新能源车产业再迎利好 9只个股围猎全攻略

　　个股研报个股盈利预测行业研报

　　总理批示加快发展新能源车 产业再迎利好

　　据中国政府网10月22日消息，全国节能与新能源汽车产业发展推进工作座谈会22日在京召开。中共中央政治局常委、国务院总理李克强作出重要批示。批示指出：加快发展节能与新能源汽车，是促进汽车产业转型升级、抢占国际竞争制高点的紧迫任务，也是推动绿色发展、培育新的经济增长点的重要举措。要突出重点、合理布局，针对产业发展的“瓶颈”和“短板”，着力突破核心技术和关键零部件制约、提升自主创新能力和技术水平，落实和完善扶持政策、优化配套环境，创新商业模式、扩大先进适用的节能与新能源汽车的市场应用，走出一条健康可持续的产业发展新路，为经济增长和民生改善注入新动力。

　　中共中央政治局委员、国务院副总理马凯出席会议并讲话。他强调，要深入贯彻李克强总理重要批示精神，坚持“市场主导、创新驱动、重点突破、协调发展”，落实完善政策措施，建立公平市场秩序，从供给和需求两方面发力，加快动力电池革命性突破，大力推进充电设施建设，努力实现2020年新能源汽车规划目标，加快把我国建设成为新能源汽车强国。

　　马凯充分肯定了节能与新能源汽车产业发展规划发布实施以来取得的喜人成绩，全面分析了今后时期面临的风险挑战和困难问题。马凯指出，发展新能源汽车如逆水行舟，不进则退，要进一步增强紧迫感、责任感，采取更加有力有效措施，扎实推进各项工作，加快把新能源汽车搞上去。要抓住动力电池这个核心，明确近期发展路线，实施锂电升级工程，完善研发测试条件，推动电池技术早日实现革命性突破。要突破充电设施制约瓶颈，加强规划指导，完善标准规范，加大扶持力度，鼓励商业创新，加快建成适度超前的充电基础设施体系。要打破地方保护壁垒，取消限行限购，加强质量安全监管，建立统一开放、有序竞争的全国市场。要强化企业内生动力，研究制定燃油消耗量管理办法，建立油耗积分交易制度，形成既有激励、又有约束的长效机制。

　　全国政协副主席、科技部部长万钢以及国务院有关部门、部分省区市负责同志，重点企业、科研院所和行业协会代表参加会议。

　　业内分析认为，中国2015年实现20万辆以上新能源汽车的销量已然无忧，新能源汽车行业景气度持续走高，将带来包括整车、充电桩、锂电池上下游等在内的诸多细分产业站上“风口”。

　　在日前举行的比利时世界客车博览会上，来自中国宇通公司的纯电动客车，被法国最大的客运公司“相中”，有望成为这家公司未来十年新能源客车的主要供应商之一。此举意味着，我国新能源客车有望规模性进入国际市场。

　　充电桩只是新能源动力汽车产业的一个核心业务，随着新能源动力汽车的普及，不光充电桩业务得到发展，围绕新能源动力汽车的产业链衍生出的新业务均有较大发展空间，因此，建议投资者跟踪充电桩业务以及新能源动力汽车产业股，这些板块可能是四季度反弹的主线索。

　　9月份新能源汽车生产28324辆，销售28092辆，同比分别增长2.1倍和2.2倍。1-9月份，新能源汽车累计生产144284辆，销售136733辆，同比分别增长2.0倍和2.3倍。

　　国务院总理李克强9月29日主持召开国务院常务会议，决定推出新一批简政放权放管结合改革举措，打造公平规范便利的营商环境；部署加快雨水蓄排顺畅合理利用的海绵城市建设，有效推进新型城镇化；确定支持新能源和小排量汽车发展措施，促进调结构扩内需。

