国务院力促医养融合 养老概念股再迎“风口”(附股)

　　双箭股份公司调研简报:主业稳定，进军养老

　　投资要点:

　　公司主业维持稳定。输送带主要下游钢铁、煤炭、水泥等仍处于低迷状态，输送带需求增长放缓，行业进入成熟期；近年来，天胶价格下跌是输送带行业利润提升的关键，目前天胶价格继续下行的空间不大，行业盈利也将趋于稳定。公司是国内最大的输送带生产企业，年生产能力3500万平方米，产销约占国内市场的10%，受行业层面的影响，公司输送带业务也将趋于稳定。

　　收购约基向物料输送整体方案解决商迈进。物料输送的关键装备是输送机械与输送带，国内企业大多单独经营输送机或者输送带，缺乏整体解决方案的供应商。北京约基主要从事生产机械的制造、生产系统的研发与工程总包，公司作为国内输送带龙头企业，收购约基有利于公司向物料输送整体方案解决商迈进。

　　进军养老产业，和济养老院有望年底扭亏。随着我国人口老龄化的增长，养老行业具有巨大的市场空间，公司和济养老院今年5月开始运营，目前总共192个床位，预期在年底入住率可以达到80%，实现扭亏。

　　首次给予“增持”评级。我们预计公司2015-2017年的EPS为0.38、0.39、0.41元(不考虑北京约基的并入)，给予公司16年33倍PE，对应公司目标价12.87元，首次给予“增持”评级。

　　风险提示:养老院进展不及预期的风险。