屠呦呦获诺贝尔医学奖 这些概念股受益

　　华润双鹤：业绩拐点确立，中报有望超预期

　　降压0号提价有望带动公司业绩恢复增长

　　公司品种降压0号、糖适平和二甲双胍进入低价药目录。核心品种降压0号自14年8月1日以来持续提价，出厂价格提升近30%，我们认为0号能够带动公司制剂业务增长提速。此外公司培育品种匹伐他汀钙、儿科用药珂立苏等正加速放量。我们看好公司制剂业务带动公司业绩反转。

　　大输液业务仍增长乏力，但有望好于14年

　　随着各省招标的不断推进，公司大输液产品价格持续下降，大输液业务仍增长乏力。但我们认为15年公司直立式软袋产品的上市销售和BFS(三合一)的中标省份增多，大输液业务整体有望略有增长。

　　并购华润赛科将为公司带来增长新动力

　　华润赛科聚焦于心血管药物的生产与销售，未来有望与公司心脑血管产品线产生较好协同。华润赛科承诺2015年业绩不低于2.04亿元，对公司业绩增厚明显，目前公司估值较低，具备投资价值。

　　估值：目标价35元，“买入”评级

　　根据瑞银VCAM估值得到目标价35元(WACC 7.2%)，对应16年PE 24倍。目前股价对应16年PE 19倍，具有21%的折价空间，我们给予“买入”评级。(瑞银证券)

　　白云山：王老吉十送X策略仍在延续

　　凉茶市场竞争依然激烈，市场处在以量补价阶段：根据麦肯锡统计，上半年凉茶市场零增长，公司凉茶销量增长 18%，但销售收入只增长 6.5%， 主要是公司采取十送 X 的策略， 加多宝金罐装上市后加大了广告宣传和渠道投入，市场竞争加剧。我们草根调研了部分商超渠道，凉茶龙头企业压货均较为严重，渠道库存依然偏大。目前王老吉和加多宝的常用消费场景主要是烧烤、冰冻王老吉、举杯畅饮、众人狂欢，消费场景无差异，品牌区分度不够，公司未来重点发展目标市场为大学生或者刚毕业的消费群体，让他们更加认可王老吉，定位将逐步趋于年轻化，形成差异化。

　　大南药整体平稳，未来增量主要看金戈：上半年公司医药业务增长4.5%，增量主要来自去年 10 月份开始推广的抗 ED 产品金戈，今年上半年金戈实现 1.3 亿元收入(终端销售预计在 2.6 亿元) ，预计全年有望实现 2-3 亿元收入，长期看有望实现 5-10 亿元的销售，金戈毛利率超过 70%，主要系仿制药研发成本较低。其他产品和过去几年情况基本一样，同比持平，预计大南药全年增速在 5%左右。

　　大商业板块稳步向前，线上线下齐头并进：线下销售方面，公司分别与南方医科大学南方医院、广东省中医院(华南地区最大的中医院) 、番禺区何贤纪念医院签订了药品供应链延伸服务项目、智慧药房项目、现代医药物流延伸服务合作协议等；线上方面，公司与九州通及赛柏蓝公司合作打造“微商”升级版“医药云商”，并就打造“白云山铁玛”创新商业模式进行合作，但目前规模依然较小。

　　大力开拓大医疗，大医疗取得突破进展：大医疗目前主要包括三方面： (1)以 4650 万元增资广州白云山医院，持有 51%的股份成为第一大股东，目前床位 100 多张，未来计划建设成为三甲医院(2)投资约 10 亿元参与成立合作公司(初步框架协议)，占股约 33%，以合作公司为主体参与济宁市医院建设、经营和管理，并且采用新的运作方式，为未来的公立医院改制积累经验，为未来广州市公立医院改制做好准备(3)西藏林芝白云山藏式养生古堡项目，投资 4000 多万，包含养生、养老、医疗服务项目，目前在做试点，规模不大。

　　盈利预测与投资评级： 我们预计公司 2015-2017 年 EPS 分别为 1.07 元、 1.20 元、 1.38元，对应 PE 分别为 25 倍、22 倍、19 倍，首次覆盖给予公司“增持”评级。

　　风险提示：市场竞争加剧风险；王老吉商标系列案件诉讼仲裁风险。(东北证券)