李克强密切关注“三农”：让农民有平等发展机会(9股)

　　新都化工:益盐堂股权收购尘埃落定,农村互联网金融布局稳步推进

　　新都化工 002539

　　研究机构：长城证券 分析师：陈宏亮,杨超,余嫄嫄 撰写日期：2015-09-29

　　益盐堂股权收购尘埃落定,一方面大幅增厚公司业绩,另一面解除了益盐堂发展后顾之忧。哈哈农庄携手平安信托和网信集团,共同拓展农村互联网金融市场。新都化工强力打造公司复合肥业务、调味品业务及农村电商业务三大业务板块,多轮驱动公司快速发展,看好公司长期发展潜力。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.23/0.30/0.40元,当前股价对应PE分别为45.6/34.8/26.4倍,维持公司“强烈推荐”评级。 益盐堂剩余49%股权收购尘埃落定:新都化工与益盐堂的参股股东蒋浩和罗庆全签订了《股权转让意向协议》。依据协议,新都化工将以现金67,281.361万元受让蒋浩和罗庆全两人共计49%的益盐堂股权,至此益盐堂剩余股权收购尘埃落定。此次益盐堂股权是通过收益法进行定价的,其评估值为137,308.90万元,49%的股权的价格即为67,281.361万元。如果以益盐堂2014年的净利润为基准,此次评估值的PE约为11.9倍,若如以2015年上半年净利润的两倍为基准,此次评估值的PE约为14.8倍,收购价格合理。 股权收购意义重大,益盐堂发展将再提速:益盐堂近几年高速发展,已成为国内品种盐的领军公司,其净利润也从2011年的1682万元增长到2014年的1.16亿元。此次收购益盐堂剩余49%的股权意义重大:一方面益盐堂的高增长及突出的盈利能力将大幅增厚公司业绩,去年益盐堂归属于公司的净利润占到了公司净利润总额的45%;另一面也为公司全面发展益盐堂的业务解除了后顾之忧,股权收购有助于益盐堂进一步整合品种盐业务资源,提高公司整体资产质量和持续盈利能力,为公司成功实施调味品战略布局奠定基础。新都化工全体股东都将充分受益于此次股权收购。 农村互联网金融布局稳步推进:9月17日哈哈农庄电商公司与网信集团签署了《互联网产业金融战略合作框架协议》,9月25日双方签署《出资协议》合作投资设立北京财益通投资有限公司,注册资本为5000万元,双方各出资2500万元。财益通公司成立后拟搭建一个科技化、流程化的互联网金融资产管理平台,作为哈哈农庄电商公司农村互联网金融业务的实施平台,提供农村电子商务行业互联网财富管理及产业链金融服务。此次合作有利于发挥哈哈农庄电商公司在农村电子商务方面的优势及网信集团在互联网金融咨询、管理、运营、风控、渠道资源等方面优势,创建专属“哈哈农庄”的金融品牌,推动“哈哈农庄”旗下“哈哈财神”模块的快速发展,共同拓展农村互联网金融市场。 风险提示:复合肥产能释放低于预期风险;多品种盐需求低迷风险;调味品业务拓展进度低于预期风险;哈哈农庄推广低于预期风险。