠道扁平化,满足“懒人消费”需求,推荐正在构建中酒联盟打造白酒B2B销售模式的青青稞酒以及推出定位白领午餐刚性需求的鲜食机的三全食品;

　　(3)参与式体验消费致胜营销渠道,推荐营销能力强的百润股份。

　　上周我们发布国企改革深度报告认为:9月13日国企改革顶层设计方案落地,国改已到重要时刻,也是食品饮料最大主题机会,推荐中炬高新、恒顺醋业、安琪酵母、古井贡酒、老白干酒。下周广发食品饮料组合权重不变:百润股份15.2%、怡亚通67.9%、、中炬高新16.9%。

　　行业数据跟踪:部分葡萄酒价格小幅下降,猪价本周保持稳定。

　　1、白酒8月产量继续维持低速增长。本月产量93.53万千升,同增6.10%;累计同比增速3.82%,比去年同期增速下降了2.87%。2、尽管原材料大麦全球价格有所下降,但由于需求疲软,啤酒产量仍处于下降趋势。

　　8月全国啤酒产量509.4千万升,同比下降4%;累计同比下降6.12%。3、经过去年的产量下降以后,今年的乳制品产量稳中有升。8月全国乳制品产量236.91万千升,同比上涨了9.15%,累计产量1789.75万千升,同比上涨3.37%。4、9月份猪肉价格开始继续上涨趋势。截止9月18日,猪肉价格达到27.38元/千克,较一周前的价格上涨0.16元/千克。5、软饮料及碳酸饮料产量低速增长。近年来软饮料和碳酸饮料产量一直保持低速增长。

　　软饮料8月产量1711.33万吨,同比上涨10.05%;累计上涨5.27%。碳酸饮8月产量176.52万吨,同增4.11%;累计同增7.77%。6、调味品产量增速低位徘徊。今年以来,酱油产量增速下滑,一直在低位徘徊。酱油8月产量79.43万吨年,同比上涨1.95%;累计同比4.66%。

　　风险提示。

　　经济增速大幅下滑;食品安全问题。(广发证券)