机构解析：下周热点板块及个股探秘(附股)

　　1、房地产：抹平的婴儿潮再起波澜

　　事件：10月26至29日晚，中共中央召开十八届五次会议，发布了十三五规划：其中，对房地产行业的重大事件包括：1)全面放开二孩；2)积极应对老龄化；3)加快户籍城镇化率。

　　二孩放开，新一轮婴儿潮影响更重：当前20~40岁年龄段组成的家庭具有二胎需求，假设全部生育二孩，且不考虑新增结婚人口，当前总计约1.2亿户的城镇家庭，带来1.2亿的新增小孩，按照30平方米的需求，则为36亿平方米，而这将在短期内集中兑现。

　　按照15~19岁的人口在未来5年逐步进入生育期，则每年新增适龄生育户数为456万户，再假设未来的家庭也都养育2个小孩，则相比于过去，每年的增量需求为1.4亿平方米。

　　从以上两个数据对比可以看出，相比于当前12亿平方米的年销量，依靠新增家庭带来的需求贡献(1.4亿平方米)非常有限，而增量完全来自于有需求的家庭集中释放(36亿平方米)，在当前已经经历了两次婴儿潮而被逐渐抹平的背景下，带来新一轮热潮。

　　老龄化现在不是问题，数据老而国家不老：按照65岁以上老人占比，中国目前为9%，已经进入老龄社会，然而，和其他老龄社会国家有所不同的是，20~30岁人口占比达到16.9%，超过了30~40岁的14.6%，也就意味着，在未来10年中，产出效率最高的人群数量将继续增加，整体呈现数据老、但国家不老的状态。

　　同时，按照当前65岁老人倒推，也即出生在1950年以前，考虑到中国过去百年的大通胀，当前退休老人暂无养老支付能力，大多为居家养老，所以，寻找合适的“盈利模式”较为困难。

　　加快户籍城镇化率，已经在此前的居住证放开政策中得以体现：中国的户籍制度管控的是人口流动，因为户籍卡住了城市的资源获取，在放开居住证申请之后户籍城镇化率的提升变得相对不重要。同时，由于经济转型带来的人口流动，户籍管控是对其进行了加强控制，所以最终户籍城镇化率提升的目的是解决资源获取难度问题，在当前城镇化率减速的背景下影响有限。

　　看好一线城市的机会：二孩放开和老龄化应对，弹性最大的均为一线城市，前者为在供给缺失下的需求扩张，后者为从高端试点到全面普及的推广，均利好一线城市，特别以北京为首，其次为上海，看好相关区域布局公司。 (华泰证券谢皓宇)

　　2、商贸零售：多重利好持续催化互联网+烽烟再起

　　叠加十三五+双十一+乌镇互联网大会，互联网主题持续发酵，本次双十一将携手苏宁、银泰等18万家线下门店，建议增持苏宁云商、步步高等。电商蓬勃发展为十三五期间经济增长贡献巨大力量，新常态下经济转型压力可能使得电商扶持政策进一步释放，乌镇互联网大会及即将达到来的双十一则从微观层面提供主题催化。阿里入股后首次与苏宁联袂发力，关注双方在流量营销、物流分享等层面合作成效。此外，步步高跨境电商表现也值得期待。

　　建议增持苏宁云商、步步高。苏宁互联网转型已度过线上线下磨合期，体现为线上销售高速增长、互联网生态更加丰满。阿里入股20%佐证互联网业界对苏宁转型路径及阶段的认可，本次双十一盛会将联手阿里，市场份额及营销力均有望获得提升。未来合作有望逐渐深化到互联网金融及大数据分析等层面，并能有效提升苏宁物流及门店运营效率；跨境电商作为未来外贸转型重要工具，未来政策红利有望继续释放，近期中日韩自贸谈判再次进行，主题催化有望持续。双十一同样给步步高云猴带来营销良机，9月份已取得不错效果，看好公司跨境+生鲜两轮驱动的O+O战略。(国泰君安訾猛 林浩然 陈彦辛)