汽车：“大节能” 迎来倒逼式机遇

　　引言： 1、2016 年开始实施第四阶段燃料消耗量标准，并配套严厉的《管理办法》，我们认为，由新能源汽车和节能汽车构成的“大节能”迎来倒逼式机遇。2、上游的电池环节引起的电动车生产端的成本下降，下游的充电基础设施的快速铺开引发的消费端便利提升，将推动电动车产销环节的发展步伐，2016 年将是整车端的机会年。3、节能汽车的大量普及对缓解我国能源与环境压力起着至关重要的作用，2020 年市场需求将达到1000 万台，2016 年节能汽车将迎来重大机会点。

　　史上最严油耗法规将落地，利好“大节能”。面向2020 年5.0L/100km的第四阶段燃料消耗量标准2016 年开始实施，相关重要配套政策《汽车燃料消耗量管理办法》预计2015 年底正式出台，《管理办法》通过收费管理等方式保证推进效果。我们认为，2016 年新能源汽车仍将“一片繁荣”，而节能汽车亦迎来倒逼式机遇。

　　新能源汽车整车环节将是2016 年重要看点。上游的电池环节快速扩产将促进电动车生产端的成本下降，下游的充电基础设施的快速铺开将提升电动车消费端的便利性和用户体验，上下游关键问题的快速解决将推动电动车产销环节的发展步伐，电动车整车产销端机会已至。重点关注两大领域：上游公司纵向整合造车+互联网公司横向跨界造车、整车企业持续电动化。

　　2016 年节能汽车将迎来重大机会点。按照《中国制造2025 重点领域技术路线图》的定调，节能汽车的大量普及对缓解我国能源与环境压力起着至关重要的作用，2020 年市场需求将达到1000 万台。重点关注三大领域：混合动力、汽车轻量化和怠速启停系统。混合动力迎来政策和市场转折点、汽车轻量化要实现整车降重10%目标、怠速启停系统将形成500 亿市场。

　　(1)对于上游公司纵向整合进入造车环节，重点关注多氟多，建议关注杉杉股份、西部资源、亿纬锂能；对于互联网公司横向跨界进入造车环节，重点关注乐视网.

　　(2)对于整车企业持续电动化，重点关注江淮汽车、建议关注力帆股份.

　　(3)对于混合动力汽车，重点关注混合动力稀缺标的科力远.

　　(4)对于汽车轻量化，重点关注广东鸿图，建议关注万丰奥威、鸿特精密、海源机械、精功科技、利源精制.

　　(5)对于怠速启停系统，重点关注骆驼股份，建议关注南都电源.