健康中国建设规划：预计明年初出台 八股井喷

　　卫宁软件

　　卫宁软件:依托传统业务优势,打造“四云”创新业务体系

　　卫宁软件 300253

　　研究机构：东北证券分析师：许祥 撰写日期：2015-10-28

　　报告摘要:

　　前三季公司实现营业收入4.37亿元,同比增长55.49%;利润总额8,118.13万元,同比增长9.82%;归属于母公司所有者的净利润8,960.26万元,同比增长30.37%;每股收益0.164元。公司收入增长源自业务较快增长及收购公司纳入合并报表;但股权激励成本增加及创新业务研发投入增加,使成本费用增长较快,利润增幅低于收入增幅。

　　公司有序推进产品升级、投资并购,不断拓宽在医疗健康服务领域的深度和广度。

　　药品服务方面,公司以自有资金投资上海钥世圈云健康科技发展公司,钥世圈业务发展方向以与药品相关的信息技术开发与运营为主,打造领先的云药平台。

　　健康管理服务方面,公司以自有资金增持健康管理服务集成商好医通,好医通拥有的庞大客户数量等资源,为公司直接带来健康服务入口资源、服务资源及创新性盈利性业务。

　　健康保险方面,公司参与发起设立互助家互联网财产保险相互合作社,涉足互联网+下的相互制保险服务和金融服务领域,以形成保险+服务+健康的全生态布局。

　　我们预测2015-2017年归属母公司股东净利润分别增长36%、43%、39%,对应EPS分别为0.30元、0.43元、0.60元。

　　公司依托原有的丰富医疗资源,打造健康云、云医院、云药和PBM云等创新型业务体系,发展势头良好,给予增持投资评级。

　　风险提示:高估值风险、业务开拓及业绩增长不达预期的风险等。