能源互联网顶层设计即将出炉 9股围猎全攻略

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　　“能源互联网行动”方案预计年底发布

　　能源互联网作为互联网行动计划中的重要一环，其顶层设计正稳步推进。

　　上证报记者获悉，12日上午，国家能源局召开了《关于推进“互联网+”智慧能源(能源互联网)行动的指导意见》(讨论稿)征求意见会。这个指导意见还需进一步修改，预计在年底发布。

　　据了解，“能源互联网行动”的框架包括电动汽车、智能电网、分布式能源、可再生能源等，着力在能源配售和消费领域进行智能化创新，并突出应用情景，推进能源消费端的互联网化。

　　“能源互联网行动”分两个阶段推进，先试点后推广。2016年至2018年推进能源互联网试点示范工作，初步建立能源互联网技术标准，发展第三方综合能源服务，培育能源互联网新的市场主体；2019至2025年，形成能源互联网产业体系，提升可再生能源比例。

　　今年7月，国务院发布《关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》，提出到2025年，“互联网+”新经济形态初步形成，明确“互联网+”制造、现代农业、智慧能源、金融等一系列领域的重点任务。“互联网+智慧能源”作为国家战略重要一环，目的是推进能源生产和消费智能化，建设分布式能源网络，发展基于电网的通信设施和新型业务。

　　能源局在今年4月启动了能源互联网行动计划的编制工作，6月正式确定《能源互联网行动计划大纲》和12个支撑课题。10月31日，华北电力大学召开了能源互联网课题验收会议，并成立能源互联网研究中心。

　　“能源互联网是指综合运用电力电子技术，信息技术和智能管理技术，将大量由分布式能量采集、储存装置和各种类型负载构成的新型电力网络节点互联起来，以实现能量双向流动的能量交换和共享，具有可再生、分布式、互联性、开放性、智能化五大特征。”清华大学能源互联网创新研究院课题组博士魏玲分析说。

　　信达证券能源互联网首席分析师曹寅对上证报记者介绍，能源消费领域的智能互联与国家电网提出的全球能源互联网相辅相成，一个特别注重能源配送和消费环节的智能化和开放化，一个是发电端和输电端的特高压物理互联，都是构成能源互联网的重要形式。行动计划将更注重能源互联网建设的实用性和指导性，如高速公路、工业园区等能源消费情景下如何智慧化、清洁化和互联化。

　　在安信证券新能源与电力设备团队看来，电改推动能源互联网发展，竞争性售电放开和分布式能源兴起将诞生更多商业模式，包括电力公司参与大用户直供电、充电桩运营商可以参与售电，需求侧能源服务商崛起。(来源：上海证券报)

　　【个股研报】

　　能源互联网9只概念股价值解析

　　中恒电气：国网充电桩中标取得突破性进展，助推公司业绩延续高速增长

　　类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：胡路 日期：2015-11-03

　　事件描述

　　中恒电气发布公告称，公司以9258.24万元投标报价中标国家电网2015年电源项目(充电设备)第五批招标采购，中标包号为：包13和包20.

　　事件评论

　　国网充电桩中标取得突破性进展，充电桩业务进入爆发期：此次国家电网启动充电设备大规模招标，包括30个充电设备包、5个电动车充换电监控系统，招标总金额达到15亿元，显示国家电网在2015年明显加大其在充电设备领域的投入力度，强力推动新能源充电行业进入加速发展期。公司凭借其充电桩多年产品技术积累，在此次国网招标中取得突破性进展，充足订单确保公司充电桩业务进入爆发增长期。

　　软硬件业务协调效应凸显，支撑公司业绩延续高速增长：我们重申， 公司硬件产品具有短、中、长期合理布局，通信电源受益于4G 行业高景气、HVDC 在互联网客户及海外市场拓展顺利、充电桩在手订单充足，足以支撑公司业绩延续高速增长。此外，公司软硬件产品协同效应继续凸显，电力应用软件由国网、电厂向配电、用电市场延伸，软件业务高速发展，无疑为公司整体业绩增长提供强劲支撑。

