“十三五”规划加快制定航空航天与新能源汽车等领域重点突破

　　中国即将进入“十三五”，同时经济“新常态”将带来更合理的社会结构和更开放的经济，并为民众带来更多社会福利。这意味着中国将逐渐从过去依赖投资和出口的经济发展模式转向更关注以消费为驱动的经济发展模式。本周，《金融投资报》继续聚焦“十三五”规划建议中的航空航天装备、生物医药、新能源汽车和海洋工程装备四大行业。

　　航空航天装备

　　军工强国资产证券化是最大看点

　　我国航空航天工业目前正处于转型升级发展的关键时期，为了保持航空航天产业的持续健康发展，需要加大对航空航天产业的扶持力度，加大航空航天研发和基础设施的投资力度，科学规划航空航天科研与试验重大基础设施建设，实施若干对航空航天装备制造业实现创新驱动发展有重要推动作用的重大专项及重大工程，同时加快出台扶持政策。

　　国防工业成主力军

　　根据《中国制造2025》，有行业人士判断，我国国防工业将成为制造强国的主力军。在该纲领中提出的十个重点领域，排序靠前的航空航天装备基本是由国防工业提供。因此，在新一轮科技革命和产业变革中，国防工业具有无可比拟的竞争优势，军民技术将加速融合，在打造2025制造强国的浪潮中引领风骚。《中国制造2025》颁布之后，国家将通过政策引导、财税补贴、大项目投资等方式，促进该行动纲领的加速落地。为了突破关键核心技术瓶颈、提高国产化率，市场人士预计，我国“十三五”期间将出台新的国家科技计划，航天、电子、航空等领域将有可能密集推出大型专项投资计划，与国防工业关系密切的航天、电子、材料领域可能是重中之重，预计单个专项投资规模有望达到千亿元级别。

　　关注大院所小上市公司

　　在国家发改委发布《战略性新兴产业引领发展》的报告中，涉及军工方面的航空航天器及设备制造逆势加速增长，并且特别提出航空航天器及设备制造增长迅猛。民生证券分析师石山虎认为，航空航天领域拟加大多渠道多种类融资力度，引导社会资本跑步进入新兴产业，给航空航天器及设备制造注入活力，资本证券化预期持续升温。

　　在航空航天领域，资产证券化一直是资本市场的重要看点。中航工业集团企业上市公司众多，相对其他军工集团资产证券化率较高，但随着军工资产整合的深入，中航工业集团依旧是市场关注的焦点。同时，航天两大集团同根同源，是我国航天工业体系的基础。两大集团资产证券化率相对较低，且都呈现在“大院所、小上市公司”的特点，上市公司体外存在大量优质资产，未来航天两集团资产证券化都有很大的提升空间。

　　从板块机会来看，石山虎认为，在航天领域，四大利好直接带动航天板块大发展，建议关注中国卫星，航天通信，航天科技；航空领域建议关注中航光电，中航飞机，中直股份；北斗导航领域建议关注振芯科技，北斗星通，国睿科技。

　　潜力股精选

　　航天通信 背靠大股东航天科工

　　公司先后并购优能通信等，在军用专网通信拥有完整产业链。申万宏源证券分析师顾海波分析指出，公司长期面对军队等市场化程度低的客户，在供应链管理等方面存在短板，而海派通讯长期生活在手机的红海市场，正好可以弥补航天通信的短板。另外，航天通信背靠大股东航天科工，在获取公安、政府、军队等客户订单上拥有天然优势，而海派通讯更靠近个人市场，两者结合，客户资源的协同效应较为强大。同时引入紫光股份，三者结合，可以搭建起来比较完善的“云-网-端”生态布局，成为三者未来争胜的核心竞争力。

　　中航光电 对外并购整合动作频繁

　　公司前三季度业绩快速增长得益于军工需求和新能源汽车行业的爆发以及盈利水平提升。广发证券分析师真怡指出，公司业绩增长得益于深厚的技术积累和市场化的发展模式，用市场化的思维方式拓展全军工领域和进行军品产品链的延伸；民品方面，除了原来的通信、轨道交通等领域外，在新能源汽车连接器的多年积累和积极拓展使公司能够及时抓住行业爆发带来的机会。另一方面近几年公司对外并购整合动作频繁，这将成为公司成长的重要方式之一。国企改革大环境下的激励机制改革将不断深入，这将为公司带来成长的新动力。

