5大券商周五看好6板块32股

　　电力：关注电改、国企改革荐3股

　　电力需求：全社会用电量低迷，工业用电下降较大，三产用电成为亮点。9月全国全社会用电量4563亿千瓦时，同比下降0.2%，1-9月份合计41344亿千瓦时，同比增长0.8%，增速同比回落3.0个百分点。8月电量由于同期基数低同比增长，但由于经济低迷，工业用户开工率不足，同时产业转型减少工业用电需求，9月全社会用电量未延续上月同比增长态势。我们预计短期内电力需求无复苏转机，稳增长措施稳定经济，提升电力需求的效果具有时滞性，最早需至2016年方有可能显现。值得注意的是，第三产业累计用电量保持正增长，抵消部分工业用电需求下降。

　　电力供给：长建设周期和较高盈利导致全国装机增长维持高速，火电利用小时将受需求和装机双重挤压。1-9月全国6000千瓦以上的装机同比增长9%，其中火电增长7%，水电增长6%，风电和核电等新能源装机快速增长，分别是28%和36%，装机增速明显高于用电增速。全国装机年度累计利用小时同比下降232小时，其中火电下降265小时。未来火电利用小时将因需求下滑和新增装机的持续释放，继续承受较大下行压力。分省份看，西藏、江西、上海装机利用小时增速受需求拉动同比增加，贵州增加主要受益于送出电量提高。此外，7-9月丰水期来水不及同期，水电年累利用小时继续下降。

　　电价、煤价及盈利：《经济参考报》报道，上网电价或在2015年年底迎来年内的二次下调，全国平均下调幅度或在0.03元/千瓦时，火电收入将再次承压；煤价下降弥补收入下滑，火电预计本年保持较高毛利。截至10月21日，环渤海5500大卡动力煤指数报收384元/吨，较月初下降12元/吨，较去年同期下降113元/吨。预计2016年在稳增长效果显现之前，电力需求仍将维持下滑态势，电价下调进一步减少收入。同时，煤炭企业现金流亏损严重，将减少产能释放，煤炭价格降幅将有所缩窄。我们预计，2016年火电板块高毛利、高利润增长难以维持，但受益于煤价下降可保持约10%的利润增长水平。

　　主要事件：新华社受权播发《中共中央、国务院关于推进价格机制改革的若干意见》，除重申之前“管住中间、放开两头”价改思路外，电力方面提出扩大输配电价改革试点范围，逐步覆盖到各省级电网。总体目标：到2017年，竞争性领域和环节价格基本放开。我们认为，高层重申电改思路，设定时间点，彰显政府加速推进电改的决心。《价改意见》提出试点将再次扩围，逐步覆盖到各省级电网；输配电成本专项监管工作也将于10月底结束。前期试点和成本摸底的基础性工作已奠定基础，预计未来输配电价核定进度明显加快，范围将显著扩大。六大电改核心配套文件预计近期出台，电改催化剂再次临近。

　　投资策略：关注电改背景下的地方电网企业整合售电机会，关注布局景气度向上产业的公司。1)关注电改和国企改革催化剂。电改方面，核心配套文件预计近期出台，重点关注已有售电牌照的地方电网公司扩大售电区域的机会；国企改革方面，重点关注打造成综合能源平台的资产注入和引入战投的投资机会。2)关注基于现金流优势，布局或转型新能源、天然气加气站等未来景气度向上的产业的公司。3)产业西移，西部电力需求增速较高，具有区域性机会。

　　投资评级：给予电力行业“中性”评级，建议关注广安爱众、福能股份、天富能源。国海证券

　　电气设备：关注配网四季度投资机会 荐14股

　　光伏：上周光伏板块继续上涨，光伏从政策面、制造端、电站项目收益率多个维度看，处于利好叠加期，持续推荐。政策面在稳增长调结构、减排去霾大背景下，国家支持光伏政策一直在加码，制造端我们实地调研及电话询问来看，各厂商订单很满，基本排到明年一季度末，从电站项目收益看，市场利率走低，实际提升了已建电站的价值，同时进一步提高未来业主建设电站的积极性，光伏电站作为一个类固定收益资产，吸引力正不断提升。当前制约行业发展最主要不利因素是限电问题，我们推荐非限电严重地区电站比例大的公司。推荐东方日升、旷达科技、中天科技。

　　新能源电池：上周板块继续上涨，新能源汽车利好政策持续加码，行业数据给力，我们继续看好新能源汽车电池。同时能源互联网大时代将来临，储能地位将得到空前提高，电改相关配套文件出台后，储能补贴政策推出概率大，建议关注南都电源、圣阳股份。

　　风电：上周风电板块小幅下跌，今年是风电行业大年，年底下调电价带来一定抢装行情，制造端需求旺盛，电站建设如火如荼，和光伏一样，目前行业最大问题是限电，目前建议关注行业内基本面较好海上风塔龙头天顺风能和风机龙头金风科技。

　　核电：上周核电板块下调幅度较大，主要是前期板块持续上涨，上周中英核电利好出尽后，板块有所调整。核电新批项目、核电出口、“一路一带”、内陆核电启动预期等等利好仍在，我们认为核电板块仍可重点关注。建议关注江苏神通、中核科技。

　　配网：上周配网板块向下调整幅度较大。配网板块中长期投资价值高，新电改下配网得到空前重视，规划投资两万亿，今年四季度开始招标就有大幅增长，配网未来投资将继续大幅加码，持续时间长。建议重点关注北京科锐、双杰电气、国电南瑞。

　　特高压：上周特高压板块上涨。上周人民日报刊发刘振亚《构建全球能源互联网推动能源清洁绿色发展》，文中强调了？特高压电网是关键，智能电网是基础，清洁能源是重点？，从目前国网的人事安排来看，我们认为未来特高压建设仍是重中之重，持续关注特高压板块，重点关注特变电工、平高电气。东北证券