设备行业持续景气 通信设备公司业绩靓丽(附股)

　　世纪鼎利:双主业经营模式确立，投资力度加大职教业务发展提速 

　　报告要点

　　事件描述

　　世纪鼎利发布了2015年三季报。报告显示，公司2015年前三季度实现营业收入4.997亿元，同比增长64.93%；实现归属于上市公司股东的净利润0.73亿元，同比增长185.16%；2015年前三季度公司全面摊薄EPS 为0.30元。预计2015年公司实现归属上市公司股东净利润同比增长140%-160%。

　　事件评论

　　智翔信息并表增厚收入利润，费用管控助力业绩改善:公司前三季度营业收入与净利润均实现大幅增长。其主要原因在于:1、智翔信息业绩在年初完成并表，不仅大幅提升公司收入规模，其明显增厚公司整体业绩；2、受益于运营商4G 建设，公司网络优化业务订单规模持续增长。此外，公司不断调整电信业务产品和运营结构，其整体期间费用率仍将保持稳步下降的态势，助力公司盈利能力提升。我们认为，公司双主业发展模式已逐渐成型，为公司后续持续增长提供动力。

　　网优行业需求上升，保障公司电信业务持续增长:我们重申，4G 将会催生网优行业较3G 更大市场需求，且支撑网优行业延续三年以上高景气，主要原因在于:1、4G 工作频段较3G 更高，技术层面上要求更多的无线网优及测试设备完成信号全覆盖；2、与3G 建网不同，中国4G 建设呈现出明显的阶梯性，将显著拉长网优行业景气周期。公司作为国内领先的无线网络优化测试设备和服务提供商，必将充分受益于4G 无线网络优化行业高景气。此外，公司抓住运营商开展流量经营契机，拓展信令测试、网管类产品，后续发展前景值得期待。

　　投资建设鼎利学院，推动职教业务加速发展:可以看到，公司不断加大在IT 职业教育领域的投资力度，其发展速度明显加快。具体说来， 公司计划在2015-2016年分别投入1.03亿元和1.1亿元，用于鼎利学院的建设和运营工作。而近期，继“长江职业学院鼎利学院”后，“吉林农业科技学院-鼎利学院”正式成立，公司正继续在加大教育业务扩张步伐。我们认为，随着公司职业教育发展步伐的迈进，鼎利学院与在线教育平台的“线下+线上”业务布局将为公司开辟全新的发展空间。而公司目前现金储备充足，也将为后续业务拓展提供长期保障。

　　投资建议:我们看好公司未来发展前景，预计公司2015-2017年全面摊薄EPS 为0.46元、0.72元、0.90元，重申对公司“买入”评级。