河北省加快推进国有企业上市 本地概念股或受益

　　冀中能源:市场弱势致3季度环比转亏，剥离亏损资产提升盈利能力

　　报告要点

　　事件描述

　　公司今日发布2015三季报，前3季度公司实现营业收入100.84亿元，同比下降32.77%;实现归属母公司净利润0.02亿元，同比下降95.86%;实现EPS为0.00元。据此推算，3季度公司实现归属母公司净利润-0.05亿元，同比减亏0.07亿元;3季度实现EPS为0.00元，2季度EPS为0.00元。

　　事件评论

　　3季度营收环比降幅扩大。公司前3季度实现营业收入100.84亿元，同比下降32.77%，其中3季度实现营收29.58亿元，同比下降30.82%，环比下降16.32%，降幅环比扩大。3季度受制于焦化开工整体较弱，煤价持续下跌，公司主力矿井之一所在地邢台焦精煤及1/3焦精煤市场均价环比分别下跌40元左右，弱势煤价对公司营收造成一定冲击。

　　3季度毛利环比下降10.64%。公司前3季度营业成本80.82亿元，同比下降33.16%，其中3季度营业成本23.49亿元，同比下降33.70%，环比下降17.67%。总体来看，公司在成本端的管控还是取得一定成效，成本降幅较大助力毛利率环比上升1.31个百分点，但毛利环比下降10.64%体现出公司仍难扭转量价齐跌的市场颓势。

　　期间费用控制较好，销售费用降幅较大。公司3季度期间费用合计6.07亿元，同比下降21.54%，环比也有小幅下滑。其中销售及管理费用同比分别下降6.56%、4.97%，财务费用同比上升3.90%。

　　3季度业绩环比转亏。3季度受制于煤价弱势，公司毛利环比下降10.64%，虽费用环比下滑提供一定缓冲，但公司业绩仍延续年初以来的下滑态势，3季度公司归属净利润环比下降0.06亿元至-0.05亿元，降幅441.41%，环比转亏。

　　剥离亏损资产提升盈利能力，维持“增持”评级。公司公告拟将下属开采年限较长、面临资源枯竭的章村矿、显德汪矿及邯郸陶一矿(三井共计产能440万吨/年)出售给冀中能源集团。11月1日起不再并表。2015年上半年三座矿井合计亏损2.21亿元，以当前市场行情及生产条件来看，后续难以扭亏，此次剥离亏损资产有助于提升公司盈利能力。我们预测公司2015-2017年EPS分别为0.01、0.09、0.09元，维持“增持”评级。