　　中航飞机 军机总装承制商

　　公司是中国重要的军机总装承制商，所有军机产品直接面向最终采购方，公司位于产业链的最顶端，有着较强的议价能力。东北证券分析师吴江涛指出，中航飞机是中国轰炸机和大中型远程运输机生产商，总装生产的轰-6K、运-20等是建设战略空军的核心装备，飞豹歼击轰炸机主要用于战役纵深对海对地攻击，在国家积极建设战略空军，军机采购有增无减。同时公司还承担C919干线飞机6个工作包，承担ARJ21支线飞机85%的制造量，40%-50%的价值量，未来业绩受益于二者量产交付。

　　振芯科技 北斗二代销售力度加大

　　公司加大了北斗二代产品市场销售力度，同时重大合同的交付进度良好，终端产品持续高速增长。广发证券分析师真怡指出，公司设立新橙北斗和产业基金公司，有效推进了“器件-终端-系统-运营”整合；参股瀚诺半导体公司，进入宽带通信领域，为后续布局家庭物联网、智慧生活奠定技术基础。在卫星导航领域“元器件-终端-系统”协调发展，卫星导航终端产品有望持续高增长；元器件业务受益于新型信息化装备研制加速，有望成为公司新的利润增长点；构建“1+N”产业布局，积极推动外延式发展，看好公司的成长性。

　　生物医药与医疗设备

　　健康中国两领域发展潜力巨大

　　11月3日，健康中国写入“十三五”规划建议，大健康产业被提升到了一个新的高度。《十三五规划》将高性能医疗器械和生物医药确定为重点突破领域，与发达国家相比，我国医药产业还处于比较落后的状态，未来潜力巨大。

　　生物医药市场有望达8000亿

　　根据全球知名市场调研公司PMR(Persis-tenceMarketResearch)发布的一份新报告，全球生物药品市场在2014年的市值为1610.5亿美元，未来7年内(2014-2020)，该市场将以10.1%的年度复合增长率(CAGR)增长，并在2020年达到2871.4亿美元。

　　全球老龄人口的不断增加、慢性疾病发病率的连年攀升、临床中生物药物需求量的大幅增加，是推动全球生物药市场高速发展的主要驱动力。

　　与发达国家相比，我国生物医药产业还处于比较落后的状态。目前制约我国生物制药产业发展的主要因素有资金短缺、研发力量薄弱、缺乏产业化机制、科研成果转化率低等。

　　我国生物医药产业尚有巨大市场潜力有待挖掘。资料显示，在医疗支出方面，我国医疗人均支出为139美元，日本是中国的22倍、英国是中国的30倍。据艾美仕预测，2020年，我国生物医药市场将成为仅次于美国的全球第二大生物医药市场。

　　市场人士预计，生物医药产业未来有望形成6000亿-8000亿元的市场。

　　医疗器械是重点领域

　　除生物医药外，医疗器械也是“十三五”重点突破的领域之一。

　　近30年，我国医疗设备产业由小到大，已经具备相当规模，并一直保持较快的增长速度。在全球市场，医疗设备和药品的消费额比例大约为1:1，发达国家医疗设备占比更高，而我国医疗设备和药品费用比例约为0.32:1，大大低于国际平均水平。

　　长期以来，行业集中低、中高端进口依赖度高等问题显现，并已经成为制约医疗器械发展的瓶颈。据东莞证券统计，目前我国有医疗器械生产企业约1.5万家，但90%的企业收入规模不足2000万元。在目前的医疗机构中，仅低端耗材和黑白B超等低端领域的产品来自国产，而CT、MI、核磁共振等高端医疗器械基本被国外产品垄断。随着国产替代加速，国内医疗设备生产企业将直接受益。

　　具体来看，家用医疗器械的市场潜力也是十分巨大。从发达地区医疗体系建设的路径来看，家庭医疗、康复、预防以成为医疗体系中的重要一环，我国医疗体系目前正处于第二阶段向第三阶段的过渡时期，未来家庭预防、医疗和康复将成为主流，中国家用医疗器械行业将受益于医疗体系的建设完善。

　　齐鲁证券建议从产品力+销售力+品牌力三个维度筛选，重点推荐三诺生物、鱼跃医疗、蒙发利、九安医疗等。

　　潜力股精选

　　达安基因个体化诊断行业龙头

　　达安基因在分子检测试剂领域处于领先地位，尤其在PCR试剂、免疫诊断试剂、病理诊断试剂方面具有优势，市场占有率不断提高。卫计委今年1月公布的无创产前检测 (NI.T)试点医院名单加快了国内基因测序业务的进程，广发证券指出，公司是目前国内获批生产NIPT基因检测产品的两家企业之一，凭借在检测试剂和基因测序的双重优势，公司有望成为个体化诊断行业龙头。

