智能交通板块引关注 掘金9只个股

　　证通电子：IDC扩张和移动支付硬件销售提升公司估值

　　投资要点

　　现有产品稳步放量。1 )POS 产品：EPOS 产品升级提价，且销量出现恢复性增长， 2015 年预计将实现 40-50 万台的销量；基于第三方支付的金融 POS 产品预计将在 2015 年集中放量，预计 2015 年将实现 30 万台的销售量；智能 POS机售价较高，2015 年预计会有 5 万台销售。2 )自助终端去年实现销售量 3 万台，超出我们预期。伴随福彩中心订单量的实现，以及海外中东、美国市场的进一步开辟，这一块业务预计还有较大增长。

　　以 IDC 为首的新业务爆发勃勃生机。1 )2014 年公司收购了广州云硕科技 70%的股权，后者主要资产就是互联网数据中心(IDC )。云硕目前拥有 3680 个机柜，公司计划在 3 年内利用融资租赁的方式增设机柜至 2-3 万个，在建的有 6000个，预计将贡献 2.4-3.6 亿元净利润；2 )农业银行外包服务提供商。3 )公司计划向地方中小银行提供 O2O 平台建设与维护服务，由“硬”转“软”切入互联网金融业务。

　　移动支付硬件设备供应是公司提升估值的关键。我们预计初期全国移动支付终端需求量应该在 2000-3000 万台，各硬件提供商都在积极布局。假设商业银行和电商巨头不重复铺设移动支付终端，市场有 2/3 份额被大型金融硬件制造商瓜分，且各供应商势均力敌的情形下，证通电子初期预计将获得 330-500 万台生产销售量，对应 4.2 亿元-6.3 亿元净利润。

　　费用继续增长，资产减值损失或大量冲回。公司未来公司业务拓展快，我们预计 2015 年公司的销售费用将继续上涨。此外，由于 2014 年公司完成股权激励产生大量费用并从 2014 年开始摊销，我们预计公司管理费用也将继续上升。公司去年计提了 1800 万资产减值损失，通过我们对公司帐龄的分析，我们认为2015 年大额冲回的概率大。

　　财务预测与评级：我们预计 2015-1017 年公司净利润为 1.2 亿元、2.2 亿元、3.4 亿元，对应 EPS 分别为 0.46 元、0.84 元、1.29 元，对应市盈率分别为 92倍、50 倍、32 倍。对应目标价为 50.40 元，维持“买入”评级。

　　风险提示：订单或出现大幅下滑等风险。(西南证券)

　　数字政通：业绩符合预期 业务创新扎实推进

　　业绩符合预期。公司前三季度实现营业收入3.02 亿，同比增长6.0%；净利润0.42 亿，同比增长23.68%，EPS0.11 元，符合预期。

　　管理费用控制得当，在手订单饱满。净利润增速高于营收增速的主要原因是公司管理费用控制得当，前三季管理费用为5370 万元，费用率比上期下降3.59 个百分点。同时，公司前三季度实现合同额为41,974 万元，比上年同期增长32%，未来高增长有望延续。

　　增资认购天健源达少数股权，深化智慧医疗布局。公司以4000 万增资认购国内天健8.4034%股权，标志着与天健源达在智慧医疗业务领域的合作已经进入到实质性阶段。目前，公司与天健源达成功与焦作签约区域医疗服务运营协议，积极探索互联网医疗。我们期待未来“焦作模式”在更多省市实现落地，公司将全面受益智慧医疗行业盛宴。

　　智慧停车业务稳步推进。公司智慧停车业务加速进展，目前正在加快推动山东诚信行物业、鲁商物业的合作进入实质性业务开展阶段；在北京、广州、长沙等地已经建立起“互联网+”模式运营的标杆性项目；在城市推广方面，成都、郑州、福州等城市均取得重要突破，有望在未来较短时间内将众多项目批量落地。我们认为，停车场是重要的O2O 入口，公司在停车场业务上思路清晰、执行力强、技术领先，前景值得期待。

　　智慧城市全面解决方案落地开花。公司前三季度分别与云南省文山市、江西省宜春市及青海省共和县签署了智慧城市建设战略合作协议，标志着在经过近两年的方案探索和实践准备后，智慧城市全面解决方案实现落地开花。

　　投资建议：公司传统业务有望保持稳健增长。智慧医疗、智慧停车等创新业务格局逐渐清晰，成为未来的新增长极。预计2015-2016 年EPS0.46、0.65元，维持买入-A 评级，6 个月目标价42 元。

　　风险提示：新业务进展不达预期风险，智慧城市项目回款风险。(安信证券)