交运汽车：关注三季度业绩 荐股

　　三大航空股陆续公布三季度业绩。中国东方航空670、中国国际航空753及中国南方航空1055陆续于近期公布三季度业绩。1-3季度,东方航空营业收入同比增长4.6%至719.6亿RMB,扣除燃油附加费的影响营业收入同比增长13.5%,净利润同比增长159%至53.3亿RMB。而前三季度国航营业收入同比增长4.33%至823.8亿RMB,净利润同比增长98.09%至62.8亿RMB。前三季度南方航空营业收入同比增长4.28%至853.3亿RMB,净利润同比增长271%至46.6亿RMB。1-3季度,三大航空业绩同比均取得较大幅度增长。但是第三季度,人民币贬值约2.5%,受这一影响,国航三季度净利润同比下降13.25%至23.3亿RMB,东航三季度净利润同比下降13.4%至17.7亿RMB,南航三季度净利润同比下降48.4%至11.7亿RMB。由于中国正在争取人民币加入IMF的SDR,我们预期今年四季度内,RMB出现大幅波动的情况概率非常小,因此2015年内,三大航空公司业绩预期将景气上行。

　　建议关注中国东方航空670。东方航空客运表现较好,在可用座公里同比增长12.7%的情况下,收入客公里同比增长14.2%,客座率仍然实现了1.1个百分点的增长,而且在扣除燃油附加费影响后,平均票价水平达到持平。而国际航线由于旅游需求旺盛,旅游客源大幅增长,商务客源平稳发展,导致票价持平或略有下降。我们对三大航空公司业绩前景看好,特别建议关注在日韩航线具有传统优势,具备迪斯尼概念,且刚刚引入达美航空战略合作伙伴的中国东方航空670。

　　截至06/11一周交运及汽车股表现。我们筛选了91个港股交运/汽车标的以监察交运/汽车行业的表现。截至06/11一周,55个交运股份平均回落1.8%,跑赢大市相若;36个汽车股份平均上扬2.5%,大幅跑赢恒指。汽车服务类股票本周大幅上扬带动汽车板块表现。详见本报告最后两页“安信国际交运组合股份表现及估值”及“安信国际汽车组合股份表现及估值”而下表列出一周及一个月表现最佳及最差的交运及汽车股。(安信国际证券(香港))