　　能源互联网战略持续落地，充分分享行业爆发饕餮盛宴：2015年公司能源互联网战略持续落地，具体而言：1、2015年6月，公司出资9000万元增资普瑞智能拓展用电侧节能服务业务；2、2015年7月，公司与南都电源签署《战略合作协议》涉足分布式微网储能领域；3、2015年10月，公司定增拟募资10亿元用于能源互联网云平台建设。可以发现，公司已经形成能源生产储备、用电侧需求管理、云端调度运营全产业链布局，为其后续开展能源互联网业务奠定坚实基础。

　　投资建议：我们看好公司未来发展前景，预计公司2015-2017年全面摊薄EPS 分别为0.37元、0.53元、0.75元，重申“买入”评级。

　　广安爱众点评：三季报符合预期，成立基金、新能源公司助推外延加速

　　类别：公司 研究机构：国海证券股份有限公司 研究员：谭倩 日期：2015-11-03

　　事件：

　　1、公司发布2015年三季报：前三季度实现营业收入11.92亿元(+7.71%)，实现归母净利润1.40亿元(+70.0%)，EPS0.20元，扣非归母净利润0.89亿元(+30%).

　　2、公司公告投资1亿元成立全资子公司爱众新能源，经营范围：

　　新能源项目投资、开发与服务；新能源汽车充电桩建设及设备销售等。

　　3、公司10月13日公告子公司爱众资本出资400万发起成立深圳爱众基金，出资600万发起成立上海爱众基金，负责与公司战略相关的水电、天然气等项目的投资并购。

　　点评：

　　1、三季报符合预期，主业稳定增长，部分利润来自矿业剥离。

　　公司前三季度水电气增长稳定，其中发电量在昭通水电站损毁的情况下同比上升3%。利润高增长的另外一部分原因是出售剥离爱众矿业，减少主业亏损，且同比增加投资收益0.36亿元。我们预计，星辰水电10月投产增厚四季度业绩，公司全年主业利润可保持稳定增长。

　　2、成立新能源公司；资本管理公司再度发起成立基金，转变资本运作方式，投资并购进度有望超预期。

　　公司前期在云南、新疆的扩张主要依靠增发和贷款，建设培育或并购与主业相关的电力和燃气项目，项目多为2-3年才可贡献业绩，给公司资金造成了一定压力，进而限制外延扩张的规模和速度。公司2015年公告投资1亿元，成立资本管理公司爱众资本，发起成立上海爱众和深圳爱众基金为爱众资本的第二次运作，前次运作为收购甘肃瑞光3%股权，参与成立10亿西藏联合基金，培育集中供热新增长点。新能源公司的成立彰显公司寻求除水电、水务、天然气之外的风电、光伏、分布式等新方面增长点的诉求，未来新项目的落地值得关注。我们看好公司日趋成熟的投资团队利用投资平台，引入战略投资者，采取多种资本运作方式，获取多渠道资金，同时在多地培育或并购供热、供水等公用事业项目，显著加快外延扩张速度。

　　3、电改核心配套文件将出，广安地区发供一体，电改东风下，公司多角度受益，业绩可实现跨越式增长。

　　公司在广安地区有完整的发、供、配电网络，配电区域为广安和岳池区。广安区装机约5万千瓦，实行自发自用，余电上网；岳池地区约4万装机，需上国网。广安区枯水期发电量不能完全满足广安区售电的需要，所缺部分需从国网高价购买再转售，而岳池区售电量均需从国网购买。公司从国网购电价格约0.48-0.5元，对外销售电价约0.5-0.7元，销售从国网购买的电量仅可获得价差约0.1元，大幅低于自发自用可获得的毛利。电力需求低迷，公司岳池、新疆等地水电站存在弃水情况，其中，岳池富流滩电站存在大规模弃水情况。我们认为，公司将从三方面受益于电改：第一、购电渠道多元化，公司枯水期发电量不能满足广安区售电量需求时，可直接向其他电站购电，而在岳池区可就近收购富流滩电站电量，减少其弃水电量，提高自发自用比例，此过程中，只需向国网缴纳过网费，预计售电毛利率提升；第二，凭已有售电牌照和经验，有望通过新建或并购区域附近配电网，扩展售电区域；第三，新疆、四川绵阳、云南昭通等地水电在获得直供电方面与其他发电形式的电厂相比具有明显的成本优势，可大幅减少弃水电量，且电价有望提升。

