证券行业：配资清理接近尾声 券商现配置良机

　　受国庆假期因素影响，节前的三个交易日投资者无心恋战，市场交易氛围冷清，成交量的萎缩尤为醒目，其中，两市成交量在 9 月 30 日下降至 3797 亿元；两融余额降至 9067 亿元。节后受外围市场火爆行情及 A股市场去杠杆风险释放等因素影响，国庆节后的两个交易日 A 股迎开门红，成交量也明显回升。截至周五收盘(9.28-10.11 五个交易日)，上证综指涨 2.99%；沪深 300 指数涨 3.38%。券商板块大幅跑赢上述两大指数， 涨 8.21%。

　　证监会 10 月 9 日通报证券期货经营机构信息技术专项检查情况，因在前期自查中漏报涉嫌配资账户等问题， 拟对 3 家证券公司采取暂停新开证券账户 1 个月的行政监管措施， 我们认为此举有利于证券行业自身提高风险控制、合规管理的意识和能力， 进一步减少市场非系统性风险的发生； 同时证监会就《 证券期货市场程序化交易管理办法》(征求意见稿) 公开征求意见， 针对程序化交易事前备案、事中监控、事后监管提出更加严格的要求，有效防止因为程序化交易而出现的市场系统性风险，保障投资者的合法权益。

　　投资逻辑

　　目前去杠杆已接近尾声， A 股恐慌情绪告一段落，等投资者信心恢复后，市场又重新回归对基本面和技术面的判断。 未来在债权融资向股权融资转型的背景下，我们持续看好券商板块的长期走势，并推荐国企改革走在前列，全面布局互联网金融的券商，推荐标的： 国元证券、国金证券、华泰证券。

　　风险提示

　　股市出现系统性下跌风险