节能环保：经营业绩稳步增长 荐6股

　　上半年板块整体业绩增速10.25%,水处理增长最快,LED行业垫底。2015年上半年,我们统计的80家节能环保上市公司共实现营业收入644.88亿元、实现营业利润80.96亿元,同比分别增长15.68%、10.25%,经营业绩保持了稳步增长势头,但增速有所放缓,同比分别下降6.06个百分点和15.95个百分点。分行业看,环保产业的经营情况明显优于节能产业,其中水处理行业增长最快,营业利润同比增长59.66%;LED行业增速垫底,营业利润同比增长-1.13%。鉴于宏观经济的持续低迷,我们预计下半年政府将加大力度推动PPP项目的实施,环保产业全年业绩保持高增长应具有较高确定性。

　　提高行业评级至“推荐”,重点关注绩优股。至9月2日,节能环保板块整体市盈率(TTM,整体法)34倍,是全部A股平均水平的2.04倍,板块整体估值水平已比6月中旬的高点值63倍跌去一半。虽然节能环保板块2015年上半年营业利润同比仅增长10.25%,但部分子行业,如水处理、固废处置及大气治理等环保领域都保持了30%以上的业绩增速,我们认为,部分优质个股已有一定程度低估,提高行业评级至“推荐”,并建议积极关注绩优股的投资价值。重点组合:碧水源、三安光电、川投能源、桑德环境、汇川技术、正海磁材。财富证券