全球集成电路产业规模达3300亿美元 五股涅槃

　　紫光股份

　　紫光股份:访美再添重磅新成果,与世纪互联、微软达成战略合作

　　紫光股份 000938

　　研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2015-09-25

　　事件:公司于 2015年 9月 24日在美国西雅图与北京世纪互联宽带数据中心有限公司、微软(中国)有限公司签署《战略合作备忘录》,在中国推广WindowsAzure 和 Office 365的公有云服务。

　　点评:

　　与全球云计算两大巨头开展全方位合作。公司将与世纪互联组建合资公司,并以合资公司为平台,和微软开展三方面合作:1、促成合资公司获得世纪互联全资子公司的授权,在中国推广Windows Azure 和 Office 365的公有云服务;2、微软将向合资公司提供公有云服务技术和销售支持,积极与合资公司在相关知识信息与产权上共同合作与研发;3、公司、世纪互联和微软将积极寻求在云应用开发、云服务安全认证及审查等领域合作机会,加速公有云服务在国内广泛应用。

　　国际巨头以技术换市场助力公司“云服务”战略实施。我们反复强调,随着网络安全成为大国博弈的核心筹码,国际IT 巨头以技术换市场已经成为明显趋势。公司作为国内IT 分销领导者,具有众多优质客户资源,收购的华三是国内企业网龙头,携手微软、世纪互联有利于实现公司硬件、软件、服务三方面融合和“云—网—端”战略落地。

　　自主研发和产业合作双轮驱动,清华系IT 大平台价值凸显。习主席访美至今,浪潮牵手思科、紫光携手微软,中美IT 产业合作好事不断。预计随着中国IT 产业开放的不断深化,国内和国际间的合作也将不断加强。

　　公司通过收购华三已经和HP 产生重要的资本合作,此次携手微软,云计算布局再进一步。未来公司有望结合清华背景、积累的客户资源、华三优秀的研发团队,打造面向全产业链的国产IT 龙头。

　　投资建议:清华平台结合华三优质团队,公司作为国产IT 新龙头异军突起,此次与世纪互联和微软合作更进一步加强其在云计算方面的能力。暂不考虑合资公司收入,预计2015-2016年备考EPS 分别为1.14元和1.49元,维持“买入-A”评级,上调6个月目标价至80元。

　　风险提示:产业整合不达预期。