供给侧结构改革思路或成选股新逻辑

　　近年来A股市场的发展演绎路径显示主流资金喜欢从政策导向中寻找未来的潜力股。所以，“在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革，着力提高供给体系质量和效率，增强经济持续增长动力，推动我国社会生产力水平实现整体跃升”的经济政策新导向出现在媒体后，“供给侧改革”迅速成为主流资金关注的焦点，极有可能会成为未来新的选择逻辑。

　　供给侧结构改革

　　或改善传统产业周期预期

　　目前我国经济存在着十分突出的结构性问题，比如在纺织服装领域，一方面是大众的纺织服装销售价格持续走低，另一方面则是中高端的纺织服装品牌奇缺。再比如在卫生陶瓷领域，一方面是我国民族品牌大众的卫生陶瓷产品产能过剩，另一方面则是五一、国庆等假期，国民远赴日本等国疯狂抢购卫生陶瓷产品。这其实就说明了市场需求旺盛，但在供给端方面，缺乏能够提供让需求方愿意购买的高品质产品。

　　为积极改变如此突出的结构性问题和释放出我国经济增长潜能，供给侧改革的政策思路应运而生。其实，如此的政策思路在近年来已经开始落实，比如近两年来一直成为舆论焦点的“一带一路”等走出去的战略其实就是供给侧改革在经济领域的具体实施措施。因为供给侧改革的核心在于两点，一是消化过剩产能，走出去或者鼓励并购，让竞争充分的产能充分出清，使得相关领域的龙头企业能够享受到产业龙头的品牌溢价效应。二是提升制造业水平，让闲置的生产线充分运转起来。这其实与近些年提及的智能制造等政策思路有着异曲同工之妙。只不过，智能制造更多强调的是减少劳动力成本上升的冲击。而提升制造业水平则更多强调的产品的品质，让跑到海外的需求潜能在国内市场充分释放，从而释放我国经济增长潜能，改善当前传统制造业的产业周期。

　　也就是说，随着供给侧结构改革思路的明朗化，我国传统制造业的产业周期的预期有望积极改善。淘汰落后产能，让优质企业以及先进的生产线产能使用率提上来，传统产业的优质企业获得更高的盈利能力，产生良好的示范效应，赋予优质企业在行业内更强有力的话语权，进而缓解传统产业周期对相关上市公司在二级市场估值坐标的束缚。

　　两类个股或将带来投资机会

　　综上所述，有两类个股可能会得到市场主流资金的关注。一是化工等强周期性个股。因为随着供给侧结构改革政策思路的落实，化工、钢铁等传统产业的淘汰落后产能，这就使得相当多的落后产能关停并转，这不仅有利于龙头上市公司市场占有率提升，而且还因为小企业、落后产能的退出，市场供给减少，产品供求关系迅速扭转，从而对相关产品价格的稳定甚至提升带来了积极的能量。这其实也是近期钢铁股反复活跃的直接诱因之一。而化纤股的反应尚未充分体现出来，不过，PTA等化纤上游产品的价格开始复苏，所以，相对应的荣盛石化、上海石化、恒逸石化等个股的股价值得期待。与此同时，对化学原料药、精细化工、纺织印染等品种也可积极跟踪，因为他们也面临着落后产能淘汰等题材催化剂，阳谷华泰、鲁抗医药、华北制药、建新化工、浙江龙盛等个股就是如此。二是品牌类传统产业个股可能会获得较高估值溢价。从国内居民到海外疯狂淘马桶盖、奶粉、婴幼儿服装等现象可以看出，这些事关居民日常生活的产品的市场需求根本不是问题，甚至可以讲是非常旺盛，这其实也是我国经济增长的新潜能之所在。为释放经济增长新潜能，供给侧结构改革的思路落实后，相信会有更多的品牌脱颖而出，就如同格力空调等家电制造业已成为全球消费者首选品牌之一一样，假以时日，未来在纺织服装、婴幼儿用品、户外服饰等领域也会拥有类似于格力这样的国际品牌，那么，此类产业类的优秀上市公司就值得跟踪，比如探路者、贵人鸟、贝因美、华斯股份等。