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　　新研股份:发行股份购买资产申请恢复审核,恢复强烈推荐评级

　　新研股份 300159

　　研究机构：方正证券 分析师：韩振国 撰写日期：2015-09-24

　　新研股份于9月23日接中国证监会通知,恢复审核公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金项目的申请。此前新研股份于9月11日披露,因参与公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项的有关方面涉嫌违法被稽查立案,公司发行股份及支付现金购买资产申请被暂停审核。

　　新研股份曾披露重组预案,公司拟通过非公开发行股票并支付现金方式,作价36.4亿元收购明日宇航100%股权,并募集配套资金。公司拟收购的明日宇航是我国多家航空航天企业的配套零部件制造服务商,主要产品是飞机、导弹、运载火箭、航天飞船等飞行器结构件。明日宇航深耕多年,具备强大的技术、人才、规模和机制优势,实现了航空航天结构件产品的全线覆盖,与多家航空航天主机厂、总装厂建立战略合作关系,涉及的6000多件产品中独家供应达2000余件,必将伴随航空航天产业乃至于军工行业的大发展快速成长。

　　上述方案于8月19日获得证监会并购重组委员会无条件通过,若能顺利收购完成,公司将成为军工板块业绩确定增长的成长股,直接受益未来航空航天武器装备的放量和结构件外包。公司收入将在当前小批量生产为主的基础上大幅增长,未来3年利润将大概率大幅超出业绩承诺,我们预计收购完成后公司2015~2017年净利润将达到3.3亿/4.73亿/6.6亿。

　　此次公司发行股份及支付现金购买资产申请被暂停审核后又重新恢复,未来具备再次通过审核可能性。按以往惯例若上市公司自身没有问题,在消除影响后均恢复审核并顺利通过,如近期的胜利精密、天沃科技、任子行、金山股份等。我们推断公司审核通过概率较大。如此,公司是军工板块少数估值有优势的公司,调整之后具有较高投资安全边际,维持我们此前强烈推荐投资评级。

　　风险提示:公司发行股份购买资产申请只是恢复审核,是否通过还具有不确定性。