　　鱼跃医疗线上线下齐心协力

　　鱼跃医疗6月中旬完成对上械集团的收购，将于下半年并表。上械集团作为国内手术器械的行业领导者和中国卫生材料的发源地，拥有最多最全的手术器械及卫生材料相关证照的企业。公司与控股股东等合资设立苏州医云健康管理有限公司，公司占10%股份，未来该平台盈利明确后将注入上市公司。医云通过线上线下为平台导入流量，依托鱼跃长久以来建立的优秀医生资源，将患者吸引到平台上。广发证券指出，由OTC家用医疗器械龙头企业，向专业的医用临床领域进一步延伸，并购整合上械集团将提升其医用领域的产业地位。由线下运营企业，向线上线下一体化运作转型。

　　三诺生物向海外市场进军

　　三诺生物拟收购的尼普洛(美国)诊断为世界第6大血糖系统供应商，在美国市场占有率排名第3，年销售血糖仪约260万台，销售配套试条约10亿条。太平洋证券指出，并购尼普洛美国，利于公司积极进军全球。公司早前入股华广生技和竞购拜耳糖尿病业务均落败，海外市场开拓主要集中于拉美和东南亚，此次发起收购标的尼普洛美国诊断有限公司若能成功，有利于公司凭借其渠道进入主流国际市场，系列产品正在申请FDA认证，有望于明年上半年获得，未来有望凭借低价优势快速拓展美国市场。尼普洛美国亦可与公司共享仪器原件采购渠道降低成本。

　　九安医疗产品线丰富

　　九安医疗在研的iHealthPro产品线是针对医生采集如24劢态血压、上下肢血压、心电、血氧等数据的与业监测工具，使医生够获得更具有临床指导意义的数据，幵设有不患者互劢的模块。中投证券指出，公司智能医疗设备ihealth系列产品运营思路逐步明晰，先以智能硬件为入口做健康管理，进而基亍健康大数据做医疗服务。另外，公司多款新产品正在招募试用者，有望年内上市。招募试用者的产品有智能血糖仪安卐通用版、智能血压计安卐通用版、智能脉搏血氧仪，随着产品线拓展，用户数量和使用频次随之增加，健康大数据价值将凸显。

　　新能源汽车

　　重点公司业绩增长不俗政策继续加码

　　新能源汽车发展迅猛，不论是产量还是销量都成倍数在增长，产业链上的企业纷纷受益其中。根据中汽协统计数据，1-9月新能源汽车累计生产144284辆，销售136733辆，同比增长率分别达2倍和2.3倍。

　　新能源汽车销量翻番

　　市场需求逐渐扩大，新能源汽车销量翻番背后，前三季度新能源汽车板块业绩亮眼。川财证券分析师穆启国分析指出，从财务表现来看，新能源汽车整车厂好于电池上游材料好于电机供应商好于充电桩制造与运营。其中，新能源汽车整车厂合计利润同比成长350%，受益于新能源汽车销售量价齐升，在板块中表现最优；电芯上游材料供应商，受益于产品供不应求，合计利润同比成长66%。电机供应商亦表现出色，合计净利润成长25%；充电桩制造与运营企业仍录得利润倒退，表明目前仍在投入期。展望四季度，因此新能源汽车板块仍维持高景气度。

　　新能源汽车的发展得到了政策的显著支持，在2015年上半年，国家部委就新出台了近10项新能源汽车鼓励支持政策，包括减免新能源车船购置税、开放电动乘用车准入等。进入下半年，政策对新能源汽车产业的支持更是持续给力。

　　近日有媒体报道称，新能源汽车产业未来十年发展路线图已经绘就。文件显示，到2025年，中国新能源汽车年销量将达到汽车市场需求总量的20%，自主新能源汽车市场份额达到80%以上，为了实现这个目标，国家层面将形成产业间联动的新能源汽车自主创新发展规划，并推出持续可行的新能源汽车财税鼓励政策等。该路线图显示，随着新能源汽车在家庭用车、公务用车和公交客车、出租车、物流用车等领域的大量普及，2020年中国新能源汽车的年销量，将达到汽车市场需求总量的5%以上，2025年增至20%左右。在国家碳排放总量目标和一次能源替代目录需求下，2030年新能源汽车年销量占比将继续大幅提高，规模超过千万辆。

