互联网安全大会即将召开 逾1.3亿资金抢筹7只概念股

　　华胜天成:依然看好高端IT业务

　　重申买入评级，目标价上调至人民币40元:我们依然看好华胜天成可信IT解决方案系统的增长动能，并对其与IBM合作开发高端IT系统持乐观看法。我们预计公司2015/16年盈利将同比增长261%/97%。

　　业务转型导致2014年营收低于预期:2014年华胜天成营收同比下滑11%至人民币43亿元，较本中心预期低19%。我们认为营收不及预期的原因是1)公司业务重心转向开发可信IT解决方案；及2)降低IT系统授权业务的占比。然而，2014年净利润同比增长128%至人民币9，500万元，与公司1月份发布的业绩快报相符。我们认为盈利增长系因1)营收结构改善，高利润率的业务营收占比提高；及2)获得投资收益。

　　我们仍对华胜天成的可信IT解决方案系统以及与IBM合作开发国产高端IT解决方案持乐观态度。华胜天成近期公告称公司将投资一项新的高端IT制造平台，这将进一步加深公司在高端IT系统领域的渗透率。借助与IBM的合作，我们预计高端服务器业务将贡献华胜天成2015年营收的10%。

　　目标价上调至人民币40元:本中心目标价系基于权重相同的现金流折现估值和市盈率估值。我们将市盈率估值中的目标市盈率从62倍调升至86倍，以反映1)公司可信IT解决方案业务稳健的增长前景；及2)近期板块估值飙升，2015年板块平均市盈率目前达80倍(年初为50倍)。主要下行风险包括:1)板块估值回落；2)与IBM的合作终止；3)可信IT系统平台开发失败。