全球巨头加码中国半导体 10只概念股迎重大机遇

　　同方股份：国内高科技企业领先者，千亿市值不是梦

　　国内高科技企业领先者。公司坚持“孵化器”的发展模式，经过多年发展，形成了计算机、数字城市、物联网、微电子与核心元器件、多媒体、半导体与照明、军工、数字电视、节能、安防十多个业务板块，几乎涵盖了当前所有新兴战略产业和热点题材，是具备信息安全、互联网(金融)、智慧城市和节能环保完整产业链的龙头企业。

　　芯片、轨道交通智能化、安防、节能等业务发展前景好。公司业务众多，既有成熟业务，也有不少前景良好的新兴业务。芯片业务方面，金融、健康等非通信智能卡拓展有实质性进展，2015年有望突破，特种集中电路市场潜力巨大，公司市场占有率高；国内轨道交通建设快速发展，公司综合监控软件平台已覆盖了北京、广州等32 条轨道交通线路，打破了国外三大平台软件长期垄断；安防系统方面，公司拥有核心技术，大型集装箱检查系统在全球市场占有率第一，小型安检设备也取得不错战绩，2014 年向26 个国家出口602 台，并且两款产品获得TSA 认证，具备进入美国市场的条件；LED 行业发展快速，LED 照明业务已形成材料、外延芯片、芯片、封装、光学设计及应用的完整产业链。

　　高校企业改革利好公司发展。高校企业改革已经迫在眉睫，2014 年相关部门已经批复清华大学、北京大学和上海交通大学综合改革方案，标志着三所大学综合改革进入实施阶段。近期国资委自媒体“国资小新”发布报告涉及高校企业改革的报告，这或许意味着高校企业改革有望提速。同时，公司不仅有多家参股公司即将IPO，而且也可能有子公司在新三板上市。

　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2015-2017 年营业收入分别为292.21 亿元、325.77 亿元和362.22 亿元，同比分别增长12.4%、11.5%和11.2%，归属于上市公司股东的净利润分别为10.75 亿元、13.99 亿元和17.13 亿元，按照最新股本计算，2015-2017 年EPS 分别为0.36 元、0.47 元和0.58 元，最新股价对应的PE 分别为74 倍、57 倍和46 倍，首次覆盖，给予“增持”投资评级。

　　股价催化剂：高校企业改革、参股公司上市、IPO 新政策、收购兼并新企业。

　　风险因素：高校企业改革进度严重滞后、参股公司上市不及预期、盈利大幅波动。(信达证券)

　　福日电子：手机与LED业务确保低估值，国企改革可期

　　公司曾经是福建改革开放旗帜，母公司资产有升值潜力。公司前身是全国第一家电子行业中外合资企业。近年设定通过内生式增长以及外延式扩张并举的方式，以图进一步做大做强通讯及智慧家电、 LED 光电及绿能环保、内外贸供应链业务等三大主营产业，优化产业发展布局，并积极关注TMT 行业新一代信息技术外延发展机会。此外公司持有华映科技1000 多万股，国泰君安910 万股股票，以及其他控股参股公司，总价值在8.2 亿以上。

　　第一，并购中诺通讯，手机行业集中度提高受益者：中诺通讯近2 年承诺业绩1 亿，1.2 亿，规模占据智能终端ODM 行业前四。手机行业中，智能手机出货量占比已经达到65%。而国产手机品牌占比也持续提升，到2014 年已经达到40%左右，而千元级别智能机占到需求量一半以上，ODM 厂家在这个市场占主导，行业潜在利润规模100 亿元/年。目前行业处于整合阶段，中诺将受益这个趋势，有望在近年内提升市场占有率。

　　第二，LED 业务快速成长：公司并购迈锐光电和源磊科技，完成布局LED显示和芯片封装领域，未来可以预期对集团的LED 芯片业务的整合，完成全产业链的打造。LED 显示和芯片封装2015 年承诺归属上市公司业绩5200 万。目前均处于增资扩产阶段，未来成长确定性较高。

　　第三，信息技术投资基金战略入股，国企改革可期。2014 年7 月，福建省政府印发《关于进一步完善促进产业发展体制机制工作实施方案的通知》吹响福建国企改革的号角。2015 年3 月公司拟非公开发行股票 7555 万股。除大股东电子信息集团认购7600 万元以外，福建新一代信息技术创业投资有限企业也认购1.9 亿元，将成为公司的战略投资者；该创业投资企业总资产4.56 亿，由福建省级财政创投基金参股成立，主要发挥资金的产业引导作用，引导社会资金投向福建新一代信息技术产业领域。此次作为战略投资者参与福日电子增发，也反映出其看好福日电子未来的发展。

　　投资建议

　　如果扣除母公司原有净资产和可出售股权投资，不考虑增发影响，目前公司实际估值在22 倍左右，尚未考虑未来国企改革以及外延式拓展新一代信息技术产业领域的预期。维持“买入”评级。

　　风险

　　公司定向增发进程遇阻；智能手机行业下游品牌客户结构发生重大变化(国金证券)

　　阳光照明：LED照明业务节节高，探索体验创新

　　海外业务拓展顺利，LED 照明业务贡献加大：公司 LED 照明业务自 14 年下半年发力增长并持续至今，主要因为公司在欧美等海外市场成功开拓更多优质的新客户。同时，海外 LED 照明渗透率提升加快(达到 30%左右)，有利保证 LED 照明业务的发展动力。我们预计公司 LED 业务有望保持高增长势头，15 年下半年LED 照明业务订单饱满，LED 照明出货量增速保持在 100%以上，业务收入有望达到 14-16 亿元左右。

　　传统节能灯业务合理弱化，公司整体毛利率稳定：公司继续弱化传统节能灯业务萎缩造成的影响：1)明确强调不再对传统节能灯业务做资源和人力的投入；2)通过可行的产能同步置换(例如灯具的五金件产能等)，置换比例或将达到 30%，减少原有产能浪费。由于 LED 照明芯片价格下降影响，导致行业 LED 照明产品价格持续下降。但公司 LED 产品年初已经做过一次性调价，因此下半年受价格下降压力较小。另外，公司 LED 业务主要分布在海外成熟市场，产品毛利率表现相对稳定。

　　加大研发投入，探索体验创新增强竞争优势：公司竞争优势主要表现在：1)市场区域开发得比较均衡、全面，并且在欧美、日韩市场销售的产品相对高端，表现良好；2)公司注重产品研发，强调技术创新，并希望通过用户体验创新等保持客户粘性，成长动力稳定；3)加快产品生产设备自动化，跟上工业智能化生产的节奏。

　　投资建议：预计公司 2015-2016 年收入分别达到 38.76 亿元(+19.2% YoY)和48.58 亿元(+25.3% YoY)，2015-2016 年 EPS 分别为 0.27 元和 0.33 元，对应PE 分别为 27.20 倍和 22.29 倍。维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：LED 行业景气度下降，公司 LED 产品海外渠道拓展不及预期。(平安证券)