设备行业持续景气 通信设备公司业绩靓丽(附股)

　　吴通控股:业绩符合预期，信息服务战略向社区O2O延伸 

　　公告概要:(1)公司发布2015年三季度业绩预告，预计前三季度净利润1.12-1.2亿元，同比增长274%-300%，其中Q3净利润5650-6100万元，同比增长235%-262%。(2)子公司宽翼通信获得国家知识产权局颁发的2项专利证书:一种 USB 供电4G 路由器和便于携带的 3.5G 路由器。

　　业绩符合预期，外延式发展值得肯定。围绕着“通信制造+信息服务”的战略，公司三年实现三次收购，大幅提升业务规模和盈利能力。2013年8月完成上海宽翼收购，2014年全年并表，其通信终端产品从3G 发展到4G的数据卡、路由器等，逐步扩大海外市场业务。2014年9月完成国都互联收购，基本从10月份开始并表，2015年1-9月全部纳入合并范围。2015年6月完成互众广告收购，7月起进入合并报表。收购并表使得公司前三季度净利润较上年同期大幅增长，业务分拆来看，我们预计传统+宽翼2000-3000万，国都6000-7000万，互众Q3并表2000-3000万，业绩符合预期。

　　“数字营销+企业短信”齐发力，成长性突出。国都在企业短彩信业务和运营服务上竞争力突出，收入利润增长超出市场预期，并领先布局流量后向经营，下一个蓝海市常15H1公司企业短信业务增速达50%，预计未来三年将保持30%的复合增长。互众较早切入数字营销产业链中的SSP，兼具稀缺性和盈利性，对应超千亿级互联网广告市场空间。2015年H1公司收入同比增长约150%，利润增长预计300%。随着媒体资源的继续拓展和移动端平台的布局，公司有望持续保持高增长。两项业务是公司目前主要的驱动力，通过资源整合协同效应也将更加明显。

　　拟定增布局智能快递柜，信息服务战略向社区O2O 延伸。公司拟定增11.7亿元布局智能快递柜项目，解决快件到用户“最后一公里”，同时抢占社区O2O 入口，在此基础上互联网信息服务的价值巨大。公司预计项目经营期年均收入13.4亿元，净利润1.98亿元，有望增加新的利润增长点。

　　投资建议:吴通通讯通过并购战略实现跨越式的发展，看好公司在互联网信息服务领域的发展潜力。暂不考虑智能快递柜项目，我们预计公司2015-2016年EPS 分别为0.79元(全年备考)和1.11元，维持买入-B 评级，目标价44.20元。

　　风险提示:子公司业绩不达预期；定增项目不达预期的风险