十三五规划框架渐浮现 三大产业11股藏暴涨因子

　　中兴通讯：以智慧银川为标杆，领跑智慧城市2.0时代

　　本报告导读：

　　我们调研了中兴通讯银川样板点，其顶层设计带来的数据共享、PPP 模式解决资金瓶颈等模式都有望快速复制推进，成为新的增长点。

　　投资要点：

　　维持“增持”评级，维持目标价25.28元。中阿博览会期间，我们组织调研了中兴通讯在银川的智慧城市样板点(包括智慧政务、IDC 数据中心和智慧社区)，公司以顶层设计者的角色推动“一云一网一图”架构的落地，打破城市各部门间信息孤岛问题。考虑到该模式有望在其他城市快速复制，维持中兴2015-2017 年EPS 为0.85/1.04/1.17 元，业绩确定性较高，维持目标价25.28 元及“增持”评级。

　　开启智慧城市2.0 战略，打破信息孤岛。市场对中兴通讯智慧城市建设及运营方面的优势及可持续性认知不足。此次我们拜访了银川市民大厅、观湖社区等地，中兴因其完整的软硬件产品线(通信、数据存储、终端等)，具备了顶层设计能力且在信息安全方面优势明显。通过“一云一网一图”的架构，将城市中医疗、政务、交通、社区、旅游等各个领域的数据进行整合，并在当地打造城市级IDC 数据运营中心进行存储和大数据运营，以此实现业务系统，进一步彰显数据价值。目前中兴已与各地政府成立合资公司推进建设、运营，我们判断，公司后期将更多介入城市数据运营，而并不停留于设备集成。

　　PPP 模式突破资金困局，有望快速复制。据网易报道，我国十二五规划智慧城市投资5000 亿元，十三五规划将增加至8000 亿元。如此庞大的资金投入，光靠政府投资难以持续。中兴通讯依托旗下财务公司(各项金融资质齐全)，以PPP 模式为政府提供资金，目前该模式已经在珠海、金华、秦皇岛等地成功复制。

　　催化剂：斩获智慧城市大单，智能手机Z9 成为2015 年的爆款。

　　风险因素：智慧城市的建设因地方财政制约而影响进度；终端市场竞争加剧导致销量不达预期。(国泰君安)

　　东方国信：内生稳健外延高增长，纯正大数据龙头价值稀缺

　　事件描述

　　东方国信公告 2015年前三季度业绩预告，本报告期业绩比上年同期增长50%—70%，归属于上市公司股东的净利润为盈利7627万元至8644万元。

　　事件评论

　　电信领域稳健增长，屹通并表贡献较大。公司前三季度实现净利润7627至8644万，比去年同期的5314万增长约2313万至3330，考虑到中报屹通并表贡献净利润2031万，我们预估公司扣除新并表部分，其原有业务平稳增长，屹通信息是公司业绩高速增长的主要推动力。当前各行业对大数据需求呈上升态势，在公司优势的电信运营商领域，公司前期就承建中国联通集团大数据集中平台和中国移动集团集中化经营分析深度分析云平台，近期成功中标中国电信集团大数据汇聚平台项目，是业内唯一一家帮助三大运营商实现大数据集中建设的供应商，在运营商受互联网厂商冲击急需存留客户提升效率背景下，我们判断移动和电信对大数据平台投入有望不断增加，保障公司在运营商领域稳健增长。而屹通信息发展势头良好，借助公司的大数据平台等技术，屹通的金融大数据平台已签约或中标江苏银行等多家总行级银行大数据项目，后续有望成为屹通新的业务增长极。

　　大数据已上升至国家战略层面，后续政策支持有望逐步落地。2015年9月，国务院印发《促进大数据发展行动纲要》，标志我国第一次把发展大数据上升到国家战略层面，政策支持力度空前。近日人民日报刊发工信部张苗圩文章《大数据是变革世界的关键资源》强调大数据的价值和发展潜力，提出“将大数据打造成新常态下经济提质增效升级的新引擎”，而依据《国务院办公厅关于运用大数据加强对市场主体服务和监管的若干意见》，2015 年年底前将有多项大数据制度和措施落地，将规范、引导和支持大数据加速发展，对大数据产业持续催化。

　　投资建议：公司是产业链全覆盖的龙头，其大数据商业模式可多样化，其中数字媒体、数据使能和技术服务有望成为重点突破领域，而下游电信运营商领域有望率先实现大数据运营，后续金融、政府等领域空间巨大。对标Palantir等公司，东方国信在A股极具稀缺性，我们看好其分享中国大数据产业红利，预计公司2015-2016年EPS分别为0.41元、0.55元，维持“买入”评级。(长江证券)