　　看好新能源汽车全产业链

　　就机会而言，新能源汽车产业链被市场普遍看好。浙商证券分析师杨云就表示，长期而言，看好新能源汽车全产业链，短期近似无天花板。

　　就目前而言，综合板块空间、成长性与PEG估值，杨云认为板块投资排序如下，动力电池、驱动电机、锂电设备、电池材料、新能源乘用车、新能源客车。

　　具体来看，整车板块中，看好传统车业务薄弱，新能源乘用车转型积极的标的，如比亚迪、力帆汽车、江淮汽车等；动力电池看好以三元材料为切入口的新进入企业，如多氟多、猛狮科技、智慧能源等，以及即将转型三元材料的电池龙头国轩高科；驱动电机看好具备渠道优势的龙头企业大洋电机、正海磁材、方正电机；锂电设备看好锂电设备龙头双子星先导股份和赢合科技；电池材料板块看好供需关系逆转带来的价格和业绩弹性品种天赐材料、新宙邦、当升科技、杉杉股份、天齐锂业、赣锋锂业等。

　　潜力股精选

　　比亚迪明年销量或超12万台

　　公司业绩将继续保持环比增长的态势。申万宏源证券分析师陈建翔认为，公司新能源汽车规模化量产带来单位成本的快速下滑是是公司毛利率连续四个季度逐步提升的主要原因，且将会一直持续发挥作用。随着第四季度公共交通及专用车领域订单的大量交付、插电混合动力汽车的高速销售，公司新能源汽车业务将继续保持快速增长的发展势头，带动整体利润水平的提升。预计2015年新能源汽车销量将在6-7万台，是2014年公司新能源汽车销量的3倍。同时，预计2016年全年公司新能源汽车销量也将实现翻倍，超12万台。

　　江淮汽车关注纯电动SUV和纯电动轻卡

　　公司2015年纯电动轿车和SUV的销量持续超出市场预期，原因是公司在新能源汽车领域的全面战略布局，公司国企改革后主要管理层持股后的积极性和竞争力显著超过持股之前，战略实施和执行力大大提高。国泰君安证券分析师王炎学指出，2016年公司将推出纯电动SUV和纯电动轻卡，市场表现存在大幅超出预期的可能。公司的传统SUV车型S3、S2在2015年的市场表现超出市场预期，预计在纯电动车型将有同样表现。同时，预测物流市场将是纯电动车突破的下一个重要细分市场。

　　猛狮科技铅酸电池销量明显上升

　　公司四季度铅酸电池销量可能明显上升，同时锂离子起动电池、光伏及储能系统、动力电池BMS等新产品将初步放量，带来新的盈利增长。安信证券分析师黄守宏认为，公司正式确立“2351”纲领，抓住“能源转换”和“一带一路”两大机遇，深耕先进电池制造、新能源车辆、清洁电力三大事业板块，建立先进铅电池、高端锂电池、新能源汽车、清洁电力、电子商务五大事业部，最终全面达成公司第一个五年计划发展目标。从去年至今，公司短短一年内布局已经基本完成，战略眼光和执行力可见一斑。

　　国轩高科在电池领域有龙头地位

　　公司前三季度累计收入、净利润保持高速增长，体现了新能源汽车领域需求旺盛。公司作为国内新能源车动力电池稳定运行的公司，成为大量新能源汽车企业电池供应商的首选之一。国金证券分析师张帅认为，公司在动力电池领域具有龙头地位，在动力电池鱼龙混杂的2015年，由于供应能力有限，部分用户采用未经过市场和应用检验的动力电池，明年公司完成新产能建设，有效供应能力大幅增长，而部分对手的不合格产品将露出马脚，反而有利于公司提升面对车厂的议价能力；在有效产能翻倍成长的情况下，预计公司利润也将达到此增速水平。

　　海工装备及高技术船舶

　　行业壁垒强看好率先进入者

　　海工装备及高技术船舶被认为是“十三五”规划预期背景下有望迎来快速发展的行业。今年上半年，管理层曾提出要求加快推进实施“中国制造2025”，实现制造业升级，并明确了包括海洋工程装备及高技术船舶在内的十大重点发展领域。

　　高端装备制造重要部分

　　事实上，船舶工业被认为是为水上交通、海洋资源开发及国防建设提供技术装备的现代综合性和战略性产业，是国家发展高端装备制造业的重要组成部分，也是国家实施海洋强国战略的基础和重要支撑。为此，《中国制造2025》把海洋工程装备和高技术船舶作为十大重点发展领域之一加快推进，明确了今后10年的发展重点和目标。

