需求恢复得到验证 同比增速创年内新高

　　10月，汽车销售222.16万辆，环比增长9.7%，同比增长11.8%。乘用车销售193.69万辆，环比增长10.6%，同比增长13.3%。商用车销售28.47万辆，环比增长4.1%，同比增长2.3%。

　　购置税减半政策效果显著，SUV增长超预期。狭义乘用车三大车型全部正增长，其中SUV在上年高基数的情况下仍然暴增60.6%，表明市场需求极其旺盛，11月和12月销量将继续创新高。

　　新能源汽车销量再创历史新高，全年有望破25万辆。10月新能源汽车生产3.6万辆，销售3.4万辆，同比分别增长4.2倍和5.0倍。新能源汽车在购车补贴、税费减免、不限行限购、推广考核、充电设施逐步完善等多重利好之下持续暴增，市场培育速度加快，内生增长有望形成。

　　商用车需求逐步恢复，累计同比降幅将进一步收窄。商用车累计同比降幅逐月收窄至10月份的10.6%，当月同比增长2.3%，为年内除6月份之外的又一次同比增长，这显示商用车的需求正在逐步恢复，未来两个月累计同比降幅将进一步收窄。

　　投资建议：汽车行业总体处于回暖趋势，在需求上升、政策利好的情况下，维持行业增持评级。建议重点关注两类标的，一类是同时受益于SUV和新能源两大快速增长市场的公司，如江淮汽车、比亚迪和宇通客车等，另一类是1.6L级以下车型占比较高的公司，如江淮汽车、长城汽车、上汽集团等。