　　4、地方国企改革提速，二股东持续增持，公司与二股东合资成立小贷公司，国企改革预期加强。地方国企改革提速，公司作为广安国资委下的公用事业平台，国企改革预期加强。

　　公司二股东四川省水电集团旗下拥有四川多个市、县的水电和地方配电网资产，和公司业务相近，且近年来对公司连续增持，持股比例从2011年的9.5%增加至目前的15.32%，与大股东持股比例仅相差3.65%。同时，二股东加强与公司的合作，2014年与公司共同成立小贷公司德阳金坤，我们认为，公司与二股东合作值得密切关注。同时，公司2014年年报公告将适时推出员工持股计划。

　　5、电力、供水业务未来增长稳健，德宏州通气开启燃气业务高增长。

　　星辰电站已投产，云南昭通电站8万装机在地震中受损，资产减值损失计提完毕，不影响公司利润，目前正在修复。公司已取得整个德宏州二市三县管道燃气和车用CNG天然气30年的独家特许经营权。德宏州城市化率低下，城市人口约10万户，天然气使用空白。根据德宏州规划，2020年，城市人口将达36万户，城镇化率达61%。天然气通气后首先开展的是入户安装业务，按照每户3000元安装费计算，36万户城镇人口将带来合计10.8亿元的安装收入，平均每年2亿元。

　　德宏州潞西市、瑞丽市城市天然气(一期)管道已修建完成，待与中缅线管道相连后，即可开始售气，而入户安装业务已经启动。德宏州天然气市场的开启必将带动公司燃气业务高增长。另外，在广安市城市化进程的推动下，广安市燃气安装、燃气销售和供水业务均将获得稳步增长的空间，其中水务预计维持10%-20%的增长水平。

　　6、“买入”评级。暂不考虑非公开发行的影响，我们预计公司2015-2017年EPS0.23元，0.30元，0.36元，对应估值32倍，24倍，20倍。我们看好公司通过并购成长超预期，且受益于电改和国企改革，德宏州通气进一步拉动燃气业绩高成长，维持公司“买入”评级。7、

　　风险提示：大盘系统性风险；非公开发行具有不确定性；水电业务受来水不好影响；电改进度低于预期；公司项目并购进度和德宏州燃气进展低于预期。

　　申能股份：受益上海地区用电净需求增加，公司业绩快速增长

　　类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：童飞 日期：2015-11-03

　　事件评论

　　受益于上海地区用电净需求增加，公司业绩快速增长。15年前三季度，公司实现营收216.82亿，同比增长16.19%，主要源于上海市全社会用电量增长高于区外来电的增长，归属于母公司净利润19.83亿，同比增长39.38%；第三季度实现营收53.15亿，同比增长17.2%，归属于母公司净利润2.99亿同比增长44.7%。收入的增加主要受益于上海地区电力净需求增加，带来公司前三季度完成发电量194.9亿千瓦时， 同比增长12.8%所致。

　　新能源建设逐步加强，能源结构不断优化。顺应国家发展新能源趋势，公司大力发展风电，优化能源结构。截至目前，公司完成收购申能集团、上海燃气集团所持新能源公司合计70%股权，完成对新能源公司100%的控股；新能源公司于今年4月份投资设立上海申能滩涂风电公司，新增风电装机7万千瓦；7月，新能源公司投资成立天津申能负责北大巷风电项目，全部投产后预计新增规模15万千瓦。

　　上海市电力龙头，享国企改革和电力改革双重红利，预计公司2015~2017EPS 分别为0.53、0.56、0.56，维持“买入”评级。