　　从行业本身情况来看，船舶工业是一个周期性很明显的产业。分析指出，就未来调整方向来看，需求结构出现明显变化，散货船等常规船型需求乏力，海洋工程装备及高技术船舶需求相对旺盛。同时，节能环保的新型散货船、集装箱船、油船将是市场需求主体，液化天然气(LNG)船、液化石油气(LPG)船需求将保持旺盛，汽车运输船、豪华游轮、远洋渔船需求增长将较为明显，更多的市场增量将来自技术复杂船型。

　　《中国制造2025》明确提出，海洋工程装备和高技术船舶领域将大力发展深海探测、资源开发利用、海上作业保障装备及其关键系统和专用设备。推动深海空间站、大型浮式结构物的开发和工程化。形成海洋工程装备综合试验、检测与鉴定能力，提高海洋开发利用水平。突破豪华邮轮设计建造技术、全面提升液化天然气等高技术船舶国际竞争力，掌握重点配套设备集成化、智能化、模块化设计建造技术。

　　先进入公司受益显著

　　从行业上市公司情况来看，中信建投分析师高晓春认为，2014年世界海工订单如预期中下降34%，钻井类装置下降幅度最大，生产类、辅助类装置相对稳健。2014年我国承接海工装备订单174.27亿美元、同比下降7.24%，世界份额38.15%、同比提升超11个百分点，超越韩国和新加坡跃居世界第一。在行业需求下滑、竞争形势从蓝海变为红海的背景下，后进入者通过低价拿单、最终会亏得很惨、并被淘汰出局，只有历史业绩众多、进入海工行业已有十年到几十年的先驱才会逐渐提高盈利水平、挺过行业下滑。重点看好中集集团旗下中集来福士、中国船舶旗下外高桥海工、广船国际旗下黄埔文冲、中国重工旗下大船和武船。重点关注海工装备领域的先进入者。

　　广发证券分析师罗立波则表示，海洋工程装备属于“中国制造业2025规划”重点支持的十个领域之一，目前国内企业在全球的产业竞争力不断提高，但受油价影响，前期市场对其关注较少，而今年上半年管理层曾经访问巴西，对中国海工装备继续扩大在巴西市场影响力等形成重要推动，而工商银行也与巴西国家石油签署30亿美元的海工装备资产租赁合作框架，重点推荐受益于海工装备走出去战略的中集集团、海油工程。

　　潜力股精选

　　中集集团海洋工程业务上半年贡献25.5亿

　　中集集团被认为是A股集装箱龙头企业，同时也涉足海洋工程业务。广发证券分析师罗立波认为，尽管三季度业绩下滑幅度较大，今年中集集团公司的表现在机械板块大企业中仍然属于较好水平，其核心因素包括集装箱进入更新周期、车辆业务通过全球化布局和成本有效控制实现内涵式增长、服务业等新业务向前推进。以中集电商为例，其智能快递柜已完成对深圳3000多个小区的覆盖，近期已与阿里巴巴旗下的菜鸟网络形成对接服务。看好公司通过业务结构优化升级持续提升盈利能力。

　　中国船舶海洋工程业务表现优异

　　中国船舶被认为是国内最大造船企业，其全资子公司外高桥造船完工总量曾连续多年位居中国各船厂之首，而早前由外高桥造船承担设计与建造，调试的“海洋石油981”3000米超深水半潜式钻井平台已正式交付，该平台的交付填补了我国特大型深水钻井装备制造领域的空白，也表明公司完全具备了世界级海洋工程装备设计、制造和维护的综合开发能力。中信建投分析师高晓春认为，中船、防务、重工、风帆和钢构都面临着“先整后合、双重机遇”。

　　中国重工海军装备第一股

　　中国重工被称作是海军装备第一股，从2015年上半年情况来看，舰船制造及修理改装、能源交通装备及科技产业、海洋经济产业、舰船装备4项主营业务分别在公司主营业务收入中占比44.89%、21.01%、19.76%和14.31%。中信建投分析师高晓春指出，风帆重大资产重组加快了其他科研院所资产注入中国重工的预期；和海军密切相关的科研院所如 701、 719等、核潜艇总装、海洋工程装备等军民资产将陆续注入中国重工。

　　上海佳豪转型海洋军工和绿色动力天然气

　　公司所处的船舶和海洋工程行业有周期性风险，深受航运市场和全球经济影响，运行态势复杂。 国内船舶工业大而不强，转型和升级是船舶制造企业的必然选择。 公司战略意图明显，2014年收购沃金打造完备的绿色动力产业链，2015年收购金海运进入军工领域。 转型海洋军工和绿色动力天然气领域，符合强军国策和环保趋势，将开启新的成长空间。看好公司战略定位军工和绿色动力， 未来业绩高增长有保障。