　　受新能源车销量持续增长以及全球碳酸锂巨头FMC公司提价影响，13日国内碳酸锂企业报价继续上调，幅度最高达10%，年初至今市场累计涨幅近30%。另据中汽协最新披露，9月份新能源汽车生产2.83万辆，销售2.81万辆，同比分别增长2.1倍和2.2倍，延续高增长态势。机构预计，今年新能源汽车给碳酸锂带来的新增需求将超过1万吨，行业供需格局继续改善，拥有锂矿资源、从事碳酸锂深加工等企业，将获得市场扩张机遇。

　　新能源汽车依旧是汽车市场的最大亮点，继8月份取得超出市场预期的表现后，9月份新能源汽车销量创单月销量历史新高。据中汽协会统计，9月新能源汽车生产28324辆，销售28092辆，同比分别增长2.1倍和2.2倍。其中纯电动汽车产销分别完成20365辆和19228辆，同比分别增长2.7倍和2.9倍；插电式混合动力汽车产销分别完成7959辆和8864辆，同比分别增长1.1倍和1.3倍。(来源：中国证券网)

　　【个股研报】

　　电动车全产业链9只概念股价值解析

　　特锐德：业绩暂时下滑不改 充电业务良好预期

　　类别：公司 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：黄守宏 日期：2015-10-20

　　①2015年1-9月，公司实现营业收入15.14亿元，同比增长17.2%；归母净利润1.13亿元， 同比下降7.76%，EPS 0.13元，经营性现金流净额-3.4亿元②与华融租赁签订融资租赁协议，拟与其在公司生产销售，或作为总包商建设的太阳能光伏等项目中，开展融资租赁业务。

　　三季度单季业绩有所下滑：受箱式开闭所等业务毛利率下滑、充电桩业务短期亏损资产减值增加影响，公司三季度单季收入/净利润：5.15/0.28亿元，同比下降5.83%/46.15%，整体业绩增速由增转降。

　　引入融资租赁，助力新能源业务快速发展：结合公司与“华融金融租赁”的合作和拟与“铁建重工”合资设立注册金100亿的融资租赁公司(公司拟出资1亿)的行动，我们认为公司未来将会充分借助融资租赁集“融资”与“融物”于一体的特性，积极发挥金融杠杆，去扩大自身对外投资，望解决过往光伏项目中重资产、融资难、现金流吃紧等一系列困境，将助新能源业务规模继续扩大，使公司收入业绩同步提升。

　　特来电充电桩的优势与市场将逐步体现：公司充电桩目前免费投资建桩，短期仅通过收取充电服务费盈利“烧钱”在所难免；但是①特来电在14个城市建立汽车充电合资公司(近期与北汽新能源、东方电动、金龙汽车达成合作)，业务推进力度行业领先②公司独创的“电动汽车群智能充电系统”具备无桩、防水、柔性充电多项领先优势，近期公司还将发布CMS 主动柔性充电技术；随着国家政策不断利好，充电桩进入厂商水平已层次不齐，公司产品具备技术壁垒；公司的优势与市场将在未来逐步释放。

　　配网投资提升业绩弹性，智能变电站望成业务新增长点：能源局牵头2015~2020两万亿配网投资，箱变等一次设备优先收益，最新批次国网公布的各省网配网设备招标中，公司已中标变压器、箱变等设备包数共计9个包；另外，公司仅上半年便已组织70余场110kv 变电站技术交流会，储备并提供相应技术方案117套，预转化率达70%项目约30套，智能变电站项目推进顺利，未来望提供可观业绩。

　　投资建议：预测公司2015-2017年EPS 分别为0.21元、0.37元、0.65元，同比增长14.0%、81.6%、73.9%(全资收购川开电气2015-2017年备考业绩为6787.8、7510.2、8297.8万元，2015年暂不并表计入)，维持“买入-A”投资评级，按照300亿元市值估值，对应最新8.82亿股本，目标价位33元。

　　风险提示：电动汽车投资业务出现的短期亏损风险、配网投资不达预期风险。

　　万马股份：业绩稳健，拟借增发加码汽车充电与新材料业务

　　类别：公司 研究机构：浙商证券股份有限公司 研究员：郑丹丹 日期：2015-08-20

　　公告要点

　　公司发布2015年中报。上半年收入同比增长10.55%至24.48亿元，归属股东净利润同比增长11.58%至1.08亿元，实现EPS0.115元。

　　公司公告增发预案，拟以不低于35.71元/股的价格，发行不超过3,600万股，募集不超过12.58亿元，拟用于投资I-ChargeNet智能充电网络建设项目(一期，9.6亿元)，年产5.6万吨新型环保高分子材料(0.98亿元)，以及补充流动资金(2亿元).

　　投资要点

　　主营业务毛利率同比提高1.93个百分点至17.3%

　　上半年，公司主营业务毛利率同比提高1.93个百分点至17.3%，期间费用率同比增加2.2个百分点至12.5%。分项业务中，电力产品收入同比增长5.01%至13.56亿元，毛利率提高0.95个百分点至16.8%；通信产品收入同比增长15.2%至3.04亿元，毛利率提高4.12个百分点至25.9%；高分子材料产品收入同比增长20.8%至6.61亿元，毛利率提高3.17个百分点至17.4%。

　　增发重点投入汽车充电与新材料业务，利好业务结构优化

　　我们预计，如募投项目实施顺利，将有助公司的新能源汽车充电业务迅速发展，完成从充电桩制造到智能充电网络平台运维的产业链延伸；支撑高分子材料业务保持较快增长，巩固市场竞争力。

　　盈利预测及估值

　　暂不考虑增发，我们预计，当前股本下，公司于2015~2017年将分别实现EPS0.30元、0.37元、0.45元，分别对应101.6倍、82.5倍、68.8倍P/E。增发上限(0.36亿股)仅为现有股本(9.39亿股)的3.83%，对公司业绩的稀释效应有限。维持“增持”评级。

　　风险提示

　　公司业务发展或低预期；行业成长股估值中枢或现波动。

　　沧州明珠2015年中报点评：锂电池隔膜业务表现亮丽，综合毛利率提升

　　类别：公司 研究机构：世纪证券有限责任公司 研究员：顾静 日期：2015-08-31

　　业绩符合预期。2015年1-6月，公司实现主营业务收入9.73亿元，同比增长0.75%，实现归属于母公司股东的净利润8996万元，同比增长21.62%，每股收益为0.15元。公司预告1-9月净利润增速为10%-30%。

　　锂电池隔膜业务表现亮丽，毛利率提升。报告期，公司综合毛利率为22.82%，同比增加3.5个百分点，1-6月，公司锂电池隔膜业务收入为7171万元，同比增长48.5%，毛利率同比增加8个百分点至68.16%。目前公司拥有3000万平米的产能，新募投的隔膜预计四季度投产。公司湿法干法隔膜2500万平米生产线预计在2016年初经过电池厂家进行检测、试用，中期能规模化生产。

　　管道和薄膜传统业务稳定增长。公司PE 管道和BOPA 薄膜产品已成为行业细分市场的领军企业。公司目前拥有 10.5万吨 PE 管材和 2.85万吨 BOPA 薄膜产能，其中包括重庆设立的子公司1.5万吨管材及5500吨BOPA 薄膜新投产能，未来将进一步释放，根据中国塑料加工工业协会预测，我国塑料管道生产量将保持 10%的增长速度。

　　盈利预测及投资评级。根据我们的最新预测，2015-2017年公司每股收益分别为0.32 /0.38/0.46元，最新价格(8月24日)对应市盈率分别为36.89/31.19/25.87倍。公司作为动力锂电池隔膜龙头，将持续受益新能源汽车推广，受益于城镇化建设带来的管道需求增长，传统业务稳定增长，维持“增持”评级。

　　风险提示。项目进度、市场需求低于预期。