工信部正考虑电信改革 行业期待释放红利(附股)

　　广电网络2015年中报点评:业绩企稳，政府购买创造稳定模式

　　业绩描述。

　　公司2015年上半年营业收入12.32亿元，同比增长8.98%；归属于上市公司股东的净利润9006.86万元，同比增加16.14%，经营活动产生的现金流量净额为2.46亿元，同比减少29.20%。基本每股收益0.16元。

　　业绩点评。

　　营收持续增长，净利止跌企稳:公司2015年上半年营收继续保持增长态势。公司占比最大的两项收入是收视费收入和数据业务收入，报告期内收入分别是7.37亿元和2.13亿元，分别占公司主营业务收入约的60.01%和17.35%。报告期内，收视费收入同比上涨4.93%，数据业务收入同比上涨15.15%。其他营收项目中，商品销售收入实现8169.37万元，同比增长了120.40%。公司收入的增长主要建立在收视终端和宽带用户的增长的基础上:截止2015年6月末，公司在网数字电视主终端518万个，副终端82.8万个，高清互动终端128.3万个，在线付费节目终端190.1万个，累计完成双向接入网建设改造452万户，在线个人宽带用户65.3万户。公司净利润从2013年年报开始连续同比减少，本报告期内这种趋势结束，公司净利止跌企稳。主要是因为公司经营效率提升，成本控制效果显现，销售毛利率与销售净利率均明显上浮。

　　重点项目持续推进，政府购买创新模式:今年以来，公司首创的政府购买有线电视服务潼关模式全省推广取得成效，继潼关之后，又相继签约了长武、白河等地的政府购买项目，还有部分市县的政府购买项目正在加紧协调；“智慧城市”项目陆续推进并不断创造新模式，“黄河流域大数据中心·智慧韩城”、潼关“千古雄关华夏金城互联网信息惠民‘1+X’工程”成功签约，“延安市党员现代远程教育上电视上互联网项目”、“户县廉政教育智慧电视平台”、“眉县最美眉坞智慧门户”先后开通，“互联网+”和“电视+”新兴业态不断涌现。我们认为，政府购买时三网融合过程中广电运营商扩大影响力、增加收入的优质途径。

　　“三网融合”再成焦点，长期走势看好:我们认为，广电行业与互联网之间的融合已经过成熟酝酿，在“三网融合”再成焦点的大背景下，资本运作也十分活跃。公司地处西部，广电数字化和双向改造潜力较大，长期走势看好。

　　风险提示多网融合进度低于预期；产融协作进展缓慢；国家政策